每經特約評論員 曹中銘

統計數據顯示，在現有的547只A股ETF中，201只規模不足2億元，規模不足5000萬元的則有68只，這68只ETF基金也面臨著清盤風險。而自2021年以來，累計有19只股票型ETF基金清盤。相對于ETF基金總數，占比已不算低。ETF基金發展陷入目前的格局，顯然是眾多中小基金公司所沒有預料到的。

2021年堪稱ETF基金的爆發年。全年共有256只股票型ETF發行，超過2012~2019年發行數量的總和。許多中小型基金公司意欲通過大力發展ETF，在與其他大中型基金公司的競爭中實現彎道超車。但理想很豐滿，現實很骨感。由于缺乏核心競爭力，多家中小型基金公司的ETF產品逐漸成為“棄子”，清盤或是其難逃的宿命。

ETF是交易型開放式指數基金的簡稱，盡管該基金也分為指數基金與積極管理型基金，但在A股市場中以指數型基金居多。相對于一般的股票型基金、混合型基金等基金產品而言，ETF具有多方面的優點，包括分散投資并能夠降低投資風險、兼具股票與指數基金的特質、結合封閉型與開放式基金的優點、交易成本較低、高透明性等。

但是，眾多中小型基金涌入ETF賽道，也催生出多方面的問題。任何一只基金產品的運行，都需要基金公司的投入。包括人力、物力、系統建設、產品宣傳等。而且，ETF還是一個“燒錢”的產品，當投入不足時，自然會影響到該基金的運行。ETF基金從2021年的火爆，到此后的落寞，背后的主要原因則在于基金公司的投入與ETF的產出嚴重不成比例，這也是導致眾多ETF清盤的一大原因。

而且，即使是ETF類基金，也存在種類繁多的問題。ETF基金中，有基建ETF、房地產ETF、上證50ETF、上證180ETF、滬深300ETF、創業板ETF等。即使是上證50ETF，也有不同基金公司發行的不同產品。品類繁多的ETF產品，常常讓投資者在選擇申購或投資時無所適從，如此自然會影響到產品的發展。

此外，與其他類型的基金一樣，ETF基金也存在同質化嚴重的問題。許多ETF基金的簡稱甚至都是一樣的，不同的只是基金代碼。比如同樣是簡稱為基建ETF的產品，一只代碼為159619，另一只代碼為516950。事實上，對于同一個ETF賽道而言，能夠容納的產品是有限的。除了頭部產品外，其他同類產品基本上都扮演著陪襯的角色。相對而言，這類產品的存在，并沒有多大的意義，無論是對于產品本身還是對于基金公司都是如此。

多家中小型基金公司的ETF產品成為棄子，實際上也是基金行業的一個縮影。頭部基金公司由于擁有渠道、品牌、人才儲備等多方面的優勢，其產品明顯更受歡迎，在市場上更具競爭力與抗市場風險能力。與之相比，中小型基金明顯要遜色得多，這也是中小型基金公司清盤ETF產品較多的原因。

近年來的基金行業，既出現過新基金發行火爆的場景，也出現了清盤潮。兩者并行，其實并不矛盾。新基金“一日售罄”現象的出現，個中除了有明星基金經理加持外，產品創新亦是不容忽視的重要因素。而在清盤的基金中，絕大多數都是同質化嚴重的產品。這實際上也說明了一個問題，即創新發展才是基金行業的出路，這一點對于中小型基金公司而言更是如此。