每經記者 孫磊    每經編輯 裴健如    

7月，汽車類上市公司在資本市場的表現與6月相比出現較大差別。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計，78家汽車類上市公司（涵蓋20家跨國整車企業、28家國內整車企業、19家國內零部件公司、11家國內汽車經銷商集團）中，除停牌企業外，有39家上市公司市值出現不同程度的增長，占比為50%，有36家上市公司股價出現“縮水”。

具體來看，20家國際車企一改6月市值環比下跌的狀態，有19家企業市值出現環比增長，而特斯拉（TSLA，股價 891.83 美元，市值9315.0億美元）、福特汽車（F，股價15.34美元，市值616.7億美元）、Rivian（RIVN，股價34.81美元，市值307.5億美元）三家美股上市企業市值環比增幅均超30%，三家企業市值環比增長超2550億美元，超過豐田汽車（TM，股價166.77美元，市值2288.4億美元）的總市值。

國內方面，不少整車企業和零部件企業出現了業績和資本市場趨勢不一致的情況，而經銷商集團在資本市場的表現與終端市場同步。

Wind數據顯示，7月，在記者統計的58家國內汽車類上市公司中，有17只個股跌幅超10%，6只個股跌幅超20%，58家國內汽車類上市公司市值合計環比減少超4292億元。

數據來源：wind、companiesmarketcap.com

國內整車企業股價回調

7月，國內整車企業股價未能延續6月的強勢表現，整體呈現回調狀態。記者統計的31個國內汽車上市公司個股中，僅有6家企業股價實現環比增長，31家國內整車上市公司7月市值合計環比減少3321.17億元。

Wind汽車指數（882221，WI）顯示，該指數年初至今上漲了6.98%，但在7月卻下滑了1.60%。此外，Wind新能源整車指數6月底創出新高后，在7月也進入震蕩格局。

7月，汽車行業利好消息頻傳，如，新能源汽車保有量累計突破1000萬輛；上半年汽車的累計銷量突破1200萬輛，基本恢復到去年同期水平，但資本市場的表現卻并不如人意。

事實上，7月一直是國內市場的分化期。一般來說，機構在半年度都會進行業績排名，而6月底是一個非常重要的時間節點。進入7月后，市場都會對下半年的風格進行觀望，所以增量資金不多。公開數據顯示，7月，滬指累跌4.28%，深成指累跌4.88%，創業板累跌4.99%。

有分析認為，市場對汽車板塊二、三季度的業績存在疑慮。據悉，二季度以來的汽車行情是典型的“炒作行情”，而非“業績行情”。雖然一些整車企業在二季度銷量有所反轉，但不足以支撐當前的市值，而7月份又是典型的汽車行業淡季，出現震蕩符合產業規律。

除A股之外，在美股上市的3家造車新勢力7月市值也出現了環比下滑。Wind數據顯示，理想汽車（LI，股價34.10美元，市值329.12億美元）、蔚來（NIO，股價20.18美元，市值337.11億美元）、小鵬汽車（XPEV，股價24.47美元，市值209.16億美元）7月市值環比分別下降13.87%、8.72%、22.63%。

7月29日，美國證券交易委員會更新了一批預摘牌名單，阿里巴巴、蘑菇街、獵豹移動、波奇寵物4家“中概股”被加入名單，而“中概股”因為中美監管問題再度承壓，造車新勢力股價出現波動。

港股方面，整車企業在7月同樣承壓。7月，港股行情小幅下挫，恒生指數累跌近2%，國企指數跌2.71%，恒生科技指數跌4.48%。而除上述三家造車新勢力外，吉利汽車（HK0175，股價16.9港元，市值1693.52億港元）、東風集團股份（HK0489，股價5.44港元，市值468.72億港元）、北京汽車（HK1958，股價2.01港元，市值161.11億港元）等車企的7月市值也出現不同程度的下滑。

值得一提的是，7月，上述3家造車新勢力港股市值降幅要大于同期美股市值的降幅。據悉，美聯儲宣布加息75個基點至2.25%~2.50%的聯邦基準利率區間后，香港經管局于7月28日早晨將基準利率上調75個基點至2.75%，這也在一定程度上說明了香港經管局加息對港股的沖擊遠大于美聯儲加息對美股的沖擊。

