每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 葉峰    

賣方分析師不但要潛心研究，還需要將研究成果“賣”出去。參加了多年路演，再加上多與基金經(jīng)理進行接觸，這一群體的多數(shù)人有了一個特征——愛表達。

8月12日早間11點，中金公司機械軍工分析師丁健的一個有關(guān)調(diào)研的朋友圈被截圖至社交媒體，引發(fā)輿論關(guān)注。丁健表示：“入行6年，機械研究員表示第一次參加近300人的上市公司調(diào)研，有種鄉(xiāng)下人進城的感覺。PET復(fù)合銅箔，浩浩蕩蕩！！”

丁健的朋友圈定位在江蘇省宿遷市雙星國際酒店。中國天氣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，江蘇省宿遷市發(fā)布了高溫橙色預(yù)警，全天氣溫高達30至37度。丁健本次發(fā)言也引發(fā)了網(wǎng)友調(diào)侃：“機械研究員不缺飯吃啊”。

多家券商密集發(fā)布復(fù)合銅箔相關(guān)報告

從定位來看，丁健調(diào)研對象被指位于宿遷的雙星新材（SZ002585，股價24.2元，市值279.8億元）。2022年半年報顯示，雙星新材上半年實現(xiàn)營業(yè)收入34.83億元，同比增長31.88%；歸屬于母公司股東的凈利潤7.14億元，同比增長18.21%。

雙星新材主營業(yè)務(wù)包括光電新材料、光學(xué)膜、太陽能電池背材膜等。2017年復(fù)合銅箔概念被提出，而雙星新材正位于復(fù)合銅箔的上游。相關(guān)資料顯示，2020年，公司戰(zhàn)略性地布局復(fù)合銅箔，2021年開始開發(fā)，目前公司的PET銅箔進展順利，已經(jīng)送樣進行客戶認證，鍍銅基膜已經(jīng)對外銷售。

2021年以來，雙星新材受到資金熱捧，其月K線已經(jīng)連續(xù)三連陽，其中7月的月漲幅超過50%。

雙星新材以及所屬的復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)鏈也是賣方分析師研究的重點對象。中金、中信、廣發(fā)等券商研究所均出具過相關(guān)復(fù)合銅箔的深度研究報告。最新一份相關(guān)報告是國海證券于8月12日發(fā)布的《電力設(shè)備PET銅箔行業(yè)深度報告：復(fù)合銅箔產(chǎn)品升級，行業(yè)高成長潛力》。這是國海證券首次覆蓋該行業(yè)，并給出了“推薦”的評級。

報告中，國海證券指出：PET銅箔采用4.5微米PET作為基材，兩側(cè)覆蓋各一微米的銅鍍層，實際厚度達到6.5微米，不僅解決了電池?zé)崾Э貑栴}，同時提升了電池的容量和循環(huán)壽命，產(chǎn)品性能更優(yōu)；同時傳統(tǒng)銅箔降本困難，PET銅箔銅用量更少，質(zhì)量更輕，同時PET基材價格更低，因此其單位成本相對更低，成為未來銅箔發(fā)展的主流趨勢。

按照國海證券的介紹，在PET復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)鏈，下游廠商為寧德時代；中游制造包括萬順新材、寶明科技；上游設(shè)備及材料包括康輝新材（恒力石化子公司）、雙星新材、三孚新科、東威科技。

券商行業(yè)研究冰火兩重天，有分析師感慨“行業(yè)割裂到了極致”

寧德時代號稱“寧王”，復(fù)合銅箔與“寧王”搭上后與新能源有關(guān)，作為近兩年來A股市場最熱門的賽道，也成了賣方研究的重點對象。不少券商研究所都花費大量人力物力進行研究。

中證協(xié)平臺顯示，丁健2020年入職中金公司，此前曾在民生證券、國金證券工作。目前來到中金公司剛滿兩年。

而記者查閱資料后發(fā)現(xiàn)，中金公司的機械行業(yè)研究團隊可謂是陣容豪華。在8月8日發(fā)布的最新研報--《機械：新能源裝備技術(shù)變革加快 關(guān)注新技術(shù)投資機會》中，該研報署名共有：陳顯帆/張梓丁/丁健/郭威秀/向蓓爾/鄒靖/嚴佳/王梓琳/李昕陽/張賢等十位。

越是資金熱捧的行業(yè)，研究的分析師越多，研究報告自然也越多。記者查閱東方財富Choice金融終端的研報平臺后發(fā)現(xiàn)，如目前大熱的交運設(shè)備行業(yè)（東財分類下，主要就是汽車），8月1日至12日收錄了122份研報。但相對冷門的農(nóng)林牧漁同期只有42份研報；紡織服裝有36份研報，商貿(mào)零售更是只有35份研報。

不過，對分析師而言，從事冷門與從事熱門的賽道研究，感受完全不同。

某非銀行業(yè)分析師曾在微信中與記者談?wù)撨^，他在2015年之后入行，至今已有數(shù)年時間，一直從事非銀行業(yè)研究。可惜無論是證券還是保險，2014至2015年市場表現(xiàn)最輝煌的時刻已過。因此這幾年自認雖研究漸入佳境，但常常也會思考自身的出路。“這都是命吧，誰都想不到現(xiàn)在的行業(yè)之間會如此割裂到了極致。過去，看起來各行業(yè)之間都是有機會的。就如同劉元瑞當(dāng)年獲得新財富白金分析師，部分原因是鋼鐵行業(yè)趕上了好時候，那幾年的鋼鐵一度像現(xiàn)在的新能源那么熱”。

2021年，時任開源證券首席經(jīng)濟學(xué)家的趙偉曾接受過《首席經(jīng)濟學(xué)家》雜志專訪，也曾坦言研究是一個“苦差事”，入行前要捫心自問，“能不能做得下去，愿不愿意做下去”，研究員往往要坐好多年冷板凳，然后再開始去做影響力，這樣的話，走的路才更久。

趙偉的話看似有些雞湯在里面，卻說明了一個道理：賣方研究看似光鮮背后，隱藏著許多寂寞時光。

不過，熱門賽道中，券商分析師之間的競爭注定也會十分激烈，辛苦是必然的。就如同丁健冒著近40度高溫去宿遷調(diào)研。在他的朋友圈走紅社交媒體的下午，宿遷市繼續(xù)發(fā)布高溫橙色預(yù)警信號：預(yù)計明天白天宿城區(qū)、宿豫區(qū)、湖濱新區(qū)、經(jīng)開區(qū)、洋河新區(qū)、蘇宿工業(yè)園區(qū)、沭陽縣、泗陽縣、泗洪縣所有鄉(xiāng)（鎮(zhèn)、街道）最高氣溫將升至37℃以上，市應(yīng)急、氣象聯(lián)合提醒做好防范。

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