每經記者 張文瑜    西安報道    每經編輯 賀娟娟

作為首批登陸創業板的28家企業之一，也是陜西首家創業板上市公司，寶德股份曾獲得過比較高的關注度與投資預期，但公司近年來業績卻不如人意。2021年4月更是由于業績不達標而披星戴帽，公司股票簡稱變更為*ST寶德。

主營業績不振的情況下，*ST寶德想要收購名品世家，改變主營業務進行保殼，但最終由于一系列問題導致收購終止，其整體業績也沒有得到好轉。2021年，*ST寶德通過售賣資產實現盈利，但依舊是杯水車薪。

粉巷財經（ID：nbdfxcj）注意到，近日*ST寶德公告稱，由于觸及《創業板股票上市規則（2020年12月修訂）》規定的股票終止上市情形，收到了深交所擬決定終止公司股票上市交易的《事先告知書》，其股票交易自2021年4月28日起被實施退市風險警示。

也就是說，*ST寶德或將迎來它最終的宿命——退市。

*ST寶德保殼失敗？ 

4月29日，*ST寶德披露2021年度財務報告，2021年全面實現營收6085萬元，同比增長86.4%，實現歸母凈利潤8997萬元，同比扭虧為盈。

值得注意的是，由于*ST寶德2021年度經審計的扣除非經常性損益后的凈利潤為-67.39萬元且扣除后營業收入為2589.87萬元，觸及創業板規定的股票終止上市情形（即“扣除非經常損益前后的凈利潤為負值且營業收入低于一億元”），因此深交所擬決定終止*ST寶德股票上市交易。

粉巷財經梳理后發現，退市并非突發事件。2018至2020年，*ST寶德連續三年虧損，累計虧損近10億。自2022年1月開始，*ST寶德便頻繁公布“公司股票可能被終止上市”的風險提示公告，公告總計共達6次。目前，*ST寶德在二級市場已經是停牌狀態。

圖片來源：寶德股份官網

5月10日，*ST寶德公告表示已在申請聽證的期限內向深圳證券交易所提交了《聽證申請書》，同時提醒到，如公司未按期參加聽證，將被視為放棄聽證權利，或公司參加了聽證但深交所最終仍作出終止上市的決定，公司股票可能被終止上市。

也就是說，即便提交了《聽證申請書》，也未必能挽救*ST寶德存在可能將被終止上市的風險，其依然有很大可能性會退市，從而結束13年的創業板上市生涯。

5月11日，*ST寶德工作人員電話回復記者，“申請書昨天剛提交，后續就是交材料，等交易所通知。”

值得注意的是，*ST寶德在4月20日晚間披露《2021年年度業績預告修正公告》，將此前披露的扣除非經常性損益后的凈利潤由預計盈利300萬元至450萬元修正為預計盈利80萬元至120萬元，前后降幅達73%，此前披露的業績預告相關信息嚴重不準確。

4月22日，*ST寶德收到深圳證券交易所創業板公司管理部下發的《關于對西安寶德自動化股份有限公司的關注函》，要求公司對業績預告調整相關事項進行說明；4月24日，*ST寶德相關人員收到了陜西證監局的警示函。

圖片來源：粉巷君 制

二級市場上，截至4月29日收盤，*ST寶德股價報3.03元/股，年內跌幅超過50%，總市值為9.58億元。

曾籌劃并購改善業績 

實際上，*ST寶德并未躺平，曾籌劃收購名品世家，剝離原本的石油鉆采電控系統的主營業務轉向酒類流通業務。在*ST寶德的規劃中，有了現金奶牛名品世家的加持，公司有望實現扭虧并順利“脫帽”。但籌劃近一年時間后，雙方最終還是以“分手”告終。

回溯這場跨界收購發現，此次收購始于2020年7月，彼時還未戴帽的寶德股份宣布收購酒業流通企業名品世家，擬支付現金收購名品世家不低于52.96%股權；同年12月，寶德股份披露收購草案，擬以11.22億元收購陳明輝等48名交易對手持有名品世家89.7599%股權。

