每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 趙云    

今年4月底以來這波反彈行情，滬指從2863點一路沖到目前的3349點。接近五百點的大反彈，如果踏空，你會慌嗎？

不要失落，近期踏空的私募大佬也不在少數(shù)，就連基金大佬董承非也位列其中。

實際上董承非的踏空或有跡可循，在今年5月的一次路演中，董承非就表示“中短期我會比較關(guān)注有深度價值高分紅的個股”，在拉風的“新半軍”板塊里（即新能源、半導(dǎo)體和軍工），董承非喜歡半導(dǎo)體，但在今年近五百點的大反彈行情下，新能源及光伏才是反彈的主力軍，半導(dǎo)體板塊反彈力度較弱。所以說董承非踏空并非偶然。

基金大佬董承非也踏空了

隨著股市的回暖，私募也開始回血了。雖然踏空的投資者不少，但這次反彈踏空的可不止散戶，就連基金大佬董承非也踏空了。奔私之后的董承非在今年5月9日，發(fā)行其首只系列產(chǎn)品睿郡承非系列產(chǎn)品。當時市場還沒從探底的恐慌中走出來，私募發(fā)行相對較冷，董承非旗下的睿郡承非系列產(chǎn)品最終完成了45億元的募集規(guī)模。

董承非也對自己的產(chǎn)品進行了跟投，自購不少于4000萬元新基金。不過對于這45億的資金，卻在5月的反彈行情下白白踏空了。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，董承非旗下產(chǎn)品大多數(shù)私募新產(chǎn)品的凈值還是1元，都沒有建倉的跡象。

不過董承非旗下睿郡承非品享2期截止6月17日公布的最新凈值顯示為0.9977元，今年以來收益虧損0.23%，同期滬深300指數(shù)則是上漲了7.57%；另外董承非旗下“華潤信托-睿郡承非眾享1期”截止6月2日的單位凈值為0.9973元。在5月17日至6月2日之間，睿郡承非眾享1期的收益為虧損0.27%，同期滬深300指數(shù)上漲2.09%。

目前董承非旗下有凈值變化的私募產(chǎn)品，凈值曲線也沒有太大的變化，應(yīng)該是產(chǎn)品并沒有下什么倉位，依然在水位線附近徘徊。有業(yè)內(nèi)人士猜測，目前董承非產(chǎn)品處于建倉期，倉位較低，處于低倉位運行。對于建倉思路，董承非在路演時也曾說到，新產(chǎn)品會在有安全墊的條件下，布局一定的倉位，如果無法賺到安全墊，會在配置上做結(jié)構(gòu)調(diào)整，而不是選擇加倉。

實際上踏空的并非只有董承非，很多百億私募大佬都踏空了，比如私募大佬但斌，在反彈行情下，但斌旗下一些產(chǎn)品凈值卻出現(xiàn)明顯的下跌。東方港灣相關(guān)人士此前回應(yīng)每經(jīng)記者稱，目前只是部分產(chǎn)品做了倉位調(diào)整，部分產(chǎn)品因為持倉有美股的原因，受到的影響大。

此外還有2021年度百億私募冠軍沖積資產(chǎn)也踏空了。以沖積積極成長1號為例，該產(chǎn)品近一月的收益為1.48%，而同期滬深300指數(shù)上漲了5.68%。從其凈值曲線來看，近一月來，凈值曲線波動較小，明顯是空倉或低倉運行。旗下還有一些產(chǎn)品凈值走勢也是如此。

踏空都是有原因的

實際上私募大佬們踏空并非偶然，比如董承非踏空是有跡可循的，踏空也是有原因的。董承非在今年5月的一次路演中表示：“選擇什么方向，我定位是一個過渡期，屬于低回報期，中短期我會比較關(guān)注有深度價值高分紅的個股，這些能夠有五六個點的分紅，都是難能可貴的。如果是真正拉長周期看，我會選擇一些100億到1000億市值的公司。”

“這次目標市值屬于偏小，實事求是地講，我相對會把眼光放在偏小市值的公司上。這也是非常現(xiàn)實的選擇，因為在公募的時候，小股票對我來講意義不大，現(xiàn)在小股票對我是有意義的，所以自己的眼光會放低一些。”

“從具體板塊來講，還是相對會比較喜歡偏成長類的，過去幾年大家認為都有機會的產(chǎn)業(yè)不外乎光伏、新能源汽車、半導(dǎo)體、軍工，“新半軍”的東西會多一些。這幾個拉風的產(chǎn)業(yè)里，我比較喜歡半導(dǎo)體，因為半導(dǎo)體企業(yè)無論是從商業(yè)模式的角度還是從競爭的角度來講，它的差異化會大一些。”

“另外光伏是同質(zhì)化競爭，新能源汽車的龍頭企業(yè)有一定的議價能力，但是議價能力相對有限，所以部分還是同質(zhì)化的。從客戶的粘性來講，半導(dǎo)體還是會更強一些。軍工相對來講我會比較擔心，近5年是不錯的，但是5年以后不好說，景氣度自已自里沒底，所以擔心這方面多一點。”

不過回過頭來看，A股這一輪大反彈，領(lǐng)漲的主力軍恰恰是“新半軍”，其中最耀眼的又是新能源上下游以及新能源汽車，還有光伏風電的上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司。如新比亞迪的市值突破了萬億大關(guān)，不少新能源個股從底部起來漲幅翻倍。而半導(dǎo)體和軍工的表現(xiàn)相對較弱一些。

新能源光伏領(lǐng)漲大反彈，還有機會么？

對于新能源板塊，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍近期在微信中告訴記者，新能源無疑是這輪市場回升最主要的推動力，從4月27日大盤階段性見底以來，新能源高歌猛進，帶動了整個市場的人氣，也獲得了很好的漲幅。新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢所趨，從未來的增長空間來看，依然值得關(guān)注。在經(jīng)過短暫休整后，新能源有望再次開啟新一波回升。

深圳巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴記者，近期為刺激消費，在國家大力支持新能源汽車的大背景下，資本市場中新能源汽車漲勢喜人，完全一幅牛市的氣象。比亞迪漲幅更是達到50%，市值一度突破萬億。從估值來看，截止6月24日，比亞迪動態(tài)市盈率估值高達316倍，是明顯存著泡沫的。

不過資本市場往往會提升反映上市公司的未來的成長預(yù)期，從比亞迪2022年一季度財報來看，凈利潤增速高達240%，從比亞迪5月份銷量來看，再次單月突破10萬輛大關(guān)，同比增速152.8%，也就是說目前比亞迪增速強勁，企業(yè)高成長性特征明顯。考慮到當前全球正處于新能革命浪潮當中，新能源汽車發(fā)展迅猛，且成長空間巨大，做為國內(nèi)新能源汽車的一哥，雖然從當前絕對估值來看當前存在著一定的泡沫，但從長遠來看，這是估值并不十分高估，企業(yè)目前的高估值完全可以被未來的成長抵消。

不過廣東小禹投資黎仕禹在微信中告訴記者，新能源汽車板塊目前的漲幅基本上已經(jīng)反映了前期的行業(yè)政策利好和月度銷售數(shù)據(jù)了，目前明顯開始有點過熱了，所以風險也是伴隨而來，只是板塊趨勢目前仍然在火爆的情緒推動下，繼續(xù)慣性向上。對于后期，建議大家目前不要再去高位追漲這些漲幅過大的板塊個股。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-501152593