每經記者 張壽林    每經編輯 廖丹    

4月24日，在中國財富管理50人論壇2022資管峰會上，國務院發展研究中心原副主任、央行貨幣政策委員會委員王一鳴分析，二季度經濟依然面臨較大下行壓力，當前有效控制疫情，特別是在5月上旬控制住疫情，實施更大力度的宏觀政策來對沖疫情影響，使二季度經濟增速能夠重返5%以上，為全年實現5.5%的預期目標奠定基礎，尤為重要。

今年一季度，我國經濟開局總體平穩，增長4.8%，在外部環境發生復雜變化和國內疫情多點頻發的情況下，4.8%增速實屬不易，超出多數市場機構對一季度經濟的預期。王一鳴指出，穩定宏觀經濟大盤是當務之急，必須采取更強有力的政策舉措，力保二季度經濟增速重返5%以上，為實現全年經濟增長預期目標奠定基礎。

資料來源：IMF、平安證券 楊靖制圖 視覺中國圖

經濟依然面臨較大壓力

王一鳴在演講中提到，一季度經濟能夠實現4.8%的增速，從需求端看，主要是投資拉動。一季度基礎設施的投資增勢尤為強勁，增長了8.5%，比前兩個月加快了0.4個百分點。投資的較快增長與政策的提前發力分不開。去年末，新增專項債額度1.46萬億元已提前下達，中央預算類投資進度加快，各省市一批新的基建項目集中開工。去年12月，央行也調低存款準備金率0.5個百分點，釋放了1.2萬億的資金。這些政策提前發力為今年一季度實現好于預期的增長創造了條件。

“但是我們也要看到，今年3月份以來，受新一波疫情沖擊和俄烏沖突升級影響，主要指標均有所放緩，部分指標甚至出現負增長。如社會消費品零售總額，1~2月份增長6.7%，3月份為負3.5%，后者正是疫情沖擊所致。

服務業生產指數，1~2月份同比增長4.2%，3月份為負0.9%，服務業受疫情沖擊巨大。一季度經濟未及預期的5%以上，主因3月份大部分指標放緩。最主要的原因仍是疫情多點、廣面、頻發，特別是部分中心城市，如上海、深圳等防控措施收緊，經濟循環暢通遇到新的制約。尤其上海是經濟中心城市和全國供應鏈重要樞紐，當地疫情不僅影響上海，影響長三角整個產業鏈、供應鏈，還會外溢到全國其他地區。

同時，3月份俄烏沖突升級，美聯儲加息和全球通脹攀升，進一步放大了全球經濟不確定性，沖擊全球供應鏈并影響市場預期，對經濟也產生了重要影響。

“二季度，這些影響還將有所持續，經濟依然面臨較大的下行壓力。”王一鳴指出，當前有效地控制住疫情，特別是在5月上旬能夠控制住疫情，實施更大力度的宏觀政策來對沖疫情影響，使二季度經濟增速能夠重返5%以上，為全年實現5.5%的預期目標奠定基礎，尤為重要。

擴大需求非常緊迫

王一鳴表示，當前我們既要堅定信心，充分認識中國經濟發展潛力足、空間大、韌性強，長期向好的基本面沒有改變，同時也要重視短期經濟運行面臨的一些新變化、新挑戰，主要表現在：

第一，俄烏沖突將持續影響地緣政治格局，特別是對外部需求的影響。世行、IMF均已下調全球增速預期，外需將繼續收縮，給我國出口帶來影響。此外，輸入型通脹壓力也將增大。從最近的指標來看，輸入型壓力已經顯現。美國對俄羅斯的制裁加劇國際海運、空運價格攀升，外貿企業經營成本也在上升。

第二，美聯儲加息的外溢風險。美聯儲官員不斷釋放鷹派信息。5月份，美國聯邦基金目標利率調升50個基點或成定局，6月份可能調升50或75個基點，最終取決于通脹形勢變化。更重要的是，去年，相較美國，中國10年期國債收益率平均高150個基點，現在已出現倒掛。隨著美國加息力度加大，我國資本外流的壓力也將相應增加。

第三，疫情多點頻發對需求的影響，特別是消費需求的影響，使得需求恢復持續放緩。當前，疫情對商品零售、餐飲旅游、交通運輸等行業沖擊巨大。再看投資，房地產投資增速仍在回落，特別是從土地購置面積來看，一季度土地購置面積降幅逾40%，給后期房地產投資增長帶來影響。擴大需求是非常緊迫的任務。

第四，生產供給仍受新的沖擊，特別是多地正在強化防控措施，物流和供應鏈的暢通受到一定制約。貨運量、快遞業務量，3月份也出現下降。供應鏈受阻給部分地區的生產帶來局部影響。

第五，市場主體的預期尚未完全恢復。特別是小微企業和個體工商戶，生產經營面臨更大困難，消化成本的壓力加大，對市場前景擔憂增加。