每經AI快訊，中國銀河07月21日發布研報稱：維持建材行業推薦評級。

事件：近日，國家統計局公布了建材行業2022年6月產量數據以及部分建材消費數據。

基建回暖趨勢增強，地產表現未見好轉：基建方面，2022年1-6月基礎設施建設投資同比增長7.10%，較1-5月增長0.4個百分點，增速較上個月繼續加大，在國家穩增長政策持續發力的背景下，基建投資加速推進，6月份各地區受疫情影響逐漸減弱，基建投資增速有明顯上升，基建端回暖拉動水泥下游市場需求，隨著穩增長的繼續推進，預計后續基建投資仍有較大提升空間，支撐下半年水泥需求。地產方面，2022年1-6月房地產開發投資同比下降5.40%，較1-5月減少1.4個百分點；其中6月單月同比下降9.41%，環比增加24.66%，地產投資單月環比有所增長，但同比仍然不及預期。1-6月房屋新開工面積同比下降34.40%，較1-5月減少3.8個百分點；1-6月房屋竣工面積同比下降21.50%，較1-5月較少6.2個百分點。6月份地產端表現未見好轉，無論是地產投資、房屋新開工以及竣工面積同比均呈現繼續下滑態勢。4、5月份國家不斷推出利好地產的政策，但因政策發力具有滯后性，6月份地產端暫未顯現，隨著后續地產政策的發力，地產業務有望回暖，下半年水泥、玻璃需求有望企穩回升。

上半年水泥產量創近11年新低：2022年1-6月全國水泥累計產量9.77億噸，創近11年新低，同比下降15%，較1-5月增長0.3個百分點，其中6月單月水泥產量為1.96億噸，同比減少12.90%，較5月份增加4.1個百分點，6月份增速雖有增加，但水泥產量較去年同期仍有較大差距。水泥產量大幅下降的原因是地產作為水泥主要下游領域，地產不景氣、資金緊張等問題導致地產端對水泥需求走低，今年水泥旺季不旺，熟料庫存維持高位，水泥企業去庫存壓力加大，生產動力不足，多數地區夏季錯峰停窯時間延長，水泥產量下降。短期來看，基建端回暖趨勢加強，一定程度上將拉動水泥市場需求，但7月份為水泥傳統淡季，高溫天氣會影響下游施工進度，預計7月份水泥需求大幅回升可能性較低；供給方面，部分地區7月份仍處于夏季錯峰停窯階段，預計水泥產量維持低位。中長期來看，我們認為水泥需求雖有延遲但并沒有消失，在穩增長背景下，基建投資增速后續將進一步增強，地產政策下半年將發力，帶動水泥市場需求。

6月單月平板玻璃產量小幅下降：2022年1-6月平板玻璃產量為5.15億重量箱，同比增長0.4%，增速較1-5月減少0.1個百分點，其中6月單月產量環比下降1%，同比下降0.1%。6月份平板玻璃供給量同比、環比均有小幅下降，但受下游地產影響，市場需求疲軟，產量收縮不及市場需求下降水平，玻璃庫存高位，6月份浮法玻璃企業周度庫存為7030.40萬重量箱，同比增長297.37%，環比增長9.04%。短期來看，因7月份高溫天氣影響，下游施工受阻，加上地產端資金緊張問題仍存，預計平板玻璃在地產端需求改善不明顯，市場表現2022.7.15玻璃需求仍處于較低水平；中長期來看，預計地產政策有望在下半年發力及推進，地產端資金問題將逐步緩解，竣工端有望回暖，支撐后續平板玻璃市場需求。供給方面，短期來看玻璃企業產線冷修及減產的可能性偏弱，預計7月份玻璃產量仍維持較高水平。

6月單月消費建材需求進一步回升：2022年1-6月建筑及裝潢材料類消費品零售額同比下降2.9%，較1-5月下降0.5個百分點，其中6月單月同比下降4.9%，較5月份增長2.9個百分點，環比增長14.67%。今年上半年消費建材受地產影響，市場需求持續走弱，但隨著消費建材類產品不斷向基建、市政端業務擴張，其市場空間不斷擴大，需求不斷提升，預計后續隨著基建投資的加速，以及下半年地產政策的發力，消費建材需求將穩步回升。此外，舊改需求的釋放以及縣城城鎮化建設的推進將進一步增加消費建材市場需求。

投資建議：消費建材：推薦龍頭企業東方雨虹（002271.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、公元股份（002641.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科順股份（300737.SZ）、堅朗五金（002791.SZ）；水泥：推薦水泥區域龍頭企業華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：建議關注受益于地產竣工端回暖的行業龍頭旗濱集團（601636.SH）、南玻A(000012.SZ)。

風險提示：原材料價格上行風險、下游需求不及預期風險、地產政策推進不及預期風險。

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(記者 蔡鼎)

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