7月22日，中證1000股指期貨和期權交易獲準開放，這是國內落實金融期貨品種的豐富與完善的又一重大舉措，已上市產品紛紛吸引資金強勢關注，南方基金旗下產品中證1000ETF（代碼：512100）上周成交額環比提升3倍，仍未布局的機構也在一周內迅速行動了起來。

為何中證1000ETF股指期貨和期權交易的放開，會讓市場反應如此強烈？衍生品交易的工具功能落地后，能給普通投資人帶來哪些利好？這是否會開啟中小盤投資的又一高潮？答案正在揭曉。

衍生品交易空間打開釋放流動性

這次被大家討論最多的，其實是中證1000股指期貨期權的開放，而不是中證1000ETF，也不是單一的股指期貨期權開放這些事情，但意義卻大有不同。

中證1000指數選取中證800指數樣本以外的規模偏小且流動性好的1000只證券作為指數樣本，反映A股市場小市值公司股價表現，覆蓋A股市值73%-87%之間的股票，是純正的小盤指數。

雖說本次股指期貨期權還是針對工具產品，而非個股，但至少從覆蓋范圍來看，加上此前的上證50、滬深300、中證500，相關指數對應的近1800只股票所占市值已經占到A股的70%，從這個意義來說，如果通過ETF進行配置，市場中中小市值股票或將迎來新的流動性支持。

為什么這么說，首先要明白，開通股指期貨和期權交易之后，傳統的指數ETF就具備了衍生品交易的資格，特別是在風險對沖方面，將不再受過去融券數量的限制，風險對沖的量化模型更容易控制，也更科學有效。

簡單說來，就是能做空的ETF在未來可以不受數量限制，那么前期進行多頭配置的同時，可以同類型ETF進行空頭匹配，在做好風險控制的同時，也具備獲取超額收益的潛質。因此，投資中證1000ETF在未來將變得進可攻退可守，增強投資人信心。

事實上，從過去的交易情況來看，當對應指數股指期貨期權交易打開后的成交額明顯放大，天風證券曾做了一個數據回測，結果顯示，以中證500為例，股指期貨推出后，南方中證500ETF的成交額明顯放大，翻了5倍。

另據Wind統計顯示，自7月18日晚間證監會批準中證1000股指期貨和期權交易之后，南方中證1000ETF（代碼：512100）單周成交額突破55億元，比前一周的18.84億元翻了3倍之多。

基金經理崔蕾表示，中證1000指數作為小盤核心寬基指數，在對應衍生品出現后，其相關ETF的規模以及流動性或有較大的提升空間。

場內相關優勢標的或將深度受益

在利好政策的推動下，公募機構多在積極響應，根據基金發行公告，7月22日迎來首發的4只中證1000ETF計劃總募集規模上限就達到320億元，與此同時，場內老牌產品更是“近水樓臺先得月”，有分析指場內相關優勢標的或將深度受益。

國泰君安期貨發布研報稱，預計機構投資者將在當前指數增強策略的基礎上開發更多對沖交易策略，不僅可促進小盤股配置，提升交易活躍度、穩定市場波動，且有助于更好獲取小盤股α收益；預計對沖交易策略等將帶來增量資金，提升中證1000ETF的規模和流動性，目前場內的相關龍頭標的中證1000ETF或深度受益。

7月22日，中證1000股指期貨上市首日，中證1000股指期貨主力合約IM2208收跌0.89%，當日現貨ETF交投火爆，南方中證1000ETF（代碼：512100）成交額量能迅速擴大，逐級攀升，近5日日均成交超11億；資金熱度不減，截至7月22日，該基金獲資金連續7日凈流入，累計超35億，年內份額再次擴容，超220%。

南方中證1000ETF基金經理崔蕾表示，從基金運作的角度，中證1000ETF產品由于成分股數量眾多、成分股流動性不佳等因素，有其特殊的投資運作難點和系統要求。無論是PCF制作、申贖交易還是指數臨時調整的處理，都需要有豐富經驗的投資、交易、運營團隊以及成熟完備的系統支持，才能保證運作平穩，風險可控。

崔蕾建議投資人著重考察基金管理人過往的ETF管理能力、公司整體系統是否支持、是否曾發生ETF運作事故等方面。目前已上市的中證1000ETF中，平穩運作超3年的南方中證1000ETF，有望以流動性、規模、跟蹤精度等多維度的相對優勢受到市場關注。

投資人或可從機構配置剛需中獲利

或許對于一些投資人而言，相關指數ETF股指期貨期權交易的打開對個人的投資沒有直接的意義，但需指出的是，這一權限的放開助于激活中小盤流動性，且ETF向來是機構配置的重要工具產品。

因此，投資人無論是從市值潛力的角度，還是ETF場內交易的角度來說，普通投資人均有望“搭便車”。

從市值潛力的角度來看，雖然從4月27日開啟的A股反彈至今沒有明確的回調跡象，但多數資金仍打在前期賽道股中，特別是新能源板塊，而長期處于流動性尷尬的中小盤市值股票卻難見起色。

Wind統計顯示，截至7月22日，中證1000指數市盈率水平在30倍上下，距離中位數42.83倍仍有不小距離，特別是Wind統計的機會值尚在34.28倍，可見其指數估值偏低的現實。

此外，囿于調研精力有限，就目前的公募投資組合搭建中，ETF是基金經理普遍樂于投資的工具之一，特別是對于寬基組合的配置需求，通過ETF購買一籃子股票其實是機構普遍采用的做法，投資界也普遍根據相關ETF資金動態判斷市場行情的風向。

因此，在中證1000ETF及其衍生品交易成熟之后，機構配置的主動性或將提高，投資者或能在其中獲利。

南方中證1000ETF基金經理崔蕾表示，短期來看，本次市場同時新發多只中證1000ETF，建倉節奏比較一致。由于中證1000是小盤指數，成分股流動性較大盤股稍弱，預計建倉資金對指數或產生一定影響。結合ETF新發至上市的節奏，預計短期或有事件型交易機會。

中長期來看，隨著衍生品交易活躍度逐漸提高，將進一步盤活中證1000指數的定價效率，利于中小市值企業開展直接融資，中證1000指數或將進入新的高質量發展階段，中長線的配置機會凸顯。

文/飛飛

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