每經記者 裴健如    每經編輯 孫磊    

“納智捷，百公里（油耗）也就幾個加油站吧。”“納智捷，中石化、中石油戰略合作伙伴。”“平時開納智捷的，才是真正的富豪……”

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提起“油老虎”納智捷，網絡上調侃這款“神車”油耗高、保值率低等問題的段子仍然在飛。耐人尋味的是，對納智捷背后的東風裕隆汽車有限公司（以下簡稱東風裕隆）來說，飽受詬病的不僅僅是產品，這家企業也正遭遇破產重整的困局。

日前，《每日經濟新聞》記者獲悉，東風裕隆管理人發布招商公告，根據重整程序相關規定進行公開招商，并對意向投資人列出了7項基本要求，其中明確“投資項目以新能源汽車研發、生產和銷售為主營方向”“兩個或兩個以上的投資人可聯合參與投資，但至少一個投資人需符合上述條件”。

“現在我們考慮招募的投資人主要是車企。東風裕隆的重整屬于司法重整，按照重整要求，需要車企進入。”東風裕隆相關招商負責人接受記者采訪時表示。

據悉，今年4月29日，杭州市中級人民法院（以下簡稱杭州中院）裁定受理東風裕隆提出的破產重整申請；5月7日，杭州中院指定浙江六和律師事務所擔任東風裕隆公司管理人。

“現在我們主要是在招募意向投資人。如果進展順利，預計會在10月底完成重整工作，也可能會延期3個月到明年1月。因為按照相關法律規定，一般破產重整的期限是‘6+3’個月。不過考慮到可能受疫情等相關因素影響，這個時間還不太確定。”近日，東風裕隆管理人接受記者采訪時表示。

欲招募車企進行重整

根據記者獲取的《東風裕隆汽車有限公司招商公告》（以下簡稱《公告》），東風裕隆管理人對意向投資人的基本要求包括7項，分別為具有較高的社會責任感和良好的商業信譽，未被人民法院列入失信名單或被采取限制高消費措施；符合國家發改委2018年第22號令《汽車產業投資管理規定》對整車投資項目的投資主體資格要求；具備與投資項目相適應的產品設計開發能力、生產能力、生產一致性保證能力、售后服務保障能力；擁有足夠的資金實力進行投資，確保項目的可持續發展，且資金來源合法合規；投資項目以新能源汽車研發、生產和銷售為主營方向；兩個或兩個以上的投資人可聯合參與投資，但至少一個投資人需符合上述條件；產業準入、投資強度、產業政策等相關事項請意向投資人自行向屬地政府部門確認。

“我們現在主要的招募對象就是車企，即便有其他產業的投資人愿意進來，也要拉一個車企作為主體。車企進入之后，可以導入自己的產品。”上述東風裕隆相關招商負責人告訴記者。

這也與上述基本要求中的“符合國家發改委2018年第22號令《汽車產業投資管理規定》對整車投資項目的投資主體資格要求”“具備與投資項目相適應的產品設計開發能力、生產能力、生產一致性保證能力、售后服務保障能力”“投資項目以新能源汽車研發、生產和銷售為主營方向”等條目吻合。

值得一提的是，記者了解到，目前東風裕隆資產處置及投資人招募的具體程序、方式尚未確定，管理人將根據與意向投資人的接洽及項目具體情況進行綜合確定。

據上述東風裕隆管理人透露，如果對投資人的招募最終沒有確定合適的車企，也不排除擴大招商范圍的可能。“現在我們的招募投資人的要求是車企，但不排除招不到車企的話，我們就不保留車企資質，再進行公開招募。”上述東風裕隆管理人對記者說。

負債大概有70億元

上述《公告》顯示，東風裕隆的主要資產包括土地、廠房等不動產，車輛、設備等動產，以及長期股權投資、對外應收款項等。

其中，不動產包括杭州市錢塘新區佳苑路100號、浙江省杭州市錢塘新區世紀大道2688號和2689號、浙江省杭州市錢塘新區臨江工業園區等工業用地，土地使用權面積約79.39萬平方米。

值得注意的是，東風裕隆擁有乘用車傳統燃油和新能源生產資質，具備完善的整車驗證能力，建有試車跑道、排放性能實驗室、法規動力實驗室、整車VOC檢測試驗室、車輛整備間、新能源試驗室、新車試制車間、三坐標室等，已建成六大車間、研發中心及保稅倉庫，具備12萬輛年產能規模。

但是，與所有陷入破產重整境地的企業相似，東風裕隆面臨著高額負債。記者獨家獲悉，截至目前東風裕隆的負債大概有70億元，且資產的估值暫時還不確定。要知道，在實現盈利的2012年，東風裕隆的銷售收入為64.85億元。這意味著，東風裕隆的負債已經高出了其一年的銷售收入。