國際車企市值普漲

7月，20家國際車企中有19家企業市值出現環比增長，占比達95%，20家汽車企業市值合計環比增加3110.4億美元，比豐田汽車和奔馳（MBG.DE，股價58.98美元，市值630.9億美元）的總市值之和還要多。

其中，特斯拉市值環比增幅最大，達33.46%。另外兩家美國汽車制造商福特汽車和Rivian也在7月實現了市值環比增長超30%。

北京時間7月28日凌晨2點，美聯儲宣布，將政策利率聯邦基金利率的目標區間從1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%，再次加息75個基點，符合市場預期。

隨后的凌晨2點半，美聯儲主席鮑威爾主持召開例行的新聞發布會，鮑威爾有意安撫市場稱，在某個時間點放慢加息節奏可能會是適宜的，但尚未決定何時開始放慢加息步伐，必要時將毫不遲疑地采取更大幅度的行動。這番表態，被市場認定為明顯的“鴿派”信號。

鮑威爾話音落地后，美股、美債市場都迎來了強勁反彈，盤中道瓊斯指數瞬間拉漲超515點，納斯達克綜合指數盤中最大漲幅超4%。截至當日收盤，標普500指數收漲2.6%；道指漲超436點，漲幅1.37%；納指大幅收漲4.06%。

事實上，這只是美股7月表現的一個縮影。截至7月31日，主要股市指數創下了今年以來的最佳月度表現，標準普爾500指數和道瓊斯指數創下了2020年11月以來的最佳月度表現。納斯達克指數上漲12.3%，是自2020年4月以來的最佳月度表現。

有分析稱，對于美股的持續反彈，投資者認為美聯儲的加息周期中最緊張的時期已經過去，未來的利率路線已經基本可以看清。于是樂觀情緒重燃，以特斯拉為首的風險資產上漲，各大國際汽車品牌漲幅明顯。

此外，不少跨國車企還交上了能讓市場滿意的“半年考答卷”。福特汽車7月27日發布的二季度財報顯示，第二季度福特汽車營收達到402億美元，相比去年同期增長50%；實現凈利潤6.67億美元，同比增長18.89%；調整后息稅前利潤為37億美元，是去年同期的三倍多，調整后息稅前利潤率為9.3%，達到去年同期的兩倍多。

特斯拉公布的財報則顯示，公司2022財年第二財季歸屬于普通股東凈利潤為 22.59 億美元，同比增長97.81%；營業收入為169.34億美元，同比增長41.61%。特斯拉二季報發布后，富國銀行上調其股價目標至830美元/股；奧本海默分析師Colin Rusch維持特斯拉跑贏大市評級，目標價1293美元/股。

熱管理概念股表現亮眼

與6月全線“飄紅”不同的是，汽車零部件板塊的表現在7月出現分化。

記者統計的數據顯示，19家零部件企業有11家企業實現7月市值環比增長。不過，這19家零部件企業7月市值合計環比減少了692.85億元。

與國內整車企業板塊類似，鋰電龍頭業績出現高增，但市場卻“不買賬”。根據業績預告，上半年贛鋒鋰業（SZ002460，股價92.2元，市值1858.55億元）預計凈賺超72億元，預計二季度實現凈利潤36.75億~54.75億元，環比增 速 4.25% ~55.32% ；天 齊 鋰 業（SZ002466，股價 117.65 元，市值1930.90億元）則預計，2022年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤為96億~116億元，同比增長110~134倍，扣非凈利潤為84.6億~104億元，同比增長434~535倍。

有分析認為，贛鋒鋰業和天齊鋰業業績大漲的背后是碳酸鋰價格的瘋漲，而市場也擔心碳酸鋰價格或出現大幅回落，導致板塊出現下行。

值得一提的是，7月，澳洲鋰精礦的拍賣價格出現了首次下跌。根據這次的拍賣結果，可以倒推出碳酸鋰的生產成本，在43.9萬元/噸左右；而根據6月的拍賣結果倒推，碳酸鋰價格在45萬元/噸左右，而當時市場預期是能很快見到50萬元/噸。

