每經特約評論員熊錦秋 科創板新股普源精電上市首日大跌34.66%，有新股中簽投資者投訴其開戶券商，本來其中簽后不愿繳款，但在新股繳款日前一日券商就將投資者資金提前凍結，新股破發后導致投資者大幅虧損。筆者認為，各市場主體都應依法依規運作，不宜越權而為。 根據上交所、中國結算《上海市場首次公開發行股票網上發行實施細則》（以下簡稱《細則》），投資者申購新股中簽后，應履行資金交收義務，確保其資金賬戶在T+2日日終有足額的新股認購資金；投資者認購資金不足的，不足部分視為放棄認購，由此產生的后果及相關法律責任，由投資者自行承擔。《細則》第二十條規定，投資者連續12個月內累計出現3次中簽但未足額繳款的情形時，6個月內不得參與新股、可轉債等網上申購。 中簽投資者按約履行新股中簽資金交收義務，對于維護新股發行正常秩序，具有相當意義。但也無需過分放大網上中簽投資者的資金交收義務，中簽后不繳納相應股款，或許也并非什么違法違規行為。《細則》只屬于行業規定，不是法律法規，且其中也等于明確，投資者在連續12個月內，最起碼擁有兩次違約不足額繳款的權利，且無需為此承擔什么后果。 在筆者看來，本案中如果此前該投資者與開戶券商簽署了中簽提前凍結資金，以防新股棄購違約的協議，那么券商提前凍結資金是可以的，否則就有擅自為投資者做主，有越權的嫌疑。 一是投資者本就擁有在12個月內兩次中簽而不足額繳款的權利，這應視為投資者打新中簽的反悔權，投資者可以合理利用這個權利。二是即便半年內不允許打新，這個后果也并非有多么可怕，無需開戶券商為投資者作出取舍。 注冊制要求市場主體各歸其位、各盡其責。對投資者而言，在市場中本就處于偏弱勢地位，任何主體都不宜在法律法規之外再強加給投資者額外的義務或責任。一些市場主體擅自越權，強加給投資者額外義務，可能導致投資者正當權益受到侵害，為此就可能產生侵權責任。 事實上，有些券商與投資者簽署協議可以提前凍結中簽認購資金，但即便凍結，如果投資者非要使用資金，也可以在APP上自行解凍，即仍可行使中簽棄購權，這種做法無疑是比較人性的，也是比較正確的。 在當前疲弱的行情下，一些發行人、承銷商利用部分投資者對新股的盲目追捧熱情，高價發行圈錢，打新投資者頻頻套牢。面對新股高價發行、上市后頻頻破發，開戶券商理應充分尊重網上投資者中簽棄購的反悔權，這其實也有利于對新股發行市場形成有效的內部約束機制。這或將倒逼發行人等不敢盲目過高要價。既有利于改變投資者較為弱勢的局面，也一定程度上可以弱化發行人和承銷商的權利，有利于維護各方主體的權責平衡。