上周，A股沖高回落，上證指數全周累計漲1.13%至3387.64點，深證成指漲1.37%至12860.36點，創業板指跌1.5%，科創50指數跌1.13%。

國內防控政策不斷優化是股指上漲動能。而獲利回吐，尤其是汽車、芯片等前期熱門品種獲利回吐又構成對股指的壓力。這兩股力量暫時勢均力敵，故股指上周表現出漲跌互現的局面。

旅游、酒店、機場、餐飲、航空等前幾個月備受疫情打擊的板塊上周大幅上漲，原因顯然就是國內疫情緩解及上述“防控政策優化”。

國際環境方面，7月最大看點是月末美聯儲的加息，這個加息幅度有可能為50個或75個基點。

從上周美債收益率顯著回落來看，市場對美國陷入衰退的預期正在加深，所以美聯儲加息及隨之而來的利差因素對A股后續壓力應該很輕。簡單說，投資者對外圍加息不必太過擔憂，重點判斷國內因素就可以。

接下來，進入中報季，疫情波動及上市公司中報因素將成為左右個股波動的主要因素。投資者只要拿著中報相對有利的品種，基本上可以忽略股指的波動。

關于中報行情，投資者應重點關注兩個因素：一是相關上市公司中報業績絕對數是否較好；二是與原先預期相比如何，即所謂“預期差”。

上面的第一條較簡單，第二條卻有些復雜。一般來說，如果投資者所持個股業績預期雖然較差，但只要市場預期相當充分，那么這類個股仍有相當的安全性。例如，部分機場、餐飲、航空類個股應該屬于此類，而基建、汽車、光伏、煤炭、芯片之類預期原本就不差的個股就不屬于這個范疇。

從技術形態來看，股指累計上漲了9周，若回調三四周也屬于正常情況，這也談不上轉弱，除非最終的跌幅遠遠超過預期。

最近，股指其實常常出現一些調整壓力，可利好總是碰巧及時出現，這就使得股指一漲再漲，然而股市總有其內在規律，漲多了總會有回調壓力。調整會遲到，但不會缺席。

操作方面，投資者本周應該謹慎，不能習慣了股指屢屢拒絕調整就掉以輕心。股市中某些反復出現的現象不一定時時可靠，且某種漲跌現象出現的頻率越高，一旦被打破，就有可能產生更多意外。

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