每經記者 張明雙    每經編輯 張海妮    

2021年9月，時代電氣（SH688187，股價63.44元，市值898億元）成功登陸科創板，實現“A+H”股上市。通過科創板IPO，時代電氣實際募集資金75.55億元，擬投入包括補充流動資金在內的6個募投項目。

時代電氣核心業務為軌道交通裝備產品研發、設計、制造、銷售并提供相關服務，收入占比超過八成，多個募投項目也圍繞軌道交通領域進行，擬投入的募集資金超過募資總額一半以上。

然而，在“缺芯”問題持續的情況下，時代電氣的功率半導體器件業務，尤其是IGBT業務反而更受投資者關注。上市后的第一份年報顯示，2021年公司新興裝備業務的收入比例已上升到17.01%，功率半導體器件收入10.68億元。

軌道交通裝備產品是主力產品

時代電氣的軌道交通裝備業務包括牽引變流系統為主的軌道交通電氣裝備、軌道工程機械、通信信號系統等；同時，公司逐步布局軌道交通以外的產業，在功率半導體器件、工業變流產品、新能源汽車電驅系統等領域開展業務。

2018年~2020年，軌道交通裝備產品收入分別為138.22億元、144.34億元和138.90億元，營業收入占比分別為88.27%、88.53%和86.63%，是公司最主要的收入來源。

不過，2021年時代電氣的軌道交通裝備產品收入同比下降11.80%，是導致公司科創板首份年報營業收入、凈利潤雙降的重要原因。2021年，公司營業收入同比下降5.69%，主要系軌道交通裝備產品收入下降所致；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降18.49%，主要系營業收入下降以及產品銷售結構變化導致整體毛利潤下降所致。

對于軌道交通裝備產品收入下降的原因，時代電氣表示，主要系中國國家鐵路集團有限公司等大客戶縮減投資預算導致市場需求下降所致。

核心業務下降也引起了投資者和市場人士的關注，在今年3月29日、4月26日舉行的分析師會議上，均有投資者問及軌交電氣裝備業務的相關情況，對此時代電氣表示，近兩年由于新冠疫情影響，車輛使用率不高，導致需求不足，2021年動車采購比較少，2021年是最艱難的一年。隨著新冠疫情緩解或消除，預計新線、新車需求會逐漸恢復。另外，城際鐵路需求未來也將增長。

作為核心主業，時代電氣多個募投項目也圍繞軌道交通領域而進行。軌道交通牽引網絡技術及系統研發應用項目擬投入募集資金20.96億元，軌道交通智慧路局和智慧城軌關鍵技術及系統研發應用項目擬投入募集資金10.71億元，新型軌道工程機械研發及制造平臺建設項目擬投入募集資金8億元。此外，創新實驗平臺建設工程項目將建設多個實驗室，試驗能力也涉及鐵路、城軌等多個產業，擬投入募集資金9.31億元。

募投項目情況。圖片來源：招股書截圖 

截至2021年末，上述4個募投項目投入進度分別為4.19%、2.24%、5.03%和0.96%。對于投入進度是否符合計劃的進度，2021年年報均顯示為“不適用”，項目可行性是否發生重大變化均顯示為“否”。

按照IPO計劃，時代電氣將在募投項目上使用募集資金77.67億元，不過公司實際募集資金為75.55億元，扣除發行費用后募集資金凈額為74.43億元，少于此前披露的擬投入募集資金金額，因此公司將“補充流動資金”的項目金額由20億元調整為16.77億元。截至2021年末，“補充流動資金”項目已使用募集資金16.89億元，較承諾投入金額多了1255.70萬元。

IGBT業務備受關注

在軌道交通裝備以外，時代電氣也在加大新興裝備的投資力度，新興裝備包括功率半導體器件、工業變流產品、新能源汽車電驅系統、傳感器件和海工裝備。2018年~2020年，新興裝備產品收入占比分別為11.21%、10.83%和11.86%。2021年度，這一比例上升到17.01%。時代電氣認為，新興裝備業務具有較大的增長潛力。

新興裝備產品中，收入占比最高的為功率半導體器件，2018年~2020年，新興裝備業務收入比重分別為37.98%、29.38%和42.14%。2021年度，時代電氣的新興裝備產品收入25.72億元，其中功率半導體器件收入10.68億元。

在功率半導體器件領域，時代電氣建有6英寸雙極器件、8英寸IGBT(絕緣柵雙極型晶體管)和6英寸碳化硅(SiC)的產業化基地。其中，IGBT業務最受投資者關注，在今年3月、4月的分析師會議上，投資者多個問題都對IGBT的現狀及未來發展表示了關注。

對于投資者關注的IGBT收入規模，時代電氣表示，公司半導體板塊收入約15億(外部收入10.68億，IGBT收入約9億，電網IGBT2億多，汽車IGBT近2億，新能源發電幾千萬)。在手訂單方面，軌交IGBT取決于鐵總招標情況，全年基本維持去年水平；新能源車IGBT預計年內交付的在手訂單70萬臺。

此外2021年年報披露，IGBT二期芯片產線自2021年底正式投產以來，自今年初開始員工全力以赴增產爬坡，保證半導體產品按期交付。對于IGBT二期的情況，時代電氣在3月29日分析師會議上回復投資者稱，目前已部分轉固，受疫情影響，設備調試有延遲，二期產能在2021年收入中體現不多。

2022年以來“缺芯”問題依然延續，IGBT供應相比2021年更加緊張，車規級IGBT出現供不應求。對于IGBT缺貨及定價問題，時代電氣回應投資者稱，各種原材料漲價，公司的供應鏈的確壓力非常大，但公司也希望原材料端漲價盡量不給客戶帶來更多的壓力；保供雖然面臨很大的問題，但公司也會積極應對。

在募投項目方面，與新興裝備關聯性較大的項目為新產業先進技術研發應用項目，計劃使用募集資金8.69億元，分為新能源汽車電驅系統、新型傳感器、工業傳動裝置、深海智能裝備等四個研發應用子項目。截至2021年末，該項目已累計投入募集資金3885.28萬元，投入進度4.47%。

針對募投項目進展、IGBT業務情況等問題，7月12日，時代電氣郵件回復《每日經濟新聞》記者表示，相關問題請以公司最新披露的公告為準。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝（資料圖）