每經(jīng)記者 謝振宇    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 熊嘉楠    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

自茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)丁雄軍上任后提出“五合營(yíng)銷法”，今年以來貴州茅臺(tái)（SH600519，股價(jià)1879.98元，市值2.36萬億元）進(jìn)行了一系列主動(dòng)營(yíng)銷改革：推新品茅臺(tái)1935、推出新電商平臺(tái)、跨界冰淇淋……而這些，也助公司業(yè)績(jī)?cè)谝咔榉磸?fù)等背景下穩(wěn)健增長(zhǎng)。

今日（8月2日）晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布2022年半年度報(bào)告，收入凈利均創(chuàng)同期新高。相關(guān)分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，貴州茅臺(tái)半年度業(yè)績(jī)符合預(yù)期，增長(zhǎng)原因第一是大力發(fā)展了面對(duì)新零售客戶和超市直營(yíng)客戶的市場(chǎng)配給量；第二是發(fā)布了茅臺(tái)1935、虎年生肖茅臺(tái)、100ml茅臺(tái)等新品；第三是“i茅臺(tái)”數(shù)字營(yíng)銷平臺(tái)的上線。

業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高 中小股東：符合預(yù)期

貴州茅臺(tái)2022年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-6月公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收594.44億元，同比增長(zhǎng)17.2%；歸母凈利297.94億元，同比增長(zhǎng)20.85%。其中，第二季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收253.21億元，同比增長(zhǎng)16.06%，歸母凈利125.49億元，同比增長(zhǎng)17.29%。

對(duì)比往年業(yè)績(jī)可以發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺(tái)今年上半年業(yè)績(jī)創(chuàng)下同期新高，其中凈利增速提升明顯。2020年上半年、2021年上半年，公司總營(yíng)收分別為456.34億元、507.22億元，同比增長(zhǎng)10.84%和11.15%，歸母凈利潤(rùn)分別為226.02億元、246.54億元，同比增長(zhǎng)13.29%和9.08%。

貴州茅臺(tái)中小股東、微博用戶“茅臺(tái)900元真不算高”今日通過微博私信向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20%左右符合預(yù)期，我認(rèn)為全年也能達(dá)到這個(gè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20%的目標(biāo)。”

今年以來，丁雄軍帶領(lǐng)下的貴州茅臺(tái)動(dòng)作頻頻。1月，公司推出千元價(jià)格帶系列酒大單品茅臺(tái)1935，同月，公司投資41億元加碼系列酒產(chǎn)能；3月31日，新電商平臺(tái)“i茅臺(tái)”試運(yùn)行，上線試運(yùn)行首日便吸引逾229萬人、622萬人次預(yù)約申購，截至7月初，“i茅臺(tái)”的注冊(cè)用戶已突破1800萬。

丁雄軍曾表示，2022年貴州茅臺(tái)總營(yíng)收目標(biāo)為1259億元，同比增長(zhǎng)15%左右。按公布的數(shù)據(jù)計(jì)算，上半年總營(yíng)收完成率約為47.22%。

對(duì)此，上述中小股東分析稱，“貴州茅臺(tái)自2017年起，每年的第二季度都是消費(fèi)淡季，單季業(yè)績(jī)都是全年最低，但貴州茅臺(tái)方面表示‘時(shí)間過半，任務(wù)過半’，其實(shí)表明該完成率就是符合茅臺(tái)銷售規(guī)律的一半業(yè)績(jī)，一切盡在掌控之中，全年業(yè)績(jī)能完成。”

中郵證券認(rèn)為，“十四五”期間，隨著習(xí)酒剝離，茅臺(tái)集團(tuán)達(dá)成世界500強(qiáng)目標(biāo)，年復(fù)合增速需提高至14.33%，2021年股份公司占比集團(tuán)收入（除去習(xí)酒）高達(dá)93.5%，作為集團(tuán)旗下最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)和品牌，預(yù)計(jì)股份公司將承擔(dān)更多任務(wù)指標(biāo)、復(fù)合增速要快于集團(tuán)。

值得注意的是，貴州茅臺(tái)2022年半年度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-1116.39萬元，為歷年同期“首負(fù)”。公司稱，主要原因?yàn)楣究毓勺庸举F州茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司本期客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額減少及存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額增加。

i茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入44.16億元

近年貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)總體呈穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，原因之一便是持續(xù)擴(kuò)大直營(yíng)占比。從2018年開始，公司便已大刀闊斧擴(kuò)大直營(yíng)渠道占比。2018年至2021年間，國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量從2987個(gè)縮減至2089個(gè)，直銷渠道銷售收入由43.76億元提升至240.29億元。

2022年上半年，貴州茅臺(tái)直營(yíng)渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收209.49億元，同比增長(zhǎng)120.42%；批發(fā)代理渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收366.14億元，同比下滑7.32%。報(bào)告期末，國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商2084個(gè)，報(bào)告期內(nèi)減少5個(gè)；國(guó)外經(jīng)銷商104個(gè)。

