每經特約評論員 曹中銘

近日，科創板公司寒武紀（SH688256，股價63.53元，市值254.6億元）發布公告稱，股東南京招銀、湖北招銀擬合計減持不超過2.68%的股份，減持原因均為自身資金需求。科創板公司發布減持公告，這在當前的市場上已成常態，但在寒武紀公告的背后，卻有別樣的故事。

2020年7月20日，有“AI芯片第一股”之稱的寒武紀在科創板閃亮登場。2021年7月20日，寒武紀首批限售股解禁。同年9月17日，招商國際資本旗下的南京招銀、湖北招銀發布減持計劃，擬未來6個月內，分別減持不超過650.11萬股（總股本占比1.62%）、325.06萬股（占比0.81%）。今年4月18日寒武紀披露的公告顯示，期間南京招銀減持223.37萬股，占比0.56%；湖北招銀減持113.45萬股，占比0.28%。

在完成首輪減持后，4月21日寒武紀即披露了第二輪減持計劃，南京招銀、湖北招銀擬在未來3個月內分別減持不超過801.63萬股（占比2%）、400.81萬股（占比1%）股份。7月27日寒武紀公布了此輪減持情況，南京招銀、湖北招銀的實際減持比例分別為0.9%、0.45%。次日，上市公司即披露了兩股東減持2.68%股份的事項，這也是兩股東持有的所有股份，也意味著此次屬于“清倉式”減持。

南京招銀、湖北招銀后兩輪減持，均在上一輪減持期屆滿后不久，因此屬于典型的“無縫對接式”減持。盡管兩股東都聲稱減持是由于“自身資金需求”，但如此密集減持，無疑凸顯出了兩股東減持套現的“決心”。

事實上，在限售股解禁后，寒武紀的首發股東便掀起了一股“減持潮”。除了南京招銀、湖北招銀外，古生代創投、智科勝訊、寧波瀚高、國投創業基金等股東也發布過減持計劃。另據統計，在過去的12個月時間內，上述六位股東累計減持寒武紀6.13%的股份，套現金額近20億元。

寒武紀遭遇眾多股東減持，顯然與其業績亦有關系。資料顯示，2017年至2021年度，寒武紀持續虧損，虧損金額分別為3.81億元、0.41億元、11.79億元、4.35億元、8.25億元。盡管上市后寒武紀股價曾迎來高光時刻，但受持續虧損的影響，其股價也步入綿綿下跌通道。與上市初期創出的297.77元相比，今年4月27日盤中創出的低點46.59元只有最高價時的“零頭”，最大跌幅高達84.35%。

寒武紀上市以來的表現，堪稱科創板某些公司的縮影。由于身披“AI芯片第一股”的光環，即使上市前持續虧損，其發行價格仍然高達64.39元。上市后歷經爆炒，因業績持續虧損導致股價持續回落，首發股東則在限售股解禁后大肆減持。

創業板公司由于民營企業較多，且估值相對較高，限售股解禁后多次遭遇首發股東的大規模減持，創業板因之曾被市場解讀為“套現板”。其實，類似情況也在科創板出現。而且，科創板公司估值比創業板更高，且允許虧損企業上市，也為VC、PE退出提供了極好的通道。而且，由于持股成本相對較低，即使股價持續下跌，也難阻其減持套現步伐，首發股東的獲利也非常豐厚。

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