每經記者 鄭步春    每經編輯 彭水萍

本周A股沖高回落，全周上證指數累計漲1.13%至3387.64點，深證成指漲1.37%至12860.36點。創業板指全周跌1.5%，科創50指數周跌1.13%。

國內防控政策不斷優化是股指本周上漲動能，而獲利回吐，尤其是汽車、芯片等前期熱門品種的獲利回吐又構成對股指的壓力。上述這兩股力量暫時可能勢均力敵，故股指本周表現就是漲跌互現。

圖片來源：攝圖網-401005182

旅游、酒店、機場、餐飲、航空等前幾個月備受疫情打擊的板塊本周大幅上漲，原因顯然就是國內疫情緩解及上述“防控政策優化”。然而，本周五國內疫情數據開始出現些許反復，所以這類個股出現劇烈回吐，無數旅游相關個股跌停。到了周末，國內部分地區疫情反彈的情況更加明顯了，比如安徽省、江蘇省的部分地區疫情有了顯著反彈，看來下周這類個股有可能還會承受壓力。至于能跌多少或多久，投資者也沒啥好辦法預期，能做的也只是密切關注國內疫情高頻數據，只能屆時見機行事了。

疫情始終是我們A股投資者的心病，但投資者既然已經歷過4、5月疫情高峰期的干擾，那么現在對疫情反復理應已有些“脫敏”了，故后續A股雖然還會受疫情因素打擊，但所受打擊程度大概率會有所弱化。

國際環境方面，本月最大看點7月末美聯儲的加息，這個加息幅度有可能為50或75個基點。從本周美債收益率顯著回落來看，市場對于美國陷入衰退的預期正在加深，所以美聯儲加息及隨之而來的利差因素對A股后續壓力應該已很輕了。簡單說，投資者對外圍加息已不必太過擔憂，重點判斷國內因素就可以了。

國內經濟復蘇是大概率事件，即便疫情出現某種程度的反復，那也頂多只是妨礙復蘇節奏，一般不足以改變復蘇的趨勢。個人覺得，無論后續國內疫情如何波動，上半年那種封控應極難重現，就算仍有封控，力度也會弱些，所以經濟呈現復蘇趨勢基本上是確定的。

接下來進入中報季，疫情波動及上市公司中報因素將成為左右個股波動的主要因素。投資者只要拿著中報相對有利的品種，基本上就可忽略股指的波動。

關于中報行情，投資者得重點關注兩個因素：一是相關上市公司中報業績絕對數是否較好，二是與原先預期相比如何，即所謂“預期差”。

上面的第一條較簡單，第二條卻有些復雜。一般來說，如果投資者所持公司業績預期雖然較差，但只要市場預期相當充分，那么這類公司仍有相當的安全性。例如，部分機場、餐飲、航空類公司應該屬于此類，而基建、汽車、光伏、煤炭、芯片之類預期原本就不差的品種可能就不屬于這個范疇。

從技術形態來看，股指累計上漲了九周，若因疫情反復而回調三、四周也屬于正?；卣{，這也談不上轉弱，除非最終的跌幅遠遠超過預期。

最近股指其實也常常出現些調整壓力，可利好總是碰巧及時地出現，這就使得股指一漲再漲，然而股市總有其內在規律，漲多了總歸會有回調壓力。調整會遲到，但不會缺席。

操作方面，下周投資者可能應該謹慎些，不能因習慣了股指屢屢拒絕調整就掉以輕心。股市中某些反復出現的現象不一定就會時時可靠，且某種漲跌現象出現的頻率越高，一旦被打破就有可能產生更多的意外。

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