每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月23日發(fā)布研報稱：維持化工行業(yè)推薦評級。

原油：本周油價漲跌互現(xiàn)，預(yù)計短期仍將高位震蕩：供應(yīng)端，歐盟成員國未能就對俄羅斯石油禁運提案達成一致，但博弈仍在持續(xù)，當(dāng)前地緣局勢仍不明朗。需求端，受高通脹、全球央行收緊貨幣政策以及俄烏沖突等影響，歐佩克5月月報將2022年石油需求增長預(yù)期下調(diào)31萬桶/日至336萬桶/日。截至5月20日，Brent和WTI油價分別達到112.55美元/桶和110.28美元/桶，較上周分別上漲0.9%和下跌0.19%；就周均價而言，本周均價環(huán)比分別上漲4.67%、6.38%。年初以來，Brent和WTI油價漲幅分別為44.70%和46.63%。目前，美國原油商業(yè)庫存仍處于近5年以來的低位，美國夏季出行高峰即將來臨，同時當(dāng)前地緣局勢仍不明朗。我們判斷，油價短期仍將高位震蕩。

庫存轉(zhuǎn)化：本周原油正收益、丙烷負收益，年初至今均正收益：依(維持評級)據(jù)我們搭建的模型計算，本周原油庫存轉(zhuǎn)化損益均值在211元/噸，年初至今為386元/噸；本周丙烷庫存轉(zhuǎn)化損益均值在-164元/噸，年初至今為261元/噸。

價格漲跌幅：本周市場偏弱，價格仍處中高位：在我們重點跟蹤的182個產(chǎn)品中，與上周相比，共有53個產(chǎn)品實現(xiàn)上漲，占比約29%；31%產(chǎn)品價格持平、40%產(chǎn)品價格下跌。整體來看，周內(nèi)化工品價格表現(xiàn)偏弱，但整體價格仍處于中高位區(qū)間。

價差漲跌幅：結(jié)構(gòu)性分化持續(xù)，磷酸一銨、尿素、純堿等表現(xiàn)良好：在我們重點跟蹤的140個產(chǎn)品價差中，與上周相比，共有64個價差實現(xiàn)上漲、68個價差下跌，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。本周價差漲幅較大的有DOP價差（鄰二甲苯）、PBT價差（PTA）、粘膠短纖價差（棉短絨）、聚酯切片（半光）價差（PTA）、錦綸切片價差（苯）、四氯乙烯價差（電石）、己內(nèi)酰胺價差（苯）、尿素價差（氣頭）、磷酸一銨價差（磷礦石）、聚丙烯價差（丙烷）等。其中，磷酸一銨價差（磷礦石）近期底部反彈明顯，目前磷酸一銨企業(yè)庫存處于極低水平，農(nóng)需支撐下，生產(chǎn)企業(yè)限量收款，貿(mào)易商出貨穩(wěn)定，價差有望延續(xù)反彈。此外，尿素價差（煤頭氣流床）、重質(zhì)純堿價差（氨堿法）、重質(zhì)純堿價差（聯(lián)堿法）仍舊表現(xiàn)良好。

投資建議：1）看好農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)走高背景下，化肥板塊的投資機會，重點推薦鹽湖股份（000792.SZ）、云天化（600096.SH）等。2）看好地產(chǎn)政策邊際寬松、供需向好背景下，純堿行業(yè)的投資機會，重點推薦遠興能源（000683.SZ）、三友化工（600409.SH）等。3）看好擁有礦產(chǎn)資源，原料端基本不受成本擾動、產(chǎn)品端價格處在中高位的企業(yè)，推薦廣匯能源（600256.SH）等。4）看好規(guī)模化擴張帶來業(yè)績增量的龍頭企業(yè)的成長表現(xiàn)，推薦衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、寶豐能源（600689.SH）、榮盛石化（002493.SZ）等。

風(fēng)險提示：產(chǎn)品產(chǎn)銷或需求不及預(yù)期的風(fēng)險、項目達產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險等。

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(記者 蔡鼎)

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