每經(jīng)AI快訊，中國銀河08月02日發(fā)布研報稱：維持家用電器推薦評級。

全國性“以舊換新”、家電下鄉(xiāng)活動開啟：7月29日，商務部等13部門印發(fā)《關于促進綠色智能家電消費若干措施的通知》，具體措施包含開展全國家電“以舊換新”活動、推進綠色智能家電下鄉(xiāng)、鼓勵基本裝修交房和家電租賃、拓展消費場景提升消費體驗、優(yōu)化綠色智能家電供給、實施家電售后服務提升行動、加強廢舊家電回收利用、加強基礎設施支撐和落實財稅金融政策。

22Q2基金重倉家電持股環(huán)比提升：2022Q2家電板塊基金重倉持股市值比例為1.66%，較2022Q1增加了0.04PCT，由于二季度國內部分地區(qū)疫情反復、俄烏沖突等因素影響家電需求，家電行業(yè)整體景氣度相對較低，基金重倉持股處于近十年的底部區(qū)域。2022Q2家電行業(yè)超配比例為-0.01%，低于2010年至今的平均值（2.22%）。

六月空調內銷增速回落：2022年6月家用空調生產(chǎn)1267.5萬臺，同比下降17.07%，銷售1421.58萬臺，同比下降13.86%，其中內銷出貨923.33萬臺，同比下降10.85%，出口498.25萬臺，同比下降18.94%。受疫情反復影響，零售端市場承壓，5、6月份銷售不及預期。由于零售端和出貨端表現(xiàn)分化，行業(yè)整體庫存提升，6月內銷同比下降10.8%。由于近期國內大部地區(qū)出現(xiàn)高溫天氣，終端需求已有所提升，后續(xù)有望傳導至出貨端。出口方面，6月份同比下降18.9%，主要原因為海外需求下降，同時去年基數(shù)較高也有一定影響。

家電指數(shù)七月下跌2.45%：七月份申萬家電指數(shù)下跌2.45%，排在申萬一級行業(yè)第16位，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)（-7.02%），行業(yè)市盈率（TTM）為16.64，低于2006年至今歷史平均水平21.35，處于中等偏低位置。家電板塊估值溢價率（A股剔除銀行股后）為-8.41%，歷史均值為-11.15%，行業(yè)估值溢價率較2005年以來的平均值高2.74PCT。

投資建議：展望下半年，家電行業(yè)面臨的原材料漲價，海運不暢等外部負面因素逐步減弱，穩(wěn)增長背景下地產(chǎn)景氣度邊際改善，促消費政策逐步落地、疫情壓制的需求釋放等因素推動家電需求改善。建議關注兩條主線，一、受益于基本面改善的傳統(tǒng)家電龍頭，推薦美的集團、格力電器、海爾智家和老板電器。二、關注景氣度處于高位的細分行業(yè)龍頭，推薦科沃斯、石頭科技、萊克電氣、火星人。

風險提示：原材料價格變動的風險；新興品類景氣度下滑的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。

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(記者 蔡鼎)

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