每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 趙云    

最近，美股的表現(xiàn)實(shí)在是太慘烈了，昨晚納斯達(dá)克指數(shù)又暴跌了2.35%。

這樣也好，又再給了A股一次上演獨(dú)立行情的機(jī)會(huì)。3100點(diǎn)又收復(fù)了，大家昨天被嚇到了嗎？

不過(guò)，Z哥想多說(shuō)一些的并非美股指數(shù)，而是特斯拉。特斯拉昨晚跌了近7%，股價(jià)報(bào)收于628.16美元。去年11月4日，特斯拉最高價(jià)1243.49美元，也就是說(shuō)半年多以來(lái)，特斯拉的最大跌幅高達(dá)49.48%。

目前，特斯拉的總市值是6508億美元，而在去年最高峰，特斯拉市值高達(dá)13000億美元，約合人民幣8.8萬(wàn)億人民幣。

為什么如此關(guān)注特斯拉？原因很簡(jiǎn)單，特斯拉創(chuàng)造了巨大的財(cái)富效應(yīng)，圍繞特斯拉，還有其創(chuàng)始人馬斯克，有著說(shuō)不完的話題和神話。

那么，究竟是什么，讓特斯拉股價(jià)出現(xiàn)“腰斬”的走勢(shì)？

在Z哥看來(lái)，歸根結(jié)底可能還是業(yè)績(jī)?cè)颍绕湓诿绹?guó)股市，業(yè)績(jī)代表一切。

特斯拉的Model 3在美國(guó)、加拿大和歐洲真正實(shí)現(xiàn)批量交付，是在2019年。而特斯拉股價(jià)在真正爆發(fā)，也正是在這一年。當(dāng)時(shí)股價(jià)起步大概只有35美元（前復(fù)權(quán)處理），到了去年11月達(dá)到最高點(diǎn)1243美元，漲了30多倍。

而股價(jià)暴漲的同時(shí)，還伴隨一個(gè)重要事件，就是2019年底，特斯拉中國(guó)工廠交付了首批國(guó)產(chǎn)Model 3。

去年10月，全球最大租車(chē)公司Hertz向特斯拉訂購(gòu)10萬(wàn)輛特斯拉電動(dòng)汽車(chē)的消息，更是直接將特斯拉股價(jià)推升到了“歷史大頂”。

而在今年初，特斯拉公布的2021年財(cái)報(bào)顯示，第四季度，特斯拉新車(chē)交付量為30.87萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)70.8%，環(huán)比增長(zhǎng)27.9%，再創(chuàng)歷史新高。2021年全年，特斯拉在全球交付936200輛車(chē)，同比增長(zhǎng)87%。從營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，去年全年?duì)I收達(dá)到538.23億美元，同比增長(zhǎng)71%，凈利潤(rùn)55.19億美元，同比增長(zhǎng)665%。

此外，中國(guó)市場(chǎng)成為特斯拉新車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)飆升的關(guān)鍵。按地區(qū)統(tǒng)計(jì)，2021年全年，上海超級(jí)工廠共交付48.41萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)235%，占特斯拉全球總交付量的一半以上，這一數(shù)字已經(jīng)接近2020年特斯拉全球交付量（49.96萬(wàn)輛）。

正是由于如此強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，也使得特斯拉股價(jià)在去年漲了近50%。而就在今年4月初，其股價(jià)都還曾經(jīng)達(dá)到過(guò)1149美元的高位。因?yàn)楫?dāng)時(shí)，特斯拉也公布了超出市場(chǎng)預(yù)期的一季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，特斯拉一季度營(yíng)收188億美元，預(yù)估179.2億美元，凈利潤(rùn)33.18億美元，而去年同期僅為4.38億美元。

所以，只要有業(yè)績(jī)支撐，特斯拉股價(jià)就能漲。但是，4月4日之后，特斯拉股價(jià)急轉(zhuǎn)直下，到昨天晚上報(bào)收628.16美元，短短一個(gè)多月時(shí)間跌幅高達(dá)45.5%。

有人說(shuō)，可能是因?yàn)轳R斯克收購(gòu)?fù)铺兀屘厮估櫫耍怨蓛r(jià)要跌。但其實(shí)真正的原因，可能還是業(yè)績(jī)預(yù)期。因?yàn)樽罱粋€(gè)多月，由于上海疫情的因素，特斯拉上海工廠產(chǎn)能一直存在較大壓力。今年3月底，上海工廠曾經(jīng)因?yàn)橥．a(chǎn)損失產(chǎn)量越位2000輛/天。4月19日，特斯拉宣布復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并表示生產(chǎn)線需要三、四天爬坡達(dá)到單班滿產(chǎn)，正在積極推動(dòng)供應(yīng)商復(fù)工復(fù)產(chǎn)。盡管如此，特斯拉4月國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量依然受到較大的影響，其產(chǎn)量與交付量?jī)H為1512輛，相比3月份的65754輛大幅下降。

很明顯，特斯拉這個(gè)新能源車(chē)到底還行不行，或許就要取決于其中國(guó)市場(chǎng)重新復(fù)蘇的進(jìn)展了。現(xiàn)在股價(jià)跌了那么多，如果上海疫情得到有效控制之后，可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)量和銷(xiāo)量的又一次井噴，或許，那個(gè)時(shí)候，特斯拉股價(jià)還會(huì)重新崛起。

