每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

昨天，A股跌得一臉懵，今天總算企穩(wěn)了。

盤中，滬指一度跌破3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)之后，總算有所反彈，但感覺依然還是乏力。

個(gè)股方面，依舊是下跌數(shù)量居多，上漲個(gè)股偏少。尤其創(chuàng)業(yè)板，近1800只個(gè)股下跌，只有不到800只上漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅超過1%。

為什么指數(shù)企穩(wěn)了，但投資者依舊感覺很“冷”？原因只有一個(gè)。

大盤的企穩(wěn)，與昨晚利好消息有關(guān)。

昨晚，高層會(huì)議部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策的接續(xù)政策措施，加力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)；決定增加政策性開發(fā)性金融工具額度和依法用好專項(xiàng)債結(jié)存限額，再次增發(fā)農(nóng)資補(bǔ)貼和支持發(fā)電企業(yè)發(fā)債融資；確定緩繳一批行政事業(yè)性收費(fèi)和支持民營企業(yè)發(fā)展的舉措，保市場主體保就業(yè)；決定向地方派出穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤督導(dǎo)和服務(wù)工作組，促進(jìn)政策加快落實(shí)。

會(huì)議指出，在落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策同時(shí)，再實(shí)施19項(xiàng)接續(xù)政策，形成組合效應(yīng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好、保持運(yùn)行在合理區(qū)間，努力爭取最好結(jié)果。其中包括增加3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具額度，依法用好5000多億元專項(xiàng)債結(jié)存限額等。

在今年5月23日“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)33條”出臺(tái)之后，昨日再次出臺(tái)19項(xiàng)接續(xù)政策，東吳證券指出，與上一次相比，本次的一攬子政策更加有的放矢和聚焦：財(cái)政和基建依舊是主要抓手，對(duì)于地產(chǎn)的支持態(tài)度更加明確，而穩(wěn)就業(yè)方面更加突出民營企業(yè)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的作用。此外，在當(dāng)前背景下，電力保供成為能源保供的重要內(nèi)容，而跨境商務(wù)的逐步放開可能成為防疫政策優(yōu)化的契機(jī)。

東吳證券認(rèn)為，有望在第三季度末就看到基建的繼續(xù)發(fā)力和地產(chǎn)銷售的好轉(zhuǎn)。

另外，有四點(diǎn)尤其值得注意：財(cái)政在克制中的發(fā)力、對(duì)地產(chǎn)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的支持，對(duì)政策即時(shí)落地的重視和跨境商務(wù)旅行逐步放開的可能。

從5月23日“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)33條”政策出臺(tái)之后的大盤走勢來看，市場隨即展開了較為強(qiáng)勢的反攻行情，滬指從3100點(diǎn)漲到了3400點(diǎn)。而7月大盤再次陷入調(diào)整，直到昨日的再次發(fā)布19項(xiàng)接續(xù)政策，指數(shù)暫時(shí)的企穩(wěn)，也是情理之中的事情。

看今日市場表現(xiàn)，盡管滬指企穩(wěn)跡象明顯，但市場依舊讓人感覺人氣不高，因?yàn)槎鄶?shù)個(gè)股依然在跌。為何會(huì)出現(xiàn)如此明顯的反差？原因只有一個(gè)，機(jī)構(gòu)資金正在調(diào)倉換股，高低切換跡象非常顯著。

先看漲得比較好的。

煤炭能源板塊，今天創(chuàng)新高了。這個(gè)板塊，和大盤的節(jié)奏并不太一致。大盤在7月初見頂回落，而煤炭指數(shù)在6月初就見頂，提前展開調(diào)整，到8月上旬結(jié)束調(diào)整，近20天來一直維持強(qiáng)勢。