此外，新能源汽車產業上游的鋰礦企業席卷了大部分利潤，逼迫中下游企業進行改革創新。一方面，中下游的電池企業和整車企業利潤承壓；另一方面，上游的鋰礦企業也存在著未來技術發展替換的不確定性，這也使得新能源汽車上下游在股市均表現不佳。

相比之下，汽車熱管理概念個股7月表現相對亮眼。例如，三花智控（SZ002050，股價32.77元，市值1176.8億元）在7月市值環比增加了18.27%，漲幅在零部件板塊居前。

據悉，熱管理系統主要由閥類產品、水冷板等零部件組成。中信證券研報顯示，新能源汽車在主動和被動兩方面加強對電池的熱管理：主動管理是熱泵系統中冷卻水回路對三電系統進行冷卻、加熱，通過系統主動控制進行調節；被動管理主要起導熱、隔熱，以及阻燃等作用，通過材料的選擇對熱量的傳輸進行控制。

國金證券此前研報認為，新能源汽車下游需求爆發，帶動熱管理快速擴容，磷酸鐵鋰電池占比提升催化熱管理系統升級，熱泵對電子膨脹閥需求量進一步提升。

“最近，熱管理行業關注度較高。未來隨著新能源汽車銷量增長，下游需求提升，以及熱管理技術升級提升產品單價，行業迎來戴維斯雙擊。熱管理屬于高景氣賽道，未來市場空間廣闊。”國金證券方面表示。

數據來源：wind

汽車經銷商集團股價承壓

7月，國內11家汽車經銷商集團整體呈回調狀態，僅有2家企業股價呈增長趨勢，潤東汽車（HK1365，股價0.30港元，市值3.33億港元）則保持停盤狀態。11家汽車經銷商集團市值合計較6月減少278.61億元。

經銷商集團在資本市場的表現與終端市場同步。7月31日，中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，7月中國汽車經銷商庫存預警指數為54.4%，同比上升2.1個百分點，環比上升4.9個百分點，庫存預警指數位于榮枯線之上。

據悉，市場需求放緩是7月經銷商庫存有所上升的核心原因所在。從分指數情況看，7月庫存、市場需求、平均日銷量指數環比下降，從業人員、經營狀況指數環比上升。

具體分析來看，購置稅減半政策6月份開始實施，極大地激發了市場活力，加上廠家和經銷商沖擊半年目標也加大了6月下旬的促銷力度，6月份新車銷量環比、同比大幅增長，也提前透支部分7月市場需求。

乘聯會數據顯示，7月1日~24日，全國乘用車市場零售115.6萬輛，同比去年增長19%，較上月同期下降10%；全國乘用車廠商批發124.2萬輛，同比去年增長32%，較上月同期下降8%。汽車流通協會預計，全口徑狹義乘用車終端銷量約為165萬輛左右，同比增速較6月放緩。

此外，汽車流通協會的調查結果顯示，由于6月年中沖量，以及廠家政策回調，市場需求提前消化，多數經銷商在7月面臨集客量下降、成交率降低、熱銷車型不足、庫存車壓力較大等問題。

富瑞發布研究報告稱，汽車經銷商今年上半年預計將取得疲軟業績，第二季新車銷售和售后服務業務遭損失。摩根大通則表示，高期望可能會導致更大的失望，下半年的汽車需求復蘇或將遜于預期，預計年底將出現庫存增加和價格疲軟，需求可能跟不上產量。

值得注意的是，近日，富瑞將中升控股（HK0881，股價43.25港元，市值1043.86億港元）目標價由80.4港元/股下調至71港元/股，并將美東汽車（HK1268，股價18.52港元，市值236.21億港元）目標價由40.5港元/股下調至32.2港元/股。該機構預計汽車經銷商今年上半年將取得疲軟業績。此外，摩根大通也將中升控股目標價下調至60港元/股。

不過，汽車經銷商對下半年車市預期較為樂觀。得益于政策支持，近四成經銷商看好下半年國內汽車市場，普遍認為銷量同比增幅在10%~20%；而近三成的經銷商認為下半年國內車市銷量將與去年持平。

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