每經記者 張明雙    每經編輯 魏官紅    

有機固廢處理服務商河南艾爾旺新能源環境股份有限公司(以下簡稱艾爾旺)正在申報掛牌新三板，近日已收到掛牌審查部第二次反饋意見。

艾爾旺為上市公司雅本化學(SZ300261，股價13.31元，市值128.22億元)控股子公司，雅本化學持有公司51%股權。2020年9月，雅本化學及實際控制人蔡彤、王卓穎因信息披露違法違規受到中國證監會警告、罰款的處罰；2022年5月，雅本化學及實際控制人蔡彤因信息披露違規受到深交所公開譴責。

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然艾爾旺已在反饋意見回復中表示，雅本化學對前次信披違規問題積極整改，公司信息披露制度能夠有效執行，不會對本次掛牌構成實質性障礙。不過二次反饋意見中，公司仍被要求補充披露期后控股股東信披違規的具體事項及對公司的影響，并說明控股股東、實際控制人是否存在被交易所紀律處分或受到行政處罰的風險。

2019年起凈利潤持續下滑

艾爾旺成立于2006年，2018年1月，雅本化學以現金增資及受讓股權方式取得艾爾旺前身安陽艾爾旺51%股權，原股東承諾安陽艾爾旺2017年實現工程技術服務業務的凈利潤不低于2600萬元。經審計，安陽艾爾旺2017年度工程類業務實現凈利潤2760.36萬元，達成協議約定的業績目標。

記者查閱雅本化學歷年年報發現，2018年，安陽艾爾旺業績進一步提升，凈利潤達到4230萬元；但是其2019年凈利潤為3741.93萬元，開始出現下降。

公開轉讓說明書(申報稿)顯示，2020年、2021年，艾爾旺分別實現營業收入為9331.30萬元、1.41億元，分別實現凈利潤為2198.97萬元、2010.01萬元。由此看來，2019年以來，艾爾旺的凈利潤一直呈現持續下滑趨勢，即使2021年營業收入同比增長，但凈利潤下滑情況仍在繼續。

圖片來源：公開轉讓說明書(申報稿)截圖

對于2021年凈利潤下滑，艾爾旺表示，主要原因包括：伴隨著有機固廢處理市場的競爭加劇以及材料成本的上升，公司2021年度環保工程業務的毛利空間有所下降；期間費用有一定增加；由于多方因素影響，部分項目執行進度不如預期，基于謹慎性原則，部分項目未確認毛利；2020年的營業外收入較高。

2020年、2021年，艾爾旺綜合毛利率分別為43.74%、35.03%，2021年毛利率下降了8.71個百分點。記者注意到，雖然公司毛利率有所下滑，但與同行業可比公司相比，仍處于相對較高的水平。2021年，艾爾旺兩大主要收入來源環保工程、BOT項目運營，毛利率均高于同行業可比公司。

艾爾旺稱，目前公司“AAe高濃度厭氧消化技術”及核心設備已在全國范圍內建造了幾十個大型工程項目，在面對客戶時議價能力高；厭氧處理系統方面公司自制設備較多，外采設備較少，形成較高毛利率；公司在工程綜合成本管控方面具備較強的能力。

不過，對于市場競爭加劇導致環保工程業務的毛利下降，艾爾旺也進行了市場競爭風險提示：行業良好的發展前景不斷吸引潛在競爭者進入，公司未來將面臨更為激烈的競爭；新進入企業競爭多以壓低價格為主，短期內加劇了有機固廢處理行業的競爭。因此，公司存在產品及服務價格降低和市場份額下降等風險。

部分項目出現執行困難

艾爾旺主要服務模式分為環保工程服務、特許經營服務(BOT)，處理領域為餐廚垃圾、市政污泥、有機生活垃圾等。2020年、2021年，公司環保工程收入占比分別為80.50%、84.73%，BOT項目運營收入占比分別為19.02%、12.86%。

圖片來源：公開轉讓說明書(申報稿)截圖

通過加大市場開拓和宣傳力度，2020年，艾爾旺新增項目12個，含稅金額合計1.38億元；2021年新增項目8個，含稅金額合計4.01億元。但“客戶拓展度”仍是艾爾旺的競爭劣勢：公司目前服務客戶集中度較高，對國內各大城市市場開拓能力有待提高。

艾爾旺的客戶集中度較高，2020年、2021年，前五名客戶收入占比分別為78.65%、72.53%。而前五名客戶名單變化較大，2020年前五名客戶，只有兩家繼續位列2021年前五名客戶之中。艾爾旺表示，公司不存在對單一或少數客戶重大依賴，每個年度客戶具有不確定性，根據公司獲取項目的情況進行更換。

由于艾爾旺單個項目處理規模和合同金額較大，單個客戶收入占當年收入比例較大的情況在未來仍會較為明顯。如果公司大型客戶出現信用風險，將對公司當年業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

記者注意到，2020年、2021年，艾爾旺部分項目在實際執行中出現困難，導致回款金額與結算條件差異較大。這些項目包括2020年前五大項目中的沐陽項目、六安項目，以及2021年前五大項目中的珠海預處理項目、珠海厭氧項目。

但艾爾旺認為，上述項目不存在無法收回款項的風險。

以珠海厭氧項目和珠海預處理項目為例，分別于2022年1月和3月主體結構完工，完工后需進入帶量試運行階段，但業主方餐廚垃圾收運量不足且垃圾質量不合格，目前未能達到調試驗收的結算節點。目前該項目已重新啟動調試驗收工作，預計將于2022年10月達到相關結算時點并完成款項收回。

艾爾旺表示，珠海預處理項目及珠海厭氧項目客戶為珠海市國資委下屬國有企業，且該項目款項由珠海市財政局統一撥付，不存在無法收回款項的風險。

不過對于應收賬款和回款情況，艾爾旺也提示風險稱，隨著公司業務規模的擴大，市場競爭激烈，公司客戶將逐漸多元化，未來公司的應收賬款余額可能進一步增長，若因應收賬款催收不力或客戶自身財務狀況惡化導致款項不能按時收回，則會給公司帶來壞賬風險。

對于申報掛牌新三板相關事宜，8月1日上午，《每日經濟新聞》記者致電艾爾旺并發送了采訪郵件，但電話無人接聽，截至發稿郵件也未獲回復。

封面圖片來源：攝圖網-500311372