不僅如此，啟信寶顯示，在2016年到2021年的6年間，東風裕隆急速減員，社保人數從2016年的1615人一路跌至2019年的509人，到2021年，東風裕隆的社保人數僅余34人。

“資產評估報告其實不影響我們對投資人的招募，因為最終還是要看投資人自身在對資產評估的基礎上進行的最終出資。”上述東風裕隆管理人告訴記者。

公開資料顯示，東風裕隆成立于2010年10月，注冊資本約35.44億元，由東風汽車與裕隆汽車以50：50股比合資組建，生產納智捷品牌旗下車型。2013年，東風汽車與裕隆汽車再度以50：50股比合資組建東風裕隆銷售公司。

2011年，東風裕隆首款產品納智捷大7 SUV上市。彼時，恰逢國內SUV市場的爆發增長期，加之納智捷大7當時的電子化和智能化程度較高，一度成為“網紅車”。2012年，納智捷大7成功躋身當年國內SUV細分市場前十名，東風裕隆累計銷量約3.11萬輛，同比暴增350%，憑借一款產品在投產第二年就實現盈利，順利打開局面。

在此背景下，東風裕隆進一步擴充產品序列，推出了MPV和轎車等多款車型，更喊出“五年內銷量達到20萬輛以上，銷售收入要達到250億元”的目標。2015年，東風裕隆銷量攀上巔峰，約為6.03萬輛。

就在2015年，東風裕隆已經出現虧損。

從2016年起，東風裕隆的銷量開始進入急速下滑通道。2016~2018年，東風裕隆的銷量分別為4.05萬輛、1.81萬輛和9361輛。2018年，曾經“要排隊才能提到現車”的大7 SUV宣告停產，且這款車在當年上半年的銷量已經歸零；到2019年，東風裕隆銷量僅余1947輛，不及巔峰時的百分之四；而2020年，東風裕隆的全年銷量僅剩77輛。最終，東風裕隆陷入破產重整境地。

在全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹看來，東風裕隆之所以走向破產重整，主要是因為沒有核心技術、缺乏質量意識，因此產品不具備競爭優勢。

“納智捷的產品在上市銷售期間其實就屬于小眾品牌，上市初期小有名氣，但后續并沒有繼續加大力度投入研發，對技術也沒有新的引進，推出的新款車型不但沒有真正意義上的更新，反倒配置更低了。再加上宣傳過度、名不副實，質量問題也比較多，最終就被市場逐漸淘汰了。”汽車行業分析師、江西新能源科技職業學院新能源汽車技術研究院院長張翔接受記者采訪時認為。

必須搶抓“窗口期”

從招商信息來看，新能源車將成為東風裕隆未來的主要方向，但是引入投資人之后，東風裕隆的產品和品牌是否會得以保留尚是未知數。

實際上，早在2019年，東風裕隆就曾提出將加大新能源產品的市場投放力度，但最終該計劃未能落地，納智捷品牌也沒有推出新能源車型。

“現在東風裕隆的利用價值主要集中在生產資質和工廠，往后發展的話一定要走新能源這條路。但是對研發投入來講，資金非常重要，需要融得盡可能多的資金來支持它后續的發展。”張翔告訴記者。

但需要注意的是，這已經不是東風裕隆首次招募投資人，此前，處于預重整階段的東風裕隆就曾兩度尋找投資人。但時間跨度長達8個月，東風裕隆仍未覓得屬于自己的“白衣騎士”。

在上述《公告》中，東風裕隆管理人認為，區位和產業配套是東風裕隆較為明顯的優勢。從區位上，東風裕隆位于浙江省杭州市錢塘新區，地處長三角南翼地理中心，具有“通滬、達甬、聯嘉紹”的顯要區位特征；產業配套商上，錢塘新區集聚了麥格納、大陸、李爾、弗吉亞、卡斯馬等百余家汽車零部件生產企業，總投資超百億元；匯集了中策橡膠、麥格納、延鋒彼歐等一批零部件制造“未來工廠”、三花新能源等國家級工業設計中心，初步形成了集整車制造、零部件生產、研發設計、銷售物流于一體的汽車產業鏈。

“車企收購生產資質的案例也不少見，像理想、小鵬、威馬都是通過這種方式獲取生產資質，進入汽車行業的。這個模式對東風裕隆來說是可行的，但是動作必須要快，現在國內新能源汽車發展正處在關鍵的窗口期，比如行業正面臨補貼退坡等因素。東風裕隆要想獲得后續長遠發展，必須要快速趕上這一窗口期。”張翔說。

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