在收購公告中，寶德股份稱自己不足以完全支付本次收購交易對價，將通過銀行并購貸款、資產抵押融資及第三方資金支持等方式籌措資金。 

半年后，這筆交易再次生變。2021年6月9日，*ST寶德公告稱擬支付現金購買陳明輝等43名交易對方持有的名品世家51.00%股權，交易作價為53419.00萬元。

經過近一年的溝通、交流和談判以及監管部門的多次問詢后，2021年11月，此次收購戛然而止。*ST寶德給出的終止理由是，“本次重大資產重組歷時較長，市場環境較本次重組籌劃之初發生較大變化，公司認為現階段繼續推進本次重組存在較大不確定性風險。”

在粉巷財經看來，*ST寶德多次修改收購名品世家的方案，并計劃賣房賣地等來籌措資金，證明*ST寶德對此項收購相當重視。而收購有穩定收入預期的名品世家，也有利于增強*ST寶德的持續經營能力，提升公司的資產質量和盈利能力。

在主營業務不振的情況下，這場重大資產重組折戟，意味著*ST寶德失去了快速提升公司業績的一個“捷徑”。收購終止的同時，*ST寶德的現有資產也未能成功盤活，未能在2021年成功“保殼”。

從輝煌到落寞 

作為創業板首批上市公司之一的寶德股份，*ST寶德也曾有一段“發展期”。

上市之前，*ST寶德的賺錢能力穩步增長。從其IPO招股書發現，2006年至2008年，公司營業收入從8081萬元增長到1.34億元，增長率為65.8%；2015年至2017年，并購慶匯租賃的*ST寶德營收分別為3.328億、6.771億、7.215億，亦是*ST寶德最后的輝煌。

2018年開始，慶匯租賃業績嚴重下滑，*ST寶德的整體業績也陷入泥潭。2018年、2019年、2020年、2021年，*ST寶德凈利潤分別為-5.76億元、-3.876億元、-252.1萬元以及8997萬元。

圖片來源：粉巷君 制

而2021年*ST寶德雖然保持盈利，但其扣非凈利潤為-67.39萬元。

盈利的原因主要有兩個，一是2021年*ST寶德處置固定資產及無形資產實現收益為8112.20萬元，占凈利潤的90.16%，是公司當期利潤的重要來源；二是2021年年初*ST寶德成立天祿盛世（北京）酒業有限公司，自主經營酒類流通業務實現凈利潤為462.45萬元，但由于謹慎性考慮，此項收益被認定為非經常性損益。

上述*ST寶德的工作人員向記者表示，“目前公司的主營業務仍然是石油勘探開發。”不過，財報數據顯示，酒業銷售（行業）營收占比已然超過了石油勘探開發。

圖片來源：粉巷君 制

比較殘酷的事實是，自2014年開始，*ST寶德的主營業務已不具備造血能力。

從股票風格來看，多數創業板上市公司屬于成長型，尤其是主營業務比較單一的創業板企業，抗風險能力較弱，業績波動水平也相對較高，*ST寶德便是比較典型的例子。

從其業務來看，*ST寶德在主營業務不振的情況下，放棄聚焦主業，也并未持續提升創新能力，反而通過并購其它類型的業務去改善業績。一旦并購的企業業績不理想，便棄之如敝履，亦不會想辦法盤活資產，慶匯租賃便是前車之鑒。

值得注意的是，近年來，交易類強制退市和財務類強制退市的案例明顯增多，也充分說明，A股市場優勝劣汰的良性局面加速形成。

對于*ST寶德來講，無論此次退市與否，將自己的業務劃分清楚或為當務之急。對主營業務長期進行相關研發和市場拓展的企業，有機會為公司長遠發展夯實技術和渠道積累，也對投資者負責。