每經記者 謝振宇    每經編輯 梁梟 盧祥勇    

近日，習酒退出茅臺集團財務公司引發市場強烈關注，業內普遍認為這距其上市更進一步。其實，這種看法并非空穴來風。近十年來，貴州省國資委、茅臺集團等多次提出習酒上市計劃，但均未成行。另一方面，近年習酒發展勢頭迅猛，2021年營收同比增超七成，2022年更是半年完成銷售百億。隨著公司“大手筆”招聘、擴產，未來業務規模勢必將再度擴大。高速成長背景下，習酒一些產品的市場銷售情況也于近日受到關注。隨著習酒不斷壯大，習酒十年上市夢究竟能否如愿？后百億時代，習酒高速增長又能否延續？為此，《每日經濟新聞》記者在成都走訪了習酒一些經銷渠道了解相關情況。

“獨立上市”的聲音此起彼伏

近日，《每日經濟新聞》記者獲悉，習酒已退出茅臺集團財務公司，其持有茅臺集團財務公司5%股份已劃轉至茅臺集團。啟信寶顯示，茅臺集團財務公司已于6月10日完成工商股權變更，原持股5%的習酒已經退出，變更后公司股東變為茅臺集團、貴州茅臺酒股份有限公司（以下簡稱貴州茅臺）和貴州茅臺酒廠（集團）技術開發有限公司，持股比例分別為40%、51%和9%。

圖片來源：啟信寶網頁截圖

啟信寶顯示，目前習酒對外投資公司兩家，分別為貴州習酒電子商務有限公司和貴州習酒銷售有限責任公司，且均為習酒全資控股。貴州茅臺2021年年度報告顯示，貴州習酒銷售有限責任公司在茅臺集團財務公司存款達97.34億元。而習酒此次退出茅臺集團財務公司，外界不少分析認為這與習酒上市有關。實際上，“習酒上市”的說法由來已久。早在2012年，茅臺集團方面就曾提出，習酒將在2013年2月登陸H股。2014年，貴州省國資委表示，在繼續保持茅臺集團對習酒的控股地位、引入中糧集團作為戰略投資者的基礎上，擇機引入多方戰略投資者，在2014年底前爭取習酒上市。2017年后，茅臺集團、習酒又數次提出將在2019年或2020年完成上市目標。但隨后幾年，上述上市計劃均未有明顯進展。直到2019年10月，習酒董事長鐘方達公開表示：“由于證監會的相關規定，涉及同業競爭，同一集團不能有兩家上市公司，習酒上市計劃終止。”多年來，市場上關于習酒上市的消息也是此起彼伏。貴州本地上市公司貴繩股份（SH600992，股價13.73元，市值33.65億元）、貴廣網絡（SH600996，股價7.28元，市值77.52億元）、*ST天成（SH600112，股價2.62元，市值13.34億元）均曾被傳為借殼對象。今年初，更有消息稱，習酒將從茅臺集團獨立出來，后續獨立上市。但該消息并未得到茅臺集團和習酒方面的證實，習酒目前仍由茅臺集團全資控股。對于習酒能否上市，一位習酒經銷商也表達了自己的看法：“（習酒）要上市的話，第一步就要脫離茅臺，脫離過程是很漫長的。實際上貴州地方政府希望它‘脫茅’以后，貴州省又多一個上市公司，但是習酒今年含稅（銷售收入）可能要200個億了，200個億對于茅臺來說也是‘肉’。”茅臺集團年報顯示，2021年度，酒類銷售業務實現營收1282.77億元，同比增長16.21%，毛利率達到89.24%，收入占比達96.72%。相較而言，除白酒板塊外，茅臺集團其他業務（如酒瓶、瓶蓋及其他上下游業務，物業租賃、房地產銷售業務、融資租賃業務等）2021年業績占比非常低。酒瓶、瓶蓋及其他上下游業務實現營收1.68億元，收入占比0.13%；物業租賃、房地產銷售實現營收2.32億元，收入占比0.17%；融資租賃實現營收3.77億元，收入占比0.28%；機場業務1.03億元，同比增長27.16%，毛利率﹣305.83%，收入占比0.08%；其他業務34.68億元，同比增長7.37%，毛利率93.02%，收入占比2.62%。其中，核心子公司貴州茅臺營收和凈利均占整個茅臺集團八成以上；而習酒的經營數據成為財報的最大亮點，營收規模超過150億元，成功站穩百億臺階。2018年～2021年，習酒分別實現營業收入56億元、79.8億元、103億元、155.8億元，連續多年增速均遠高于行業平均增速，且近年來還有加速增長之勢。6月26日，白酒專家肖竹青在接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示：“遵義市政府也曾主動表態支持習酒獨立上市，當年茅臺非常想將習酒獨立上市，但在整個過程中，習酒與貴州茅臺的同業競爭，成為習酒獨立上市最重要的障礙。那么，（若）貴州省委、省政府將茅臺控股的習酒改變為另外的一家國有投資公司控股習酒，既解決了與茅臺股份同業競爭的問題，又為貴州經濟發展又增添一家新的上市公司，對于緩解貴州城投債，發展貴州經濟將是一個重要的利好。”

