成都思科瑞微電子股份有限公司（以下簡稱思科瑞）即將登陸科創板。

思科瑞是一家提供軍用電子元器件可靠性檢測服務的高科技企業，產品應用于機載、車載、艦載、箭載、彈載等軍用電子系統，涉及航天、航空、船舶、兵器、電子等核心軍工領域，客戶主要是軍工集團下屬企業以及為軍工企業配套的電子廠商。

近年來，思科瑞的業績保持穩健增長，優質客戶資源頗多，這背后離不開公司持續的研發投入。目前思科瑞已擁有較強的規模化電子元器件可靠性檢測能力，不僅技術先進而且具備區域布局優勢。

未來隨著軍工信息化的快速發展，以及行業監管體制市場化變革的逐步深入，占據先發優勢及諸多行業壁壘的思科瑞將具備無限潛力。

可靠性檢測技術處于國內同行業一流水平

作為一家科技創新型企業，多年來思科瑞持續進行研發投入，增加新型高端檢測設備，培養及引進高端技術人才。2019年至2021年，思科瑞的研發投入累計為3968.22萬元。截至2021年末，思科瑞擁有研發技術人員70名，占員工總數的比例18.04%，其中5名核心技術人員均具有20年以上軍工電子行業的研究和開發經驗。

數年努力終結碩果，無論是從可檢測的電子元器件種類、生產商還是技術先進性來看，思科瑞已擁有較強的規模化電子元器件可靠性檢測能力。

從檢測的電子元器件種類來看，公司可檢測的電子元器件種類涉及集成電路（如TTL電路、CMOS電路等）、分立器件（如半導體二極管、晶體管等）以及電阻電容電感元件等各類電子元器件，覆蓋了主要軍用電子元器件各大門類。

從檢測的電子元器件生產商來看，公司能夠為客戶檢測XILINX（賽靈思）公司、Infineon（英飛凌）公司、TI（德州儀器）公司、Micron（鎂光）公司、NXP（恩智浦）公司等全球領先的半導體廠商生產的電子元器件。

從技術先進性來看，公司的可靠性檢測技術則已處于國內同行業一流水平。截至2021年末，思科瑞擁有測試程序軟件2.3萬多套，其中自主研發1.9萬多套，擁有1.3萬多套檢測適配器。部分測試程序軟件已申請獲得了軟件著作權122項，部分檢測方法和檢測裝置已申請了專利。截至目前，公司已擁有專利42項，其中發明專利14項。

此外，公司可提供中國合格評定國家認可委員會（CNAS）和中國國防科技工業實驗室認可委員會（DILAC）認證的檢測項目共計565項，在民營檢測機構中處于領先。CNAS是由國家認證認可監督管理委員會批準設立并授權的國家認可機構，統一負責對認證機構、實驗室和檢查機構等相關機構的認可工作，目前CNAS已融入國際認可互認體系。

核心技術優勢方面，在可編程邏輯陣列FPGA測試與篩選試驗技術方面，思科瑞是國內極少數可以對復雜的高速FPGA電路實現高故障測試覆蓋率的第三方檢測機構之一。

在電連接器測試與篩選試驗技術方面，思科瑞率先建立了全面的電連接器檢測能力，是國內極少數具備射頻電連接器全項目檢測能力的企業之一。

在破壞性物理分析（DPA）技術方面，思科瑞是行業內少數可針對不同類別不同封裝的電子元器件全面開展DPA試驗的檢測機構之一。

市場認可度高，業績增長穩健

在市場拓展方面，思科瑞的區域布局也具備優勢。思科瑞在成都、無錫、西安三地設立了可靠性檢測服務基地，三地所在的西南、華東、西北區域是我國軍工裝備研制生產重地，因此公司可以及時響應和服務客戶。除上述三個重點區域外，部分客戶分布在華北、華中、華南、東北區域并獲得業務收入。

憑借技術先進性及區域布局優勢，思科瑞已經成長為國內較大規模的第三方軍用電子元器件可靠性檢測服務提供商之一，也是國內軍用電子元器件可靠性檢測行業內的領先企業之一。

大量的優質客戶資源也從側面反映了這一優勢地位及市場認可度。2021年，思科瑞擁有客戶近400家，包括中國航天科技集團、中國航天科工集團、中國航空工業集團、中國航空發動機集團、中國船舶重工集團、中國船舶工業集團、中國兵器工業集團、中國兵器裝備集團、中國電子科技集團、中國電子信息產業集團等知名客戶。

