每經記者 楊建    每經編輯 趙云    

6月17日晚間，一則消息引發資本市場高度關注——可轉債新規來了！

上交所、深交所分別發布《可轉換公司債券交易實施細則（征求意見稿）》以及《關于可轉換公司債券適當性管理相關事項的通知》兩份文件。文件稱，為了防止可轉債市場過度投機炒作，促進市場平穩運行，引入相應機制安排。

在征求意見稿中，除了將參與門檻提高外，進一步增加了漲跌幅限制，這也使得前期被爆炒的類似永吉轉債現象將基本不存在，同時永吉轉債或將永久鎖定歷史第一首日收盤價的紀錄。

此外，可轉債新規也將當日異常交易的可轉債納入到監控范圍，觸發交易異動后，將披露交易信息，這也意味著炒作的“妖債”，將出現龍虎榜信息。

《每日經濟新聞》記者發現，由于交易細則征求意見反饋截止時間為2022年7月1日，那么最后10個交易日可轉債市場會不會出現“最后的瘋狂”？

數據來源：記者整理 攝圖網圖 楊靖制圖

進一步加強防炒作力度

今年以來，二級市場可轉債炒作非?；鸨?，Wind數據顯示，截至6月17日，全市場存續可轉債有437只，余額為7596.22億元，較前幾年增長十分迅速。

對于相關妖債頻繁出現的情況，6月17日晚間滬深交易所就出臺了可轉債相關指導文件，明確提高可轉債參與門檻以及相關漲跌幅限制等。其中上交所發布的可轉債適當性管理的通知指出，個人投資者參與可轉債申購、交易，首先是申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于10萬元；其次是參與證券交易24個月以上。

不過新規實行新老劃斷，通知施行前已開通可轉債交易權限，且未銷戶的個人投資者，不適用前款規定。同時上交所還要求會員盡快完成相關技術改造，在技術改造完成前，應當通過合理方式辦理可轉債權限開通，通知自2022年6月18日起實施。上交所通知還顯示，向不特定對象發行的可轉債交易采用匹配成交方式的，實行價格漲跌幅限制。向不特定對象發行的可轉債上市后的首個交易日漲幅比例為57.3%，跌幅比例為43.3%。上市首個交易日后，漲跌幅比例為20%。

同日，深交所起草了《深圳證券交易所可轉換公司債券交易實施細則（征求意見稿）》，并于6月17日公開征求意見。同時發布《關于可轉換公司債券適當性管理相關事項的通知》，通知自6月18日起實施。要點首先是對向不特定對象發行的可轉債上市次日起設置20%漲跌幅價格限制，并結合漲跌幅調整，增設了可轉債交易異常波動、嚴重異常波動標準，明確了異常波動、嚴重異常波動情況下上市公司的核查及信息披露義務，這就意味著在炒作的“妖債”觸發交易異動后，盤后將出現龍虎榜信息。第二是明確向不特定對象發行的可轉債適當性要求，對新參與投資者增設“2年交易經驗+10萬元資產量”的準入要求之外，也實施新老劃斷，存量投資者可繼續參與不受影響。第三是增加了異常交易行為類型，進一步加強防炒作力度；第四是在可轉債最后交易日的證券簡稱前增加“Z”標識，向投資者充分提示風險。第五是做好與《債券交易規則》的銜接，將超過價格限制的可轉債申報處理方式由“暫存交易主機”調整為“無效申報”，與其他債券保持一致，并對部分文字表述進行調整。

強化投資者適當性管理

可轉債市場強大的賺錢效應也吸引著私募機構以及游資入場，小盤可轉債是“妖債”的集中地，比如聚合轉債4月19日上市首日最高漲幅超過200%，5月17日上市的永吉轉債上市首日漲幅更是高達276%。目前的可轉債完全是投機行為，日內“T+0”交易，使得市場游資瘋狂炒作，對于高位接盤的投資者就是風險。對于交易所設置的可轉債價格漲跌幅限制，以后不存在永吉轉債那樣被爆炒的現象了，意味著永吉轉債上市首日收盤價將永久鎖定歷史第一的最高紀錄。

此外通知還增加了異常交易行為類型，而這些異常交易行為也是當前市場游資炒作妖債最常見的手法。比如近期的永吉轉債等多只小盤可轉債上市后被爆炒而受到了監管層的警示。永吉轉債自5月19日開市起停牌核查，5月24日，上交所下發處罰通報稱，投資者鄭某某在短時間內，多次通過大筆高價申報的方式實施異常交易，影響永吉轉債交易價格，被采取限制3個月交易債券的處罰。

由于可轉債爆炒導致的價格變動嚴重偏離正股走勢，上周五盤后上交所發布通知，對東時轉債等異常波動可轉債持續進行重點監控。從東時轉債的盤面來看，6月15日，東時轉債上漲15.14%，其中換手率達到4644%，里面的資金是在輪番炒作。6月16日，東時轉債更是收盤上漲超38%，換手率達到1422%，不過當日東時轉債6月16日盤中高點居然達到260元，而收盤價為235.62元，也就是說，高位追進去的投資者被套無疑。截至6月17日收盤，東時轉債下跌9.58%，收盤213.04元。

由于可轉債交易細則的征求意見截止時間為2022年7月1日，在最后的10個交易日，可轉債市場不排除出現“末日輪”行情。

深圳巨澤投資董事長馬澄向記者表示，交易可轉債門檻提高，是為了保護散戶投資者，是強化投資者適當性管理的體現。近些年可轉債不斷遭到資金的炒作，投機氛圍濃重，疊加可轉債波幅巨大，投資可轉債風險加大。所以提高可轉債的投資門檻有利于保護風險承受力較弱的投資者。

封面圖片來源：攝圖網