每經記者 朱萬平    每經編輯 楊夏    

在今年7月6日獲得大客戶比亞迪（SZ002594，股價322元，市值9371億元）“超低價”入股的同時，貴州磷酸鐵鋰廠商——安達科技（NQ830809，股價23.98元，135億元）正尋求重啟IPO。目前，安達科技正接受中信證券的輔導，擬沖刺北交所。

此次比亞迪在安達科技IPO輔導期間入股的價格極低，僅為2.53元/股。相比之下，截至8月19日，安達科技的股價已上漲至23.98元/股，市值超過130億元。入股完成后短短一個多月，相較于當初投入的3000萬元，比亞迪已浮盈數億元，回報率超過832%。

未來一旦安達科技成功登陸北交所，按照目前新能源在二級市場火熱的行情下，比亞迪有望賺得盆滿缽滿。

重啟IPO由創業板轉道北交所

安達科技成立于1996年，前身是貴州安達磷化工有限公司，原本生產傳統的黃磷及三聚磷酸鈉等，后來轉型到新能源材料產業。目前公司主要生產磷酸鐵、磷酸鐵鋰等鋰電材料。2014年6月，安達科技在新三板掛牌，一度是新三板的明星企業。

約5年前，安達科技曾尋求登陸在創業板上市并募資7.78億元加碼主業。首次沖刺IPO前，安達科技的業績一度迅速攀升，2015年和2016年，公司歸母凈利潤分別達到4945.16萬元和2.66億元，同比增長202.25%、437.31%。

不過，2017年國家調整新能源汽車補貼政策，從普惠式轉為扶優扶強。乘用車補貼標準與電池能量密度掛鉤，這使得動力電池技術路線更多轉向三元電池，這導致以磷酸鐵鋰為主業的安達科技受到不小影響。

2017年后安達科技的業績一度連續三年下滑。2017年~2020年，公司營收分別為10.76億元、6.63億元、1.54億元和0.93億元，同期歸母凈利潤為2.01億元、4601.6萬元、-2.2億元和-1.83億元在“業績變臉”的背景下，安達科技首次IPO以失敗告終。

圖片來源：Wind，每經記者制圖

回顧安達科技首次IPO歷程，其對比亞迪嚴重的業務依賴，是公司IPO敗北的重要原因。據此前安達科技招股書（申報稿）顯示，2014~2017年，安達科技對比亞迪的銷售金額分別為7118萬元、1.99億元、7.7億元和8.37億元，對比亞迪的銷售占比分別為100%、96.14%、84.74%和77.78%。

2018年由于國內新能源補貼政策，以及對續航里程的要求，能量密度更高的三元電池成為各大新能源車廠的首選。包括比亞迪也加大三元電池布局在主要的乘用車（“秦”、“唐”、“宋”款）領域均切換為三元材料的動力電池。因此，2018年以后比亞迪對安達科技的采購額持續暴跌，這種情況直到2021年才有所改變。

比亞迪“超低價”入股引發中小股東反對

不過最近兩年，隨著新能源補貼大比例“退坡”，電池成本問題擺上桌面，磷酸鐵鋰電池憑借性價比逆轉成為主流路線。包括特斯拉、福特、比亞迪等車企都開始更多地選用磷酸鐵鋰電池，以應對日益增長的成本壓力。

在此背景下，主營磷酸鐵鋰正極材料的安達科技重新站上風口。去年安達科技營收達到15.87億元，同比增長16.14倍；歸母凈利潤為2.32億元，同比增長226.12%。今年一季度，安達科技實現營收13.81億元，同比增長619.46%，歸母凈利潤為3.52億元，同比增長151.38倍。

不過，從披露的財報來看，安達科技對最大客戶的依賴程度依然不減。2021年安達科技最大客戶為其貢獻了9.62億元營收，占比高達60.6%。而安達科技目前客戶主要包括比亞迪、寧德時代、中航鋰電、中興派能等鋰離子電池制造企業，其前五大客戶銷售占比96.7%。

隨著業績的向好，今年3月安達科技正式宣布重啟IPO，公司擬在北交所上市，目前正接受中信證券的輔導。而在緊鑼密鼓地沖刺IPO的同時，公司也以極低的價格，引入了比亞迪作為投資者。

今年7月，安達科技正式完成定增，以2.53元/股的價格發行1.4億股，募資3.54億元，加碼磷酸鐵及磷酸鐵鋰生產線擴產建設項目。其中，比亞迪共認購3000萬元，認購完成后，比亞迪成為安達科技第九大股東，持股比例為2.11%。

相較于目前安達科技23.8元/股的股價，比亞迪入股安達科技的成本只有2.53元/股，可謂是價格“極低”，也賺得盆滿缽滿。入股完成后短短一個多月，相較于當初投入的3000萬元，比亞迪已浮盈數億元，回報率超過832%。

不過，比亞迪“超低價”入股，此前也引發了部分中小股東的反對。在此前的股東大會審議會議上，有12.49%股東投出反對票，反對的原因主要為發行定價明顯低于定價基準日二級市場交易價格等。

圖片來源：安達科技股票定向發行說明書(第四次修訂稿)

在2022年1月披露的《安達科技股票定向發行說明書(第四次修訂稿)》中，公司稱該發行價格是基于公司每股凈資產，綜合考慮了行業及公司發展情況、二級市場交易價格、前次發行價格等多種因素，并經與發行對象協商后確定。該發行價格與2021年4月披露的《安達科技股票定向發行說明書》中的發行價格一致，而在歷經一年調整籌劃后，公司也并未對上述價格進行調整。

盡管此次比亞迪入股的價格已經遠低于安達科技現在的股價，但通過增資入股，比亞迪和安達科技之間的聯系變得更為緊密了。

8月19日，針對安達科技IPO事宜，《每日經濟新聞》記者多次聯系公司董秘李建國，但未獲回應。

（封面圖片來源：每經記者 朱萬平 攝）