每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

今年來，市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)，熱點(diǎn)匱乏，并且可持續(xù)性差，導(dǎo)致投資難度較大。在這樣的行情下，私募基金的業(yè)績(jī)也迎來考驗(yàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，今年來，除了橋水(中國(guó))投資等10家百億級(jí)私募取得正收益外，近九成百億級(jí)私募業(yè)績(jī)虧損，甚至一些知名私募業(yè)績(jī)慘淡，平均虧損15%以上。同時(shí)，量化私募難以獨(dú)善其身，多只百億級(jí)量化私募旗下產(chǎn)品跌破止損線。

對(duì)于A股市場(chǎng)，北京星石投資5月12日在給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回復(fù)的郵件中表示，A股市場(chǎng)波動(dòng)偏大的原因可能在于投資者正在等待高頻數(shù)據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)回暖的驗(yàn)證。整體看，影響市場(chǎng)筑底反轉(zhuǎn)的主要因素集中在國(guó)內(nèi)，包括國(guó)內(nèi)疫情變化、復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)程和信用擴(kuò)張節(jié)奏等。目前來看，這幾點(diǎn)對(duì)股市情緒的影響都出現(xiàn)了較為積極的變化。當(dāng)高頻數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖形成驗(yàn)證后，市場(chǎng)信心將出現(xiàn)較大修復(fù)，有望迎來股市向上的中期拐點(diǎn)。

目前洛書投資收益率最高

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，今年來的私募八大策略中，只有管理期貨策略取得正收益，平均收益3.84%，其余策略均出現(xiàn)虧損。其中事件驅(qū)動(dòng)策略私募產(chǎn)品虧損最多，高達(dá)15.91%；其次為股票策略產(chǎn)品，虧損13.44%；宏觀策略產(chǎn)品虧損9.09%。

今年來截至5月9日，有凈值更新的94家百億級(jí)私募平均收益率為虧損12.72%，僅有10家百億級(jí)私募取得正收益，占比僅為10.64%，也就是說，近九成百億級(jí)私募業(yè)績(jī)虧損。從回撤來看，已有18家百億級(jí)私募跌幅超20%，最大跌幅超30%。部分業(yè)內(nèi)知名的私募機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)也較為慘淡，一些頭部老牌百億級(jí)私募虧損幅度均在15%以上。

從今年來獲得正收益的10家百億級(jí)私募來看，收益率最高的是洛書投資，取得了8.36%的收益；玖瀛資產(chǎn)以5.20%的收益位居第二；橋水(中國(guó))投資自從管理規(guī)模突破100億元之后，頻頻現(xiàn)身業(yè)績(jī)榜單前列，以4.76%的收益位居第三，是其中唯一一家外資百億級(jí)私募。另外7家百億級(jí)私募的收益率均未超過3%。

面對(duì)今年A股市場(chǎng)回調(diào)，本該在震蕩行情中大顯身手的量化私募基金也難以避免地出現(xiàn)凈值大幅回撤。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年來截至5月9日，有業(yè)績(jī)展示的量化私募基金產(chǎn)品中，合計(jì)404只產(chǎn)品的凈值低于0.8元的傳統(tǒng)預(yù)警線，其中235只產(chǎn)品單位凈值低于0.75元。另外，有業(yè)績(jī)記錄的29家百億級(jí)量化私募，年內(nèi)整體收益為虧損10.78%。其中僅有5家實(shí)現(xiàn)正收益，占比為17.24%。百億級(jí)量化私募年內(nèi)最高收益為8.36%，最低收益為虧22.25%。24家收益為負(fù)的百億級(jí)量化私募中，有19家年內(nèi)收益回撤超過10%。

主要是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品預(yù)警

第三方數(shù)據(jù)顯示，寬投資產(chǎn)旗下合計(jì)4只產(chǎn)品單位凈值低于0.8元的傳統(tǒng)預(yù)警線，其中寬投信淮佳曦1號(hào)截至5月6日的單位凈值為0.6195元；寬投瑞安2號(hào)截至5月6日的單位凈值為0.7723元；寬投瑞安1號(hào)截至5月6日的單位凈值為0.7755元。值得注意的是，百億級(jí)量化私募靈均投資旗下合計(jì)14只產(chǎn)品單位凈值低于0.8元的傳統(tǒng)警戒線；寧波幻方量化有9只產(chǎn)品單位凈值低于0.8元警戒線；啟林投資也有15只產(chǎn)品的單位凈值低于0.8元警戒線。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，由于量化私募基金與其他策略私募產(chǎn)品存在差異，所以預(yù)警線和清盤線設(shè)置也有所不同。股票量化多頭一般都是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品為主，止損線跟傳統(tǒng)的股票量化沒什么區(qū)別，基本上都是0.7元左右，而量化對(duì)沖產(chǎn)品止損線一般在0.85元左右。某百億級(jí)量化私募人士在微信采訪中也告訴記者，觸及預(yù)警線的主要還是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，因?yàn)橹笖?shù)增強(qiáng)產(chǎn)品是股票多頭類產(chǎn)品，不加對(duì)沖，當(dāng)市場(chǎng)單邊下跌的時(shí)候超額收益就比較難做，再加上對(duì)標(biāo)指數(shù)的BETA損失，回撤相對(duì)中性產(chǎn)品就大一些，CTA和中性產(chǎn)品今年回撤就沒那么大。

當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)極端情況時(shí)，部分基金產(chǎn)品因?yàn)轭A(yù)警線和止損線的設(shè)定可能會(huì)導(dǎo)致被動(dòng)降倉(cāng)。量化私募巨頭明汯投資在微信采訪中告訴記者：“我們其實(shí)一直都明確反對(duì)量化多頭產(chǎn)品設(shè)置預(yù)警線和止損線，如果非設(shè)不可的話，我們一般建議0.65（止損線）/0.7（預(yù)警線）。對(duì)此我們內(nèi)部是有評(píng)估的，除非十年難一遇的市場(chǎng)極端情況，一般不太可能去觸碰到0.65/0.7。隨著未來我們和渠道合作越來越深入，不設(shè)預(yù)警線/止損線類型產(chǎn)品占比會(huì)越來越高，由此形成正循環(huán)。”

厚石天成總經(jīng)理侯延軍在微信采訪中告訴記者，震蕩市是否更有利于量化策略私募，這個(gè)問題不能一刀切。量化策略是多種不同策略的統(tǒng)稱，從事股票類量化的策略，除了嚴(yán)格的量化對(duì)沖策略，其他策略仍然和股票市場(chǎng)高度相關(guān)。去年底到今年初的市場(chǎng)下行，大部分量化股票策略也受到了傷害。而大部分量化策略的預(yù)警線偏高，這也使得預(yù)警后的操作難度加大。