相比特斯拉的一蹶不振，A股的新能源車(chē)個(gè)股就太強(qiáng)了。

今天，比亞迪大漲，長(zhǎng)城汽車(chē)更是接近漲停，A股汽車(chē)股的逆勢(shì)走強(qiáng)，除了國(guó)家刺激汽車(chē)消費(fèi)政策的利好之外，還有其他什么因素嗎？如果讓我們選擇新能源車(chē)個(gè)股，到底是選比亞迪好，還是選長(zhǎng)城汽車(chē)好？

短期趨勢(shì)看，長(zhǎng)城汽車(chē)似乎更強(qiáng)。4月底，股價(jià)只有21元，到今天漲到37元，漲幅接近翻番。

從中長(zhǎng)期走勢(shì)看，比亞迪顯然更加堅(jiān)挺，因?yàn)橹暗蒙伲缃窆蓛r(jià)也即將回到此前的高點(diǎn)位置。不像長(zhǎng)城汽車(chē)那樣，一度股價(jià)被腰斬。

對(duì)于比亞迪，中信證券發(fā)布的最新研報(bào)指出，看好比亞迪，主要是在于其技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

公司相繼發(fā)布iTAC、CTB 技術(shù)，疊加已經(jīng)在海豚上應(yīng)用的熱泵、升壓快充技術(shù)，公司技術(shù)平臺(tái)造車(chē)模式享受“技術(shù)復(fù)利”。CTB 技術(shù)通過(guò)將電池上蓋與車(chē)身地板集成，進(jìn)一步提升整車(chē)?yán)m(xù)航里程、提升車(chē)身扭轉(zhuǎn)剛度與安全性、降低車(chē)身結(jié)構(gòu)件成本。CTB 技術(shù)需要車(chē)企對(duì)于電池結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及車(chē)身結(jié)構(gòu)深刻的理解，公司享有先進(jìn)電池技術(shù)及整車(chē)生產(chǎn)能力，在CTB領(lǐng)域先拔頭籌。iTAC 系統(tǒng)在TCS、ESP 系統(tǒng)上升級(jí)，基于電機(jī)旋變傳感器實(shí)現(xiàn)了扭矩更精確、迅速的控制。同時(shí)，iTAC 系統(tǒng)在四驅(qū)版車(chē)型為選配功能，打破市場(chǎng)對(duì)于只有智能駕駛才能實(shí)現(xiàn)軟件收費(fèi)的認(rèn)知。公司在技術(shù)魚(yú)池的技術(shù)儲(chǔ)備深厚，未來(lái)車(chē)身級(jí)軟件付費(fèi)選配空間潛力巨大。

中信證券指出，回顧汽車(chē)、手機(jī)兩大行業(yè)發(fā)現(xiàn)，科技產(chǎn)品的品牌建立，最開(kāi)始依靠的均是領(lǐng)先行業(yè)的技術(shù)。

在燃油車(chē)時(shí)代，汽車(chē)發(fā)明者奔馳引領(lǐng)了燃油車(chē)多次技術(shù)革命，例如由其開(kāi)創(chuàng)并擁有專利的ABS 和ESP 系統(tǒng)至今得到普遍使用，極大地提升了汽車(chē)安全性；奔馳出色的性能與質(zhì)量為品牌贏得了良好的口碑。

電動(dòng)車(chē)時(shí)代，特斯拉2017 年Model 3 量產(chǎn)后，憑借領(lǐng)先BBA 的動(dòng)力性能和智能駕駛技術(shù)，掀起全球電動(dòng)智能浪潮，銷(xiāo)量快速趕超BBA 同級(jí)別競(jìng)品，并長(zhǎng)周期維持優(yōu)勢(shì)。

手機(jī)方面，蘋(píng)果憑借出色的系統(tǒng)優(yōu)化和用戶交互體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)諾基亞的超越，開(kāi)啟智能手機(jī)替代功能機(jī)的新階段。

而后華為手機(jī)依靠大力投入的技術(shù)研發(fā)支撐產(chǎn)品快速進(jìn)步，2017 至2020 年連續(xù)坐穩(wěn)中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量第一。

同理，比亞迪高產(chǎn)的技術(shù)“魚(yú)池”將充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，通過(guò)e平臺(tái)3.0、DMi、CTB、iTAC 等諸多領(lǐng)先技術(shù)的推陳出新，保證后續(xù)新車(chē)型競(jìng)爭(zhēng)力，助力品牌力持續(xù)向上。

基于上述理由，中信證券給與比亞迪10935億元的估值，對(duì)應(yīng)A/H股目標(biāo)價(jià)375.6元/462.9港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

如果你也看好中國(guó)新能源車(chē)股票，對(duì)于比亞迪和長(zhǎng)城汽車(chē)，你會(huì)看好誰(shuí)？或者還有其他好的推薦嗎？

（風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，投資需謹(jǐn)慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議， 本人不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本人不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

投資者在投資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽(tīng)取適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷市場(chǎng)，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。基金管理人提醒投資者基金投資的"買(mǎi)者自負(fù)"原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。）

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 鄭得銳 攝