圖片來源：每經記者 朱萬平 攝（資料圖）

高增長能否持續？

數據顯示，2015年度，習酒的營收僅為15.56億元，至2020年度正式突破百億，達103億元。從2020年的103億元到2021年的超150億元，僅一個年度之后，習酒銷售收入便實現超50億元的凈增長。截至今年6月15日，公司年內銷售已突破100億元，完成上半年銷售計劃，實現時間過半任務過半。習酒發展勢頭迅猛，擴張步伐還在加快。5月12日，習酒在其微信公眾號貴州習酒發布多則招聘告，共招499人，其中博士3人、碩士研究生20人、本科生400人和76名技術人員。產能方面，據習酒介紹，自2018年5月至今，習酒1.9萬噸醬香酒及配套項目已陸續建成并投入使用。目前，習酒正在推進擴產技改，“十四五”技改（第一期）1.8萬噸新產能及配套項目正在建設中。按照規劃，到2026年習酒的產能將達到10萬千升。習酒的銷售規模不斷擴大，但近日有媒體報道稱，習酒半年銷售過百億不少是經銷商提前打款所得，實際上酒的庫存是從廠里轉移到了經銷商手里，市場并沒有得到消化。其中，報道還稱，習酒的高端產品君品習酒出現了市場倒掛現象。“前段時間進了十多件（君品習酒）賣完了，后頭就不怎么賣得動。”6月25日，《每日經濟新聞》記者以消費者身份在成都走訪習酒經銷渠道時一位店主說道。店里主推的習酒產品是窖藏1988，“習酒這款（窖藏1988的定價）不高不下，上下就是800元～900元（建議零售價）。拿出去接待客人，一般的客人還可以，但很多人更喜歡茅臺等，五糧液、國窖1573，（這些酒）檔次更高。”該店主為習酒的二級經銷商（代理），他稱，酒廠會在淡季將銷售任務按時發至專賣店，再由分銷商進行分銷。在另一家習酒專賣店，對于今年動銷情況，一位經銷商坦言：“去年很好，今年要困難一點。”他表示，今年春節銷售下滑明顯，截至目前銷量同比下滑30%左右，同時一個季度酒廠要求必須打一次款。盡管今年動銷不如去年，但該經銷商仍較樂觀：“肯定走（賣）得動，走（賣）不動誰還在這兒做。”該經銷商稱，今年習酒對經銷商全年銷售任務適當放低了要求。“以前任務完成不了，年底的返利就沒有了。今年如果確實完成不了，就跟酒廠說，不會影響年底的返利。”而談及習酒全年200億元銷售目標能否完成時，該經銷商認為能夠實現：“習酒經過這幾年的發展，已經招了很多實力比較好的大商，在全國經銷商有3000多家。”在6月17日召開的習酒公司2022年品牌運營商大會上，公司董事長鐘方達表示：“目前宏觀形勢較為嚴峻，經濟形勢整體下行，行業預期減弱，但整體來看，困難是暫時的、短期的，我們要堅信‘大浪淘沙始見金’，優勝劣汰之后，剩下的都是優勢企業。習酒厚積薄發，實力和抗風險能力更強，優勢也更突出，定會與大家一起直面困難。今后習酒相關部門和銷售管理服務團隊會切實從市場角度出發，為品牌運營商做好服務。同時也希望品牌運營商要抓住機遇期，做大單品，做長線產品，與習酒共建品牌，共享紅利。”實際上，今年以來，已有多家媒體報道，盡管白酒上市企業業績高增，但是白酒市場終端動銷并不理想。對行業當前存在的問題，肖竹青認為，疫情使白酒行業洗牌加劇，形成“強者恒強，弱者恒弱”的局面。因為社會庫存量很大，為了消化庫存就會低價傾銷，就會傷害品牌的價差。一個品牌沒有價差，渠道就沒有推廣的動力。

記者|謝振宇?熊嘉楠（實習）

編輯|梁梟 盧祥勇 杜波

校對|王月龍

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