圖片來源：攝圖網-401716545

來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

這幾天，從消息面來看，有種比較混亂的感覺。

第一是關于央行公開市場操作。央行連續三日進行30億元逆回購操作，大幅少于到期的逆回購總量，三天累計實現凈回籠資金3010億元。

市場把央行逆回購投放減少，解讀為收緊的信號，也用這個原因來解釋今天市場的調整。達哥覺得市場還是太敏感了，觀察貨幣政策的關鍵指標是利率，包括OMO和MLF的利率，這兩個屬于工具性利率，對流動性趨勢也更加敏感。

單就這幾天的逆回購來看，雖然逆回購投放減少，但換季回籠資金是慣例，之前4月7日央行也實現了凈回籠1400億元。通常來說，季度末央行都會“放水”，6月27日-7月1日這一周就投放了3000億，換季“收水”實屬正常操作，否則不就是大水漫灌了嗎？

6月27日央行行長易綱在接受媒體采訪時表示，貨幣政策將繼續從總量上發力以支持經濟復蘇。所以，在達哥看來，大可不必盯著短期的資金波動過度解讀。7月份也是傳統的繳稅大月，對市場有一定的抽水效應，因此可以關注央行接下來的操作，更遠的可以關注M2數據。

第二是關于大宗商品市場。隔夜能源化工、貴金屬、基本金屬等普遍下跌，海外市場現在交易的都是海外經濟衰退的預期。需求的減少預期，導致隔夜油價暴跌，煤炭等受到影響，今天對A股影響也很明顯，資源及能源板塊更是集體調整，嚴重拖累了指數。

現在的大宗商品市場有商品屬性和金融屬性兩種。商品屬性決定的是商品價格的核心趨勢，而金融屬性則帶來商品價格短期波動，同時也會放大基本面預期的變化。當下大宗商品市場的波動，更多的是金融屬性在起作用。

有意思的是，市場對原油價格也有爭論。俄羅斯聯邦安全委員會副主席梅德韋杰夫稱，油價可能會漲到每桶300美元到400美元。摩根大通稱，石油價格可能沖到380美元/桶；而花旗警告稱，石油價格可能在年底前跌至65美元/桶。

海外這種情況，隱約讓人想起了2008年，同樣伴隨著油價大跌，同樣伴隨著美元指數大漲，之后美國通脹壓力緩解了，但回望這段歷史，還是要留個心眼。

第三點，屬于潛在利好。昨天權威媒體也報道了高層再次“應約”與美財長通電話的新聞。達哥注意到，有一份券商的策略報告稱，美國或將部分取消我們的進口關稅，還比較急迫，可能本周宣布，主要是通脹壓力太大。

如果美國要部分取消進口關稅，消息應該很快就會有了，一旦消息成真，對紡織服裝、家用電器、玩具等板塊帶來利好，另外對光伏、汽車零部件等也有刺激。但不排除有一定的潛伏盤，要注意把握好節奏，還是平常心對待吧！

話題轉回來聊聊A股。今天滬深兩市都是低開，上證指數低開低走，補齊了下方最近的一個跳空缺口，科創板、創業板表現相對堅挺。午后上證指數繼續下行，精準回踩20日均線后企穩。

按常規思路，反彈修復到這里，已經差不多了。上證指數也受制于年線壓制，指數逐步轉向調整，應該是預期之中的事。

盤面上，機器人和半導體兩大板塊表現活躍。兩大“妖王”浙江世寶（SZ002703，股價14.00元，市值110億元）和中通客車（SZ000957，股價19.19元，市值114億元）復牌，市場預期就是一字跌停；今天資金另辟蹊徑沒有選擇無“小弟”助攻的攀鋼釩鈦（SZ000629，股價5.57元，市值479億元），而是選擇了資金承載力更強且辨識度也更高的機器人板塊。

利空情緒落地，往往都會帶來題材情緒的轉暖。今天一早，這種由釩電池到機器人的轉換，一切都是順理成章的。機器人板塊屬于前兩周熱炒的題材，今天板塊中有不少“小弟”出來“表態”，這種“表態”是能夠為龍頭帶來套利機會的；而且不少大漲的個股，也符合達哥之前提到的短線思路。

但就目前來說，炒題材的延續性不強；今天機器人板塊的走強，更多的是資金探路，可以理解為先鋒資金的試錯行為。關鍵要觀察持續性，并且需要留意資金回流并且形成合力的方向，兩市萬億成交之下，情緒和指數共振的機會，需踏準主線才能有高溢價。

半導體走強，主要是中微公司發布上半年業績預告帶動的。目前市場對半導體板塊的分歧很大，一方面海外“砍單”的消息，說明景氣度在下降，另一方面國產替代的硬邏輯不會改變。達哥覺得，暫時可以謹慎一點，不妨等科創板“解禁潮”和中報出來以后再說。

綜合今天盤面的整體情況，達哥覺得要點主要有以下幾個：

首先，盤面并沒有出現恐慌。雖然指數日內跌幅比較大，但盤面整體承接情況還是不錯的，并沒有出現資金出逃發生擠兌的情況，這說明大家的情緒都比較穩定，而且有資金也仍然愿意嘗試新的板塊。另外像最近表現不錯的CRO板塊等，也都沒有破位的情況，說明趨勢資金還在。

之前也說過，這波反彈的節奏就是，滬指收中陰線以后，馬上就會有不錯反彈。如果還能夠繼續維持，那顯然是強勢的。

當然，從另一方面來說，這樣的調整與尾盤的小幅拉升，給人一種太刻意的感覺，好像一切都太符合預期了。總之，短線要注意快進快出。

其次，市場雖然跌了，但并沒有選擇方向。短期調整的過程很難確定，是在20日均線附近止跌，還是調整到半年線附近止跌，并不能斷言。既有可能連續兩天調整一步到位，也有可能陰陽K線交錯緩慢回落。倘若明天還能拉回上面的箱體，不排除還有創新高的可能。保持可進可退的倉位，是可以當機會看待的。

最后，短期勝負手要看電力設備。最近幾次市場反彈都是由電力設備帶動，今天尾盤也不例外，這個板塊可能被很多人忽視，但其實他們的總市值是僅次于銀行板塊的。當然，也不排除有趨勢板塊能夠打出賺錢效應，重新帶動盤面。現在看來，有可能的是醫藥或者電力了。

總的來說，現在的市場，交易上屬于困難模式，不追漲，控制倉位，尋找低吸機會。在指數沒有大跌風險的時候，專注于板塊和個股即可。有朋友留言說看不清方向，其實也大可不必急著去交易，不妨讓“子彈”飛一會兒，等方向明確了再說。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。