每經記者 曾子建    每經編輯 葉峰    

2019年7月，科創板正式登場，首批25家公司經過三年的時間沉淀，有些公司不但業績保持連年增長，同時依靠持續不斷的研發投入，逐漸成為了行業龍頭。

上市滿三年，總體維持業績增長趨勢

市場有一種觀點，能夠成為首批科創板的上市公司，一定都是在當時經濟環境下質量較好的一批公司。但是，每家公司的所處行業前景不同，經營者的管理水平不同，隨著時間的推移，不同公司之間的差距會逐漸拉開。那么，在上市滿三年之后，首批在科創板上市的這25家公司，他們的業績表現究竟如何？

從這25家首批科創板上市企業近三年披露的年報來看，這25家公司的凈利潤總體實現了連續增長的態勢。

據wind統計，2019年這25家公司全部實現盈利，凈利潤總和達到83.03億元。2020年年報顯示，首批科創板公司凈利潤總和94.67億元，同比增長14%；2021年年報凈利潤總和106.13億元，同比增長12.1%，也就是說，近兩年受經濟環境和疫情等不利因素的影響，首批25家公司總體業績保持增長，但增速略有下滑。

然而，盡管科創板首批公司總體業績維持逐年增長態勢，但從增速來說，卻并不能太讓投資者滿意。畢竟，不論是科創板還是創業板，給投資者的預期始終是高成長，而總體百分之十幾的增幅，高成長的預期似乎還是有些落差。

另外，具體來看，2020年、2021年兩年，這些公司每年始終維持業績增長的上市公司，實際上只有7家公司，他們分別是華興源創、容百科技、中微公司、交控科技、心脈醫療、航天宏圖和西部超導。其他公司，要么2020年年報凈利潤出現下滑，要么2021年出現下滑。而福光股份、新光光電、方邦股份三家公司，在2020年和2021年出現業績連續兩年下滑。而這三家公司，股價均跌破了發行價，也就在情理之中了。

持續研發高投入，催生科創板大牛股

前面提到，科創板首批上市的25家公司中，只有少數的7家公司實現了2020年、2021年的凈利潤連續增長。

但是，這少數的幾家公司，真正能夠維持業績增速不斷擴大的公司，那就是更少了。據wind統計，這25家公司中，只有容百科技（SH688005，155.84元，703億元）一家實現了真正意義上的業績高增長。2019年，容百科技凈利潤0.87億元，2020年凈利潤2.13億元，凈利潤同比增幅143%；2021年凈利潤達到9.11億元，同比增幅超過300%。而今年一季度，容百科技凈利潤增幅依舊高達144%。公開資料顯示，容百科技最大看點是鋰電池三元正極材料及前驅體，主要運用于新能源汽車動力電池、儲能設備及電子產品等領域。根據公司發布的最新半年報業績預告，公司上半年預計扣非凈利潤7~7.5億元，同比增長165~184%。

截至2021年底，公司產能為12萬噸，預計2022年底，公司產能將達到25萬噸。華鑫證券認為，展望下半年，量方面，隨鎳、鈷價下行，三元正極性價比凸顯，疊加公司產能陸續釋放，公司產銷有望持續提升;利方面，公司提升前驅體自供率的同時，與華友鈷業、格林美等優質供應商簽訂長單，強化成本把控能力，此外，公司2021年底收購設備廠商鳳谷節能，加強設備自研能力，公司盈利水平有望維持高位。 實際上，容百科技之所以能夠保持業績連續高增長，除了走上新能源這個賽道的原因之外，連續研發高投入也是重要原因。據wind統計，2019年，容百科技研發開支1.65億元，2020年投入到研發中的開支也有1.46億元，而去年，研發開支增加到了3.595億元。

還有一家同樣可算是鳳毛麟角的公司，那就是西部超導（SH688122，股價98.44元，市值457億元），2020年凈利潤同比增長141%，2021年凈利潤同比增長101%，今年一季度增長68%。盡管去年的增速有所下滑，但依舊展現出了非常不錯的成長性。而從容百科技和西部超導的股價走勢看，這兩家公司確實顯現出了龍頭的風范。

近年來，西部超導持續加大關鍵材料研發力度，核心產品在國內航空航天市場的主導地位進一步得到穩固，近三年，西部超導研發開支累計達到4.24億元。在市場開發上，公司重點開拓航空發動機用高端鈦材市場，同時高度關注核電、汽車、醫療用鈦材市場的變化。在技術研發上，公司依托多種型號軍用及商用飛機研制任務，突破了航空用大規格鈦合金材料制備等一系列工程化關鍵技術，技術整體達到國際先進水平。公司突破了航空用超高強高韌鈦合金材料強韌性能調控關鍵技術，產品性能綜合匹配性進一步提升，在大尺寸整體化航空鍛件獲得應用。

中原證券分析認為，西部超導是國內航空裝備高端鈦合金材料核心供應商，在超導材料領域也是國內唯一一家量產供應商，高溫合金業務景氣度高，技術和客戶與公司 高端鈦合金材料主業協同性較強，受益航空裝備需求增長，公司募投產能釋放，業績高速增長可期。

從容百科技和西部超導的案例可以看出，要想保持業績高增長，使得公司成為科創板真正意義上的大牛股，離不開持續的研發投入。粵開證券認為，科創板近三年來的業績增長狀況，實際上比創業板當時開市后的前幾年時間相比有更好的表現，很重要的原因是高研發投入促進了創新，帶來了業績高增長。

據《每日經濟新聞》記者統計，近三年來，有近10家公司每年的研發支出過億元。其中，中國通號的研發支出最多，2021年達到19億元。另外，中微公司、睿創微納、瀾起科技、容百科技、華興源創、交控科技、樂鑫科技、虹軟科技、天準科技、西部超導等公司的研發支出始終處于增長狀態。業內人士認為，盡管不少公司的研發投入很多，但持續的高投入，暫時還沒有在業績和股價中體現出來，這很可能是因為研發投入還沒有起到效果，但毫無疑問也證明了他們的科技研發技術含量，這正是科創板設立的初衷，他們是為科技創新而來的一批優質企業。

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