每經特約評論員曹中銘 日前，蘭州黃河（SZ000929，股價8.89元，市值16.51億元）披露的2022年半年報顯示，今年上半年公司實現營業收入1.44億元，同比下跌22.37%；凈利潤2288.77萬元，同比增長1801.53%。一家上市公司凈利潤同比增長18倍，無疑是非常驚人的。但蘭州黃河在凈利潤暴漲的背后，卻是靠炒股粉飾業績。筆者以為，對于上市公司而言，注重主業發展才是正道。 今年上半年蘭州黃河業績出現暴漲，主要有兩個方面的原因。其一，2021年上半年同期基數較小。2021年上半年，蘭州黃河實現凈利潤只有120萬元。雖然實現了盈利，但對于一家上市公司而言，確實是有點少。較低的凈利潤基數，也為今年的高增長埋下了“伏筆”。 其二，蘭州黃河證券投資獲利豐厚。實際上，蘭州黃河2022年上半年主營業務是虧損的，且虧損金額達到346萬元，但由于該公司證券投資實現凈收益2586.73萬元，最終使得該公司業績暴漲。 蘭州黃河堪稱資本市場的“資深”投資者。早在2010年，該公司便開始涉足股市投資。當年小試牛刀，即獲利近億元，而當年扣非凈利潤卻只有區區1572萬元。與證券投資收益相比，明顯不在一個檔次上。此后多年，蘭州黃河也與廣大中小投資者一樣，一直在市場中搏殺，有盈有虧。 從2018年至2021年，蘭州黃河連續四年扣非凈利潤出現虧損，也意味著這幾年該公司主營業務出現了虧損。2021年蘭州黃河實現凈利潤為正，證券投資獲利1880萬元功不可沒。因此，對于蘭州黃河而言，證券投資收益成為該公司保殼的一大“利器”。 盡管證券投資對蘭州黃河所作出的貢獻有目共睹，但一家上市公司依靠證券投資收益來改變業績狀況，顯然是值得商榷的。一方面，資本市場存在太多的不確定性，這也往往導致上市公司證券投資收益具有不確定性，蘭州黃河即是最好的案例。該公司涉足股市投資多年，也并非“常勝將軍”。像2020年該公司證券投資賬面虧損1167萬元，也加劇了該公司的年度虧損。 另一方面，證券投資所隱藏的風險是不言而喻的。資本市場由于受多種因素的影響，個股股價往往會受其波及，個中亦隱藏著巨大的風險。即使是“股神”巴菲特，證券投資亦有巨虧的時候。比如巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司今年第二季度虧損近3000億元人民幣。A股上市公司中，也有因做期貨而遭遇巨虧的案例出現。 近幾年來，受疫情、行業競爭激烈等因素的影響，蘭州黃河業績每況愈下，最直接的表現即是其主營業務虧損持續擴大。比如2018年該公司扣非凈利潤為虧損45.25萬元，2021年扣非凈利潤虧損已上升至2508萬元。但這些并不是蘭州黃河通過炒股粉飾業績的理由。對于蘭州黃河而言，注重主業才可能迎來生機。 事實上，同樣是啤酒行業，像青島啤酒、重慶啤酒等，無論是扣非凈利潤還是凈利潤，多年來一直保持盈利態勢。蘭州黃河主營業務多年虧損，問題還是出在自身。將資金與精力投入證券投資，不可能不對主業產生影響。如果上市公司在產品創新、市場拓展等方面下大功夫，對于其業績不可能沒有任何的幫助。 業績不夠副業湊，這在市場上已成一種常態。顯然，這是一種不太正常的常態。比如有上市公司不認真做好主業，卻熱衷于跨界，結果由于高溢價并購，導致高業績承諾無法兌現，引發商譽爆雷進而導致上市公司巨虧，也給投資者造成重大損失。因此，對于某些上市公司不注重主業的現象，強化監管非常有必要。這既是保護投資者利益的需要，亦是維護市場正常發展的需要。