每經記者 杜恒峰    

每經評論員 杜恒峰

7月22日，科創板迎來正式開市三周年。

經過三年的探索和發展，這片中國資本市場改革的“試驗田”交出一份亮眼成績單：科創板上市公司數量已從25家擴容至439家，總市值從5500億元增長至5.8萬億元；在所有科創板股票當中，最新收盤價相比發行價有正收益的占比74%（324家），收益率超過30%的占比60.6%，77只科創板概念基金中，也有三分之二左右的產品錄得正收益。無論是創業者、風險投資等原始股東，還是跟投的券商、二級市場的基金或個人投資者，大部分參與者都分享到了科創板的財富紅利。

為中國硬科技發展破局提供資本支持，是科創板的重大歷史使命。三年來，科創板沒有為個別商業模式創新、大型成熟企業打開大門，而是堅守科創定位，為硬核科技企業服務。從行業分布來看，科創板上市公司主要集中在新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備制造和新材料等領域，這些行業是中國經濟邁向高質量發展、強化中國競爭力而必須搶占的高地。

筆者統計，科創板至今IPO融資總額超過6000億元，這些資金有力地支撐了企業的研發工作：2019~2021年，科創板公司研發投入總額高達2069億元，每年的研發投入占營收的比例均超過10%，是科創屬性評價指引要求（5%）的2倍。高強度的研發投入也換來了科技水平的提升，截至目前，科創板上市公司總計獲得84988件專利。

更包容的上市條件，更便捷快速、預期更明確的注冊審核，以及上市后更有效的價格發現，科創板這些示范效應還外溢到其他領域。比如，參照科創板的經驗，2020年8月，深交所科創板正式試點注冊制，2021年11月北交所開市并同步試點注冊制。

科創板的發展過程，實際上是一場制度創新的大膽試驗。在科創板開市之初，有關發行、上市、交易等方面的創新制度設計已十分完備，但在實際運行過程中，對于出現的新情況也需不斷進行制度創新以滿足變化中的需求，比如針對前期企業扎堆申報，但一些企業缺乏核心技術、科技創新能力不足等問題，證監會修訂了科創屬性評價指引，明確了具有科創屬性企業的內涵和外延；在科創板進入調整期，部分個股成交量低迷、流動性不足的情況下，證監會又將做市制度引入科創板，利用券商的專業定價能力，為科創板引入更多活水等。

育樹三年，如今已是蔥蘢一片。科創板用三年時間，已初步建立起支持硬核科技企業發展的資本市場生態體系，而制度創新是這一生態體系得以新陳代新、進化升級的優渥土壤。展望下個三年，科創板需要緊跟急劇變化的全球經濟形勢，在產業導向上突出中國經濟的實際需求，繼續為中國經濟動能轉換提供資本助力，同時在新股定價、二級市場交易、產業/風險資本退出方面，科創板還需繼續提供制度創新，讓價格體系更加有效，金融和產業資本銜接更緊密，從而為投資者創造更多價值。