手握行業內一流的核心技術與優質客戶，思科瑞近些年的業績規模也實現了穩步增長。

2019年至2021年，思科瑞的營業收入分別為1.05億元、1.66億元、2.22億元，復合增長率為45.76%；扣非歸母凈利潤分別為4170.91萬元、7118.17萬元、9157.43萬元，復合增長率為48.17%。

此外，今年上半年公司預計可實現營業收入為1.28億元至1.36億元，同比增長16.28%至23.55%；歸母凈利潤為5813.38萬元至6357.59萬元，同比增長12.47%至23.00%。

分板塊來看，思科瑞的業務分為可靠性檢測篩選、DPA、技術開發及其他服務。2019年至2021年期間，可靠性檢測篩選業務是公司主要的營收來源，其銷售占比維持在80%以上；同時，伴隨著業務拓展進程加速，技術開發及其他服務板塊的銷售占比呈現出穩中上行的態勢。

除了業績規模增長，公司的盈利能力也保持較高水平。2019年至2021年，公司毛利率分別為76.78%、76.48%、74.64%。之所以保持較高的毛利率，主要是由于思科瑞所處技術服務型業務特點和軍用電子元器件可靠性檢測行業存在資質壁壘、技術壁壘、軍工客戶壁壘的競爭格局等。

行業前景廣闊，入局門檻高

近些年思科瑞的業績規模增長也離不開其所處軍用電子元器件檢測行業的蓬勃發展。

一方面，電子元器件檢測行業市場目前已形成相對成熟且全面的工作體系。根據《2019年度全國檢驗檢測服務業統計報告》，2019年電子電器類檢驗檢測機構營收179.62億元，同比增長31.20%，遠高于傳統行業增速。

作為新興領域，隨著電子產品生命周期的縮短，檢測頻率、產品種類的雙重提高，該領域市場規模有望持續保持較高增長速度。

另一方面，公司所檢測的是軍用的電子元器件產品，主要應用于軍用武器或設施中。因此軍用電子元器件是國防信息化和武器裝備費的重要組成部分。

根據《新時代的中國國防》白皮書以及行業統計數據，我國武器裝備支出從2010年的1773.59億元上升至2019年的4759.50億元，增長近1.7倍。Wind數據統計顯示，我國國防信息化支出也從2014年的750億元上升至1459億元，增長近1.9倍。

展望未來，鑒于目前我國軍工電子信息化迅速發展，武器裝備更新換代加快，對軍用電子元器件的需求也將迅速增加。

與此同時，近年來，國家發布一系列政策開放檢測行業監管體制，鼓勵不同所有制檢驗檢測認證機構平等參與市場競爭。

隨著行業監管體制市場化變革的逐步深入和市場化的檢測機構的快速成長，獨立第三方的民營檢測機構將越來越多地介入到軍工檢測領域，以公司為代表的民營檢測機構將面臨良好的發展機遇。

不過，民營檢測機構要進入軍用電子元器件供應鏈比較難，對資質條件、技術積累、品牌公信力等要求較高，當前市場中規模較大的民營檢測機構除思科瑞外，僅剩兩家未上市公司。這也就意味著，隨著未來行業監管體制市場化變革的逐漸深化，以及行業市場規模的快速增長，思科瑞將更具備先發優勢與地位。

而此次科創板上市，思科瑞擬募資6.19億元用于擴產和加大研發力度。募投項目包括成都檢測試驗基地建設項目、環境試驗中心建設項目、無錫檢測試驗基地建設項目、研發中心建設項目及補充流動資金。

對于公司未來的戰略規劃，思科瑞表示，公司將進一步夯實并發揮已有優勢，不斷擴大可靠性檢測服務規模，提高公司在軍用電子元器件可靠性檢測領域中的市場地位。同時順應軍用電子元器件行業的發展趨勢，持續進行可靠性檢測技術、測試程序以及工藝流程的研發，提高可靠性檢測服務能力以豐富服務的品類。

在鞏固軍用電子元器件可靠性檢測領域優勢地位的同時，思科瑞將進軍集成電路及晶圓等電子元器件的民品檢測市場，并不斷提升公司電子元器件檢測的綜合解決方案的能力，通過實施檢測試驗“高端化、精細化、規模化”發展戰略，努力使公司發展成為我國電子元器件行業具有品牌影響力的第三方專業可靠性檢測服務提供商，打造一流的可靠性平臺。文/鏘鏘