每經AI快訊，中國銀河08月01日發布研報稱：維持醫藥行業推薦評級。

中國醫藥消費過于集中在都市圈：中國醫療資源分配不均，醫藥消費大部分集中于三大都市圈。從過往數據看，江浙滬、京津冀和廣東省的醫療服務量和醫藥銷售額占比突出，江浙滬醫藥消費占比高達全國兩成。這也意味著若大都市受到不利沖擊，對醫藥消費的削弱將不可小覷。

大都市頻繁受疫情影響導致醫藥Q2業績堪憂：二季度疫情嚴重影響了長三角城市群，防疫措施會限制醫療機構接診和零售藥店購藥，最終導致醫療服務量和醫藥消費額大幅下滑，醫藥行業Q2業績將會嚴重疲軟。新冠直接受益板塊Q2業績也依然堪憂，新冠疫苗的接種高峰已過，新冠核酸檢測國內業務因大部分都是公費支出已出現地方政府支付難的苗頭。只有那些海外業務占比較高的醫藥公司受國內沖擊影響相對較小，或能繼續保持高增長。

投資建議：8月是業績披露密集期，短線交易資金更有可能博弈業績邏輯。從短期看，雖然醫藥行業Q2業績疲軟已被很多人預期，但仍存在短期下跌的可能。從長期看，當前市場風格或已輪動到醫藥相對占優時期，倘若8月份業績疲軟帶動醫藥板塊下挫，則是比較好的配置窗口。不過，也不排除在防疫隔離政策放寬后，疫情更加頻繁影響醫藥行業業績的可能性。推薦組合：

風險提示：控費降價壓力超預期的風險；集采價格降幅及推進速度超出預期的風險；市場風格反復搖擺的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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