每經記者 包晶晶    每經編輯 魏文藝    

復牌一周以來，市場對世茂服務（HK00873，股價3.65港元，市值90.09億港元）的股價仍未完全恢復信心。

在復牌后的第三日（6月25日），高盛將世茂服務評級降至“沽售”，中金也將其評級下調至中性。此后3個交易日，世茂服務股價持續下跌，已經從復牌日（6月23日）的最高4.20港元跌至今日（6月29日）的3.65港元，跌幅達13%。

對此，世茂服務方面6月29日下午書面回復《每日經濟新聞》記者表示，“公司目前經營情況良好，業務發展穩健積極。評級短時間內有升有降，是市場正常反應。”

世茂服務復牌以來的股價表現 來源：東方財富

物業股大趨勢走弱

對于評級下調的原因，高盛在研究報告中指出，除非見到母公司世茂集團的流動性壓力早過預期得到緩解，以及世茂服務第三方業務擴張表現強勁，否則世茂服務的業務擴張將繼續受到阻礙。世茂服務目標價由8港元下調至3.6港元，預測2022年市盈率從之前的12倍下調至8倍，估計年內并購將減少，同時來自母企的新項目亦會減少。

對此，世茂服務方面回應稱，“政府近年對于物業的支持政策在不斷加碼，且世茂服務也構建了較為強勁的獨立發展能力，截至2021年底，世茂服務無論是在管面積還是合約面積中，來自第三方占比均超75%。且公司除了傳統的綜合物業管理，社區增值服務、城市服務業務近年也在迅速發展。”

對于物業服務企業的發展現狀，協縱策略管理集團聯合創始人黃立沖6月29日下午接受《每日經濟新聞》記者電話采訪時表示，“客觀來說，物業股在大趨勢上是走弱的。一方面在多地在抗擊疫情過程當中，物業企業付出了很大的代價，承擔了很多社會的責任；另一方面，配合疫情的管理也會帶來居民的不理解，多多少少會增加物業費用收繳難度，經營壓力非常大。”

“對于物業公司而言，除非順應趨勢參與一部分市政項目，作為業務拓展，以借其擴大規模，否則由于物業管理行業收入穩定，行業間通過收并購擴大業務規模機會不多，所以未來的增長確實受限。”黃立沖續稱。

去年毛利增超五成

5月3日午間，世茂服務公告暫停股份買賣，直至刊發2021年度之經審核全年業績為止。停牌月余后，世茂服務于6月22日晚間發布了2021年經審核年報，并發布復牌公告。

年報顯示，2021年世茂服務收入83.43億元，同比增長66%；毛利23.9億元，同比增長51.5%。截至2021年12月31日，世茂服務物業管理服務的在管建筑面積為2.4億平方米，同比增長約64.6%；合約建筑面積約3.08億平方米，同比增長約53.2%。

世茂服務2021年財務數據 來源：世茂服務2021年報

據世茂服務介紹，其業務板塊從以往的三個增至四個，其中物業管理服務收入41.7億元，占比50%；社區增值服務收入24.48億元，占比29.3%；非業主增值服務收入8.71億元，占比逐步下降至10.4%。

此外，黃立沖提及的未來可作為業務拓展的“城市服務”，世茂服務也實現了“從0到1”的增長，收入達到8.55億元。

疫情反復帶來客觀需要，而在“放管服”改革持續推進背景下，物業企業參與城市治理公共服務不僅為城市治理開啟了新思路，更為民營企業拓展業務、擴大規模、實現有質量的增長實現創造了機會。同時，物業企業在現有業務基礎上延伸服務，對于優化城市服務有著天然的優勢。

從社區管理到城市服務，世茂服務方面透露，目前已在全國拓展了宿遷市宿城區、哈爾濱市阿城區等15個樣板城市；2021年4月以來，通過與相關企業業務合作快速構建起城市服務的綜合能力，并進入大灣區和長三角等核心市場，具備了在全國推廣業務的管理基礎和人才隊伍儲備。2021年10月，世茂服務正式發布城市服務業務，以市民需求為中心，形成城市環境管家、城市空間管家、城市煥新管家、城市智慧管家等4類服務系列。

世茂服務認為，“隨著公司復牌，相信市場必將逐步恢復信心。”

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封面圖片來源：攝圖網-500448297