每經記者 張明雙    每經編輯 文多    

近日，江蘇凱普特動力機械股份有限公司（以下簡稱凱普特）申報掛牌新三板相關事宜取得新進展，公司已收到全國股轉公司掛牌審查部第二次反饋意見。

凱普特主營業務為通用動力機械及產品的研發、生產與銷售，產品以出口為主，2020年、2021年，外銷收入占比分別為72.62%、76.43%。

由于出口銷售比重較高，凱普特也存在國際貿易政策及環境變動的風險。《每日經濟新聞》記者注意到，2016年，凱普特實控人為公司引入兩名國外客戶作為外資股東，但在2019年，兩名外資股東由于所在國局勢震蕩，收縮業務，選擇了退出。

數據來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

行業毛利率普遍不高

2020年、2021年，凱普特分別實現營業收入9896.33萬元、1.02億元，分別實現凈利潤188.57萬元、259.98萬元，凈資產收益率分別為8.45%、11.01%。

實際上，“行業充分競爭，行業利潤率不高”是通用動力機械的行業特點之一。凱普特公開轉讓說明書(申報稿)列舉行業的“不利因素”顯示，行業下游終端客戶對價格敏感度較高，同時行業集中率相對較低，價格競爭激烈，產品毛利率普遍不高。

2020年、2021年，凱普特毛利率分別為11.75%、12.22%，波動較小而略有上升，主要原因為公司定價政策主要為成本加成方式，公司在向客戶報價時，已將主要原材料的價格變動等因素考慮在內，2021年度公司收入增長率大于成本增長率，因此毛利率略有上升。

與此同時，同行業可比公司的毛利率均在2021年出現下滑，玉柴動力毛利率由14.52%下降到14.00%，閩東電機毛利率由11.45%下降到9.19%。凱普特表示，公司與可比公司的毛利率變化符合各自實際情況。

凱普特具備向下游客戶轉嫁原材料成本上漲的能力，2021年平均銷售單價有所上升，這也是公司營業收入保持相對穩定且有所增長的原因。但公司2021年主要產品銷量出現下降，以收入居于前三的產品——發電機組、機械設備、水泵為例，2021年銷量下降比例分別為5.61%、6.37%、19.66%。

對于銷量下降的原因，凱普特表示，最近一期受海內外疫情影響，物流不及時，向部分客戶發貨周期有所延長，銷量有所減少；另外因海運集裝箱陷入“一柜難求”及國內貨運物流不暢的影響，外加部分客戶更換其主要供貨商，更多是向公司采購配件類產品，因此公司發電機組、機械設備、水泵、柴油發動機等主要產品銷售數量均同比出現下降情況。

銷量下滑、銷售單價上漲的情況是否會影響到收入增長的可持續性？按照凱普特披露的期后經營情況，2022年1~5月，公司實現收入共計5140.77萬元，占2021年度營業收入比例為50.52%。凱普特稱，公司報告期末在手訂單及期后營業收入均呈增長趨勢，營業收入穩定上升是可持續的。

出口區域以亞非為主

凱普特的產品以出口為主，2020年、2021年外銷收入占比均超過70%。從銷售區域來看，凱普特出口的地區和國家主要有非洲（埃及）、西亞（阿聯酋、沙特、伊拉克）、東南亞（菲律賓、新加坡）、俄羅斯等地。

凱普特在上述部分國家的業務曾受到當地局勢的影響。《每日經濟新聞》記者注意到，為適應市場發展需要，2016年5月，凱普特實際控制人之一袁界馳選擇引入兩名國外客戶作為外資股東，兩名股東分別為伊拉克籍、埃及籍。2019年5月，由于所在國伊拉克和埃及局勢震蕩，收縮業務，兩名外資股東選擇了退出。

2022年2月以來的俄烏沖突背景下，凱普特對俄羅斯客戶的銷售是否會受到不利影響？凱普特表示，2020年、2021年及2022年1~5月，公司俄羅斯客戶銷售額分別為821.22萬元、670.05萬元、455.14萬元，銷售占比分別為8.30%、6.59%、8.85%，占比較小，俄烏沖突對公司外銷的影響有限，不會對公司持續經營能力構成重大不利影響。

記者還注意到，凱普特主要出口區域為亞洲、非洲等發展中國家和地區，對歐美日等發達國家和地區的出口占比則較小。

按照公司公開轉讓說明書（申報稿）對市場前景的描述，通用動力機械產品市場需求增長的主要因素之一，便是保有量較高的歐美等發達國家和地區每年更新換代所帶來的穩定需求。在歐美等發達國家地區，通用小型柴油機配套終端產品已廣泛進入家庭，成為家庭消費類工具產品，“產品需求量大、更換周期短，市場需求較為穩定”。

雖然目前凱普特對歐美日等發達國家和地區的出口銷售較少，但公司也提出了相應的“經營目標和計劃”：不斷加大產品及技術的研發投入力度，以國際領先的產品及市場標準為參考，通過技術研發及創新，使公司產品達到并超過歐美等發達地區市場標準，以更好地打入歐洲及北美市場。

對于申報掛牌新三板相關事宜，2022年8月8日，《每日經濟新聞》記者致電凱普特并發送了采訪郵件，但公司所留電話為空號，截至發稿郵件也未獲回復。

封面圖片來源：視覺中國