每經記者 張壽林    每經實習編輯 馬子卿    

8月29日，在岸人民幣對美元幣值跌破6.9。上次達到這一水平是在兩年前，不同的是，當時人民幣處于升值通道。2022年8月中旬以來，人民幣對美元幣值整體呈走跌態勢。

2022年8月中旬以來美元/人民幣匯率走勢 資料來源：同花順iFinD

與之對應，美元指數突破109，創下近20年來新高。

從事件因素來看，北京時間8月26日，在堪薩斯城聯邦儲備銀行主辦的2022年杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾發表演講稱，將繼續加息，過早放松貨幣政策存在風險。

業內認為，為了遏制美國高通脹，美聯儲需要長期執行緊縮的貨幣政策，以將通脹降至低而穩定的水平。

對于近期人民幣走勢，東吳證券宏觀首席分析師陶川接受每日經濟新聞記者電話采訪時指出，近期國內利率變化顯示出，目前各項政策考慮中，匯率的權重已相對不高。貨幣當局在容忍人民幣一定程度上貶值。其核心邏輯在于以內為主。

美聯儲視遏制通脹為第一要務

近期，除了人民幣對美元走跌，英鎊、歐元、日元紛紛面臨貶值壓力。其中英鎊對美元在5月30日收于1.2655，到了8月29日記者交稿前最低跌至1.1648。

英鎊/美元匯率走勢走勢 資料來源：同花順iFinD

迄今，美聯儲依然將遏制通脹視為第一要務。鮑威爾表示，“如果沒有價格穩定，持久而強勁的勞動力市場狀況也無法惠及所有人。”

7月議息會議上，美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調75基點至2.25%-2.5%。鮑威爾稱，美聯儲9月加息路徑取決于通脹、就業水平等經濟數據，這與7月議息會議表述相同。

美國7月消費者價格指數（CPI）同比上漲8.5%，漲幅維持在近40年高位，但低于6月9.1%的增速。

美聯儲長期通脹目標為2%。目前的通脹高水平與目標水平之間還有遙遠的距離。這表明在可預見的未來一段時間，抗擊通脹將是美聯儲不變的首要政治任務。

2022年二季度，美國實際GDP年化環比增長-0.6%。根據8月23日白宮年中預算報告，美國下調了未來兩年經濟增長預期，將2022年實際GDP增速預期從3月份的3.8%大幅降至1.4%。

高通脹低增長表明美國目前正在滯漲的經濟中掙扎。

鮑威爾評估了當前面臨的風險，稱高通脹持續的時間越長，對通脹上升的預期變得更加根深蒂固的可能性就越大，由此引發“工資-物價螺旋”上升風險。為此，必須堅決實施緊縮貨幣政策，防止公眾形成長期高且波動的通脹預期。

在加息節奏方面，中國銀行研究院分析師呂昊旻預計，到2023年底，聯邦基金利率中值將略低于4%。

對于非美經濟體而言，美聯儲不斷收緊的政策引導美元回流，在此情形下，非美元貨幣近期持續承壓。

專家：當前國內經濟的核心矛盾在于穩住地產

8月22日，中國人民銀行在香港成功發行了兩期人民幣央行票據，其中3個月期央行票據100億元，1年期央行票據150億元。人民銀行官方表示，此次發行受到境外投資者廣泛歡迎，包括美、歐、亞洲等多個國家和地區的銀行、央行、基金、保險公司等機構投資者以及國際金融組織踴躍參與認購，投標總量接近750億元，約為發行量的3倍，表明人民幣資產對境外投資者有較強吸引力，也反映了全球投資者對中國經濟的信心。

同日，LPR利率再次下調。東吳證券宏觀首席分析師陶川接受每日經濟新聞記者電話采訪時指出，這次是非對稱降息。1年期LPR降幅為5bp，而5年期以上LPR降幅達15bp。很明顯，此舉意在穩地產，進而穩經濟。從防風險角度，當前國內經濟的核心矛盾還在于穩住地產。

資料來源：中國人民銀行官網

陶川提醒，在此之前，8月15日，央行公開市場操作中已下調MLF利率。近期利率變化顯示出，目前各項政策考慮中，匯率的權重已相對不高。貨幣當局在容忍人民幣一定程度上貶值。其核心邏輯就在于以內為主。

在陶川看來，這是一個長短期權衡的結果。短期層面，穩住地產不出風險，從而帶來好的長期經濟預期。盡管匯率短期承壓，但長期層面，穩住經濟就可避免匯率持續貶值。

對于今年以來人民幣走勢，人民銀行近期發布《二季度貨幣政策執行報告》，指出2022年以來，跨境資本流動和外匯供求基本平衡，市場預期總體平穩。市場在人民幣匯率形成中起決定性作用，人民幣匯率雙向波動，彈性增強，發揮了宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。

根據中國人民銀行8月10日發布的《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》顯示，截至2022年6月末，境外主體持有境內人民幣金融資產余額為10.1萬億元，其中持有股票、債券規模均為3.6萬億元，分別是2016年末的5.5倍和4.3倍。與此同時，更多經濟體將人民幣作為其官方儲備貨幣，境內外主體使用人民幣進行跨境結算穩步增長。

人民銀行官方表示，將繼續增強人民幣匯率彈性，加強預期管理，堅持底線思維，做好跨境資金流動的監測分析和風險防范，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。

封面圖片來源：攝圖網-500450700