煤炭板塊個(gè)股方面，上海能源、晉控煤業(yè)漲停，山煤國際、兗礦能源等紛紛創(chuàng)出新高。

銀河證券認(rèn)為，8月下旬南方部分地區(qū)仍將持續(xù)高溫，電煤需求仍將高企，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)短期仍維持穩(wěn)中偏強(qiáng)；焦煤方面，近期煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈需求好轉(zhuǎn)，下游鋼廠焦煤庫存處于歷史低位，補(bǔ)庫需求抬升，焦煤價(jià)格有望企穩(wěn)反彈；焦炭方面，隨著鋼廠盈利開始改善，且?guī)齑嫣幱诘臀唬掠窝a(bǔ)庫需求將大概率釋放，預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格也將穩(wěn)定并小幅回升。

除了煤炭外，遠(yuǎn)洋運(yùn)輸板塊也延續(xù)了8月以來的強(qiáng)勢，不斷創(chuàng)出新高。但是，不論是煤炭還是石油，還是航運(yùn)，這些大的周期類板塊，說實(shí)話要想把握好行情趨勢，實(shí)在是不容易，普通非專業(yè)投資者根本看不懂周期運(yùn)行的軌跡。而周期股最大的特點(diǎn)就是，漲的時(shí)候狂賺，一旦跌起來，跌得讓人懷疑人生。

真正機(jī)構(gòu)高低切換最明顯的，是保險(xiǎn)股、地產(chǎn)股。

昨天，保險(xiǎn)股就開始異動(dòng)了。中國人壽昨日逆勢大漲4.85%，今天繼續(xù)上漲2.3%，中國平安也在低位連續(xù)反彈。

昨日，中國平安舉行中期業(yè)績說明會(huì)，平安首席執(zhí)行官、首席財(cái)務(wù)官姚波用“穩(wěn)健增長”、“持續(xù)回報(bào)”、“改革深化”三個(gè)關(guān)鍵詞進(jìn)行總結(jié)，公司上半年凈利潤602億元，同比增長3.9%。

實(shí)際上，2020年11月以來，中國平安股價(jià)已經(jīng)走出了21個(gè)月的熊市，目前市盈率只有6.4倍。此時(shí)，保險(xiǎn)股對(duì)機(jī)構(gòu)資金而言，最大的吸引力，也就在于穩(wěn)健的增長，以及持續(xù)回報(bào)。

除了保險(xiǎn)股外，券商、銀行兩大金融領(lǐng)域也都表現(xiàn)相對(duì)較好，且成交量較前期明顯放大。

接下來，就是房地產(chǎn)，以及地產(chǎn)鏈。招商蛇口、保利發(fā)展等大盤地產(chǎn)股震蕩走強(qiáng)，主要原因還是房地產(chǎn)調(diào)控政策在全國各地逐漸松動(dòng)。地產(chǎn)這個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，開始逐漸享受到政策利好帶來的紅利，就會(huì)傳播到家具、建筑材料等板塊。比如今天的鴻路鋼構(gòu)、喜臨門等漲停，正是受益于地產(chǎn)行業(yè)的利好刺激。

說實(shí)話，地產(chǎn)股是已經(jīng)沉寂很久的板塊，此時(shí)，一旦有了政策加持，溫度又會(huì)逐漸升起來。

最后一個(gè)高低切換的對(duì)象，就是平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，這也是前期跌得很慘的行業(yè)。但在昨晚的高層會(huì)議中專門提到，穩(wěn)就業(yè)方面更加突出民營企業(yè)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的作用。

今天上午，港股因?yàn)榕_(tái)風(fēng)休市，下午開盤之后，阿里巴巴大漲近6%、美團(tuán)大漲近5%，騰訊控股上漲2.5%。

總結(jié)一下，大盤指數(shù)穩(wěn)住了，市場仍然覺得冷——就是機(jī)構(gòu)在高低切換。資金流入的主要方向包括：煤炭、石油、天然氣、保險(xiǎn)、券商、銀行、地產(chǎn)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等。

而流出的，則主要是新能源產(chǎn)業(yè)鏈。其中，光伏逆變器、光伏玻璃、鋰電電解液等概念股跌幅居前，光伏、虛擬電廠、鋰電池等均下跌。個(gè)股方面，寧德時(shí)代、億緯鋰能、天齊鋰業(yè)、天賜材料等都有比較明顯的下跌。

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