酒業(yè)專家肖竹青分析指出，“茅臺(tái)直銷渠道的增量主要是通過茅臺(tái)全國(guó)的每個(gè)省份的直營(yíng)店和直營(yíng)公司去實(shí)現(xiàn)的增量。”

今年一季度末，貴州茅臺(tái)推出新電商平臺(tái)“i茅臺(tái)”，這在外界看來是公司擴(kuò)大直營(yíng)占比的又一重大舉措。據(jù)了解，所有“i茅臺(tái)”上投放的酒，包括虎年生肖酒及禮盒、茅臺(tái)酒（珍品）和茅臺(tái)1935均由廠家供貨，不占用經(jīng)銷商的配額，經(jīng)銷商僅負(fù)責(zé)提供配送服務(wù)。對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從茅臺(tái)相關(guān)人士處證實(shí)了這一消息。廠家自營(yíng)最大的好處是減少了中間價(jià)差，提高毛利率，增厚利潤(rùn)。

此外，茅臺(tái)冰淇淋自發(fā)售以來銷售持續(xù)火爆。據(jù)“i茅臺(tái)”發(fā)布的數(shù)據(jù)，以6月29日為例，當(dāng)日茅臺(tái)冰淇淋銷售逾170萬元，共計(jì)售出27000余杯預(yù)包裝冰淇淋。當(dāng)天“i茅臺(tái)”啟動(dòng)發(fā)售的陜西、江蘇兩省，包括西安、南京兩家旗艦店，線上線下共銷售128萬元，共計(jì)售出兩萬余杯。

2022年1-6月，“i茅臺(tái)”數(shù)字營(yíng)銷平臺(tái)實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入44.16億元。中信證券曾在研報(bào)中預(yù)測(cè)，“i茅臺(tái)”全年收入有望超120億元。

上述中小股東表示：“上半年擴(kuò)大直銷占比對(duì)業(yè)績(jī)幫助明顯，而茅臺(tái)冰淇淋是一種有益的嘗試，雖然目前看對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)極為有限，但對(duì)于培育年輕人接受茅臺(tái)酒有益。”未來仍然希望繼續(xù)擴(kuò)大直銷占比。

中郵證券研報(bào)指出，“i茅臺(tái)”的成功落地，作為新渠道的突破，是促成營(yíng)銷體制改革的關(guān)鍵步驟。新規(guī)格小茅臺(tái)的上線，在最小試錯(cuò)成本、最快速得到消費(fèi)者反饋的方式下，進(jìn)行更多銷售價(jià)格可能性的探索，也將為更多新品推出所需的科學(xué)市場(chǎng)決策提供數(shù)據(jù)支持。

系列酒增速持續(xù)改善

在1月5日舉行的2021年茅臺(tái)醬香系列酒全國(guó)經(jīng)銷商聯(lián)誼會(huì)上，公司提出醬香系列酒“十四五”末要努力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收翻番，達(dá)到240億元以上，占集團(tuán)比重在10%以上，成為集團(tuán)發(fā)展的主要增長(zhǎng)極。2022年1月末，貴州茅臺(tái)41.1億元加碼系列酒產(chǎn)能項(xiàng)目，推出茅臺(tái)1935這款價(jià)格定位僅次于飛天茅臺(tái)酒的大單品。

2022年1-6月，貴州茅臺(tái)茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收499.65億元，同比增長(zhǎng)16.33%；系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.98億元，同比增長(zhǎng)25.37%。報(bào)告期完成茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量4.25萬噸，系列酒基酒產(chǎn)量1.7萬噸。

2021年其他系列酒收入突破百億，增長(zhǎng)26.06%至125.95億元，較2019年18.14%，2020年4.71%的增速有了明顯改善。

上述中小股東稱：“系列酒增速更快，與系列酒今年提高了出廠價(jià)有關(guān)，更與推出高利潤(rùn)新品‘茅臺(tái)1935’有關(guān)。”

肖竹青亦表示，上半年茅臺(tái)發(fā)布了茅臺(tái)1935、茅臺(tái)虎年生肖酒、100ml茅臺(tái)等系列新品，這些新品都是高附加值高利潤(rùn)產(chǎn)品，為茅臺(tái)的業(yè)績(jī)?cè)黾雍托б嬖黾迂暙I(xiàn)了巨大的力量。

中郵證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來隨著產(chǎn)品體系改革、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的持續(xù)推進(jìn)，公司將在兩千元以上、千元、五百到千元、二百到五百各個(gè)價(jià)格帶布局茅臺(tái)及系列酒，構(gòu)建出品價(jià)匹配、城市清晰、梯度合理的品牌結(jié)構(gòu)，同時(shí)新品貢獻(xiàn)增量。從今年兩款新品的市場(chǎng)反響來看，強(qiáng)大品牌力+合理科學(xué)的市場(chǎng)投放+嚴(yán)格渠道管理+市場(chǎng)營(yíng)銷落地確保新品成功上市，渠道反饋新品價(jià)盤較為穩(wěn)定、庫存合理。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