每經記者 楊建    每經編輯 肖芮冬    

近期市場成交低迷，市場熱點持續性較弱。證券市場超短不好做卻讓可轉債火了，尤其是T+0的交易制度，使得其成為游資博弈的天堂。

昨日，永吉轉債上市首日，開盤時漲幅就達到50%，觸發臨時停牌機制。按照相關規定，永吉轉債將在當日收盤前3分鐘復牌。讓人大跌眼鏡的是，永吉轉債當日14:57復牌后，隨即迎來大量集合競價買單，價格迅速飆升至421元/張，漲幅達到320%，最終以276.16%的漲幅收盤。對于如何玩轉可轉債，私募人士來支招了。

可轉債打新也能獲得超3倍收益？

昨日永吉轉債上市首日，該可轉債在開盤時漲幅就達到50%，報價150元/張，觸發臨時停牌機制。按照交易所相關規定，永吉轉債將在當日收盤前3分鐘復牌。不過按過往經驗來看，永吉轉債復牌后應該沒有大漲的機會，里面的人肯定會急著出來。但是永吉轉債卻打破了這一慣性思維的經驗——當日14:57復牌后，永吉轉債隨即迎來大量集合競價買單，價格迅速飆升至421元/張，漲幅達到320%。而截至昨日收盤，永吉轉債報376.16元/股，漲幅達到276.16%。今日永吉轉債收盤上漲3.93%。

對于永吉轉債復牌后暴漲至276.16%收盤，這一漲幅刷新了歷史紀錄。以收盤價計算，中一簽永吉轉債的投資者可獲利2761.60元。據了解，永吉股份于2022年4月14日公開發行了約146萬張可轉換公司債券，每張面值100元，發行總額約1.46億元。對于暴漲原因，實際上還是因為流通盤小，本次永吉轉債發行規模只有1.46億元，大股東限售之外，在市場上流通的或只有8000多萬；其次是近期可轉債比較火，受到資金追捧。

事實上，近期A股市場超短行情不好做，市場熱點持續性欠佳，從而導致了部分游資以及私募資金轉向了可轉債市場。近期的私募圈，“如何做好可轉債”的科普文引發討論。記者注意到，在廣東的一個私募群，可轉債的機會討論甚至多于股票。近期可轉債的火爆主要還是受到了城市轉債大漲的影響——公開數據顯示，城市轉債在4月份合計上漲77.35%，在5月份合計上漲47.9%。

雖然可轉債對于投資者來說是小眾產品，不過對于低迷的市場來說，尤其是其T+0的交易制度，使得其成為游資博弈的天堂。截至5月18日收盤，合計30只可轉債漲幅超2%，其中9只可轉債漲幅超5%，4只可轉債漲幅超10%。具體來看，藥石轉債上漲30%，藍盾轉債上漲14.5%，開潤轉債上漲14%。從成交金額來看，今日合計有137只可轉債交易總金額超1億元，57只可轉債交易總金額超5億元，41只可轉債交易總金額超10億元，23只可轉債的總成交額在20億以上。其中，昨日上市的永吉轉債總成交額最大，今日總成交額達到了89.9億元；其次是小康轉債，今日總成交額達到了75.1億元。

實際上可轉債受到市場追捧，主要還是源于可轉債的特性，可轉債是一種介于股票與債券之間的混合工具，具有股權的特性之外，還具有債券的性質。在未完成轉股之前以債券形式呈現，轉股之后，可轉換債券由債券轉換為股票。此外，可轉債可以通過二級市場進行買賣，T+0的交易制度使得其交易起來更加靈活。另外，可轉債上市首日以及日常交易中都設置了熔斷機制，但是對于投機資金來說，仍有操作的空間，尤其是一些發行量小的轉債產品，資金參與熱情更高。

可轉債火爆，私募支招如何玩轉可轉債

廣東小禹投資黎仕禹5月18日在微信中告訴記者，可轉債是上市公司為了融資向投資者發行的一種普通債券，具有股票和債券雙重屬性，和買入股票不同，股票是不管你什么價格買入的，只能等到第二天再賣。至于第二天是什么行情，看天意。可轉債和股票相比，還是有明顯區別的，真正的T+0交易，就是當天買入，當天即可賣出，這也是可轉債的優勢，也就是這一點，讓可轉債套利越來越受歡迎。比如，你早盤買了一只可轉債，賺了兩個點，吃了點甜頭，想撒腿就跑，完全可以賣出。可轉債套利風險遠大于可轉債打新，但和直接買股票相比，可轉債套利的風險又小得多。若正股基本面優質，可選擇長期持有，以達到一個較高的收益目標。

深圳巨澤投資董事長馬澄5月18日在微信中告訴記者，對于可轉債的投資，很大程度上屬于資金的短期炒作。影響可轉債價格的因素主要有兩個：一是公司的股價，當公司股價短期大幅上漲時，此時可轉債價格便會大幅上漲；二是公司經營業績向好，基本面不斷改進，盈利能力持續穩健提升，此時可轉債的價格也會穩步上漲。普通投資者在投資時，不建議短期炒作，建議更側重于考慮公司的基本面是否持續走好。

記者注意到，有私募人士在朋友圈指出，首先要對可轉債有大概認知，分為三類：首先是“妖債”，特點不跟正股，脫離基本面，拉升下跌幅度很大；其次是“趨勢債”，特點是跟隨正股日內漲幅，超過正股漲幅或者持平不會大幅度低于正股漲幅，拉升下跌幅度小，一般分時呈趨勢向上需要日內長持；第三是“垃圾債”，特點是正股10個點，轉債2~6點，甚至不漲，日內低于正股太多都算“垃圾債”，還有一種無量債性差，多半一追就套；

從時間來看，活躍期的可轉債，市場交易活躍，“妖債”倍出，“趨勢債”、“日內債”高于正股漲幅，“垃圾債”也能漲點。活躍期建議交易“妖債”或者日內漲幅大幅度高于正股的“趨勢債”，活躍期會重點轉債或者放棄股票。其次是平淡期，市場無量，這個時候“妖債”基本上不行，“趨勢債”跟隨正股漲勢。平淡期建議選擇股市或者“趨勢債”，穩中求勝，以股為主，抓趨勢漲幅大的債。市場無熱點題材、大盤跌，這時候能承受風險的資金會選擇可轉債。

另外，盤子小的可轉債容易拉升，是“妖債”的首選，跌漲都很快。“追妖”首選盤子小，趨勢可以選中盤。偏趨勢看正股走勢題材等來買轉債。另外，轉債的交易時段非常重要，意味著你能不能買到低價位賺錢，9點30半~10點是可轉債的黃金時期，這個時候你就該選擇方向，買“趨勢債”還是買”妖債“；其他時間注意盤中有異動，就是突然脫離正股拉升的轉債。“妖債”對于技術好可以高頻操作，一般的買入不動，設置止損止盈，在兩次或以上頂停牌沒頂上去就需要注意了。

封面圖片來源：攝圖網_500826639