每經編輯 孫志成    

近日，震驚全球的摩根大通“金銀操縱案”有了重要進展。

美東時間8月10日，據美國司法部官網披露，經過三周的審判和八天的審議，芝加哥聯邦陪審團判定摩根大通全球貴金屬部門前主管Michael Nowak和貴金屬交易員Gregg Smith欺騙和電信欺詐等罪名成立，裁定其使用誤導性訂單操縱價格。

據悉，這起騙局讓摩根大通獲得了豐厚的利潤，但投資者卻蒙受了巨額損失。

檢察官：主犯“有能力操縱全球黃金價格”

據中國基金報，根據美國司法部網站顯示，美國地區法院法官Edmond Chang表示，Nowak和Smith將于明年被判刑，每個人都可能。

此案是美國司法部門迄今為止規模該類案件中最大的。該案指控摩根大通的貴金屬業務具有犯罪企業經營的性質。檢察官提供的證據使得該業務的內部運作模式“浮現”，交易記錄、聊天記錄和前同事證詞等信息揭示了Smith和Nowak如何上下推動貴金屬價格來謀取利潤的全過程。

據中國證券報，據美國司法部披露，陪審團對Nowak和Smith作出的定罪包括價格操縱、欺騙、電匯欺詐等多項罪名。

其中，Smith被判一項企圖操縱價格罪、一項欺騙罪、一項商品欺詐罪和八項影響金融機構的電匯欺詐罪，共計11項罪名；Nowak被判一項企圖操縱價格罪、一項欺騙罪、一項商品欺詐罪和十項影響金融機構的電匯欺詐罪，共計13項罪名。此外，摩根大通前執行董事、對沖基金銷售主管Jeffrey Ruffo被判無罪。

據媒體報道，Nowak曾經是金銀市場最能呼風喚雨的人，他“擁有一些最大對沖基金客戶”，并經常主導貴金屬期貨的訂單流。

該案檢察官Avi Perry在結案陳詞中表示，“他們有能力推動市場，有能力操縱全球黃金價格。”

用“幌騙”手法獲利頗豐

據外媒報道，對Smith和Nowak的定罪，是美國司法部七年以來懲治期貨市場欺騙性交易——幌騙（spoof）交易活動的高潮。檢察官稱，美國國會在2010年宣布“幌騙”交易是違法行為之前，這種交易在華爾街非常盛行，即使被禁止之后也仍然存在。

簡而言之，“幌騙”指的是在股票市場或者期貨市場交易中虛假報價再撤單的一種行為：即先下單，隨后再取消訂單，借此影響價格。“幌騙者”通過假裝有意在特定價格買進或賣出，制造需求假象，企圖引誘其他交易者進行交易來影響市場。通過這種“幌騙”行為，“幌騙者”可以在新的價格買進或賣出，從而獲利。

經美國商品期貨交易委員會調查，從2008年開始到2016年，摩根大通通過貴金屬和美國國債交易臺上的眾多交易商（包括兩個交易臺的負責人）達成了大量黃金、白銀、鉑金、鈀、美國國債和美國國債期貨合約的買賣交易，并在執行交易前取消這些訂單。

圖片來源：攝圖網-ID：400998614（圖文無關）

本案中，檢察官指控Smith和Ruffo在工作時就采用非法交易策略，曾多次以不同的價格交易多個訂單，但這些訂單遠遠大于真正交易的訂單，被稱之為“分層操縱手法”。

在檢察官的文件中可知，Smith多年來執行了約38000次分層操縱交易；主要從事期權交易的Nowak，在2009年9月嘗試了分層交易，之后進行了約3600次操縱交易。此外，Ruffo需要告訴Smith應該在哪個位置進入市場，然后去操作至少兩名對沖基金客戶的訂單。

檢察官表示，這種行為廣泛存在，近十年來，摩根大通交易員的欺詐行為超過5萬次。

據中國基金報，美國聯邦調查局在法庭上引述摩根大通內部數據，稱員工報酬與業績掛鉤。數據顯示，從2008年到2016年，Nowak累計為公司賺取了1.86億美元利潤，Smith賺取了約1.17億美元的利潤，Ruffo則賺取了7030萬美元。從2008年到2016年，Nowak個人報酬為2379萬美元，Smith和Ruffo的個人報酬分別為990萬美元、1050萬美元。

值得一提的是，在2020年9月，摩根大通曾承認交易欺詐，并支付了創紀錄的9.2億美元罰金。

2020年9月，摩根大通承認在以下方面實施了欺詐：一、貴金屬期貨 合同 市場的非法交易；二、美國市場的非法交易，包括美國國債期貨合同和美國二級(現金)市場。

此后，摩根大通同意支付創紀錄的9.2億美元，以和解美國司法部、美國商品期貨交易委員會(CFTC)及美國 證券 交易委員會(SEC)對其涉嫌通過“幌騙”操縱全球金屬和美國國債市場的調查。

據CFTC發布的聲明， 這是該機構就幌騙這種市場操縱行為開出的最大罰單 。9.2億美元包括4.364億美元的罰款、3.117億美元的賠償金以及超過1.72億美元的非法所得。

我國法律明確禁止“幌騙”等行為

我國對于類似幌騙等市場不法行為明令禁止。

今年8月1日實施的《中華人民共和國期貨和衍生品法》明確規定禁止“不以成交為目的，頻繁或者大量申報并撤銷申報”。

其中，第六條規定，期貨交易和衍生品交易活動，應當遵守法律、行政法規和國家有關規定，遵循公開、公平、公正的原則，禁止欺詐、操縱市場和內幕交易的行為。

第十二條規定，任何單位和個人不得操縱期貨市場或者衍生品市場。禁止以下列手段操縱期貨市場，影響或者意圖影響期貨交易價格或者期貨交易量，其中就包括“不以成交為目的，頻繁或者大量申報并撤銷申報”。

第二十條規定，交易者委托期貨經營機構進行交易的，可以通過書面、電話、自助終端、網絡等方式下達交易指令。交易指令應當明確、具體、全面。

第二十一條規定，通過計算機程序自動生成或者下達交易指令進行程序化交易的，應當符合國務院期貨監督管理機構的規定，并向期貨交易場所報告，不得影響期貨交易場所系統安全或者正常交易秩序。

編輯| 孫志成 杜波

校對| 王月龍

每日經濟新聞綜合自中國證券報、中國基金報等

封面圖片來源：攝圖網-ID：400998614