每經記者 楊建    每經編輯 葉峰    

受到股神巴菲特減持的影響，今日前期的熱門股紛紛回調。隨著市場波動的加劇，帶給私募基金經理的壓力越來越大，使得一些百億私募大佬不得不降低倉位，截至8月12日，百億股票私募倉位指數為75.86%，并創出了年內新低。有意思的是，私募大佬但斌旗下有3只產品觸及了預警線。據記者不完全統計顯示，截至8月26日公布的最新凈值數據，東方港灣旗下逾10只產品的單位凈值已經跌破了0.7元的傳統止損線。

但斌旗下三只產品觸及預警線

據了解，但斌旗下有3只產品發布了觸及預警線的通知，這三只產品是東方港灣方遠1號、2號、3號，單位凈值都跌破了0.8元的警戒線。據私募排排網數據顯示，東方港灣方遠1號截至8月26日的單位凈值為0.7990元，成立以來虧損20.1%，該產品的預警線為0.8，止損線為0.7。

值得注意的是，今年3月，但斌旗下產品因凈值變化較小，被質疑空倉。但斌當時回應稱“做了減倉，保持了10%的倉位”。 但是5月之后市場出現了強勢反彈，但斌旗下的產品凈值也出現明顯的波動。對于凈值波動，當時東方港灣相關人士回應每經記者稱，只是部分產品做了倉位調整，部分產品因為持倉有美股的原因，受到的影響大。

今年6月19日，當時東方港灣的工作人員劉振博在渠道群里被各大渠道方質疑，渠道旗下客戶買了東方港灣旗下私募產品，錯過A股的反彈不說，加倉的美股卻遭遇了大跌，私募產品凈值出現回撤。從其提供的6月10日的產品凈值表來看，恰恰是東方港灣方遠1號、2號、3號。

也就是說，東方港灣方遠1號、2號、3號是因為加倉美股而出現了單位凈值跌破預警線。據了解，東方港灣方遠1號、2號、3號都是成立于2020年11月24日，凈值曲線走勢幾乎一致，應該是采取了相同的復制策略。東方港灣的工作人員在微信里告訴記者，這三只產品是做了美股的產品，這三只產品有美股投資范圍。

其實對于私募大佬但斌而言，在今年的行情中表現不佳。前期為了回避風險，大幅降低了倉位，同時也錯過了5月開始的強勢反彈行情。而在今年4月底至7月初這一波反彈行情下，市場風格更是分化嚴重，光伏等新能源板塊的成長股繼續大漲，上證50等價值藍籌板塊卻在下跌。尤其是在7月之后，A股市場在經歷了一輪反彈之后，市場開始陷入震蕩調整，但是對于高位建倉的產品而言，前期沒有安全墊的情況下，在震蕩行情中最容易受傷。

值得注意的是，但斌旗下的這些涉及到預警的產品主要是2021年前后發行的新產品，當時市場處于高位，而這些產品又設置了預警線和止損線，一旦市場有風吹草動，這些瀕臨預警線附近的產品操作空間不大。不過整體來看，但斌在2020年之前發行的產品，大部分都是盈利的。

逾10只產品已經跌破了傳統的止損線0.7元

但斌在2021年1月11日發行的華潤信托-東方港灣金陵5期、6期、7期等三只產品的單位凈值也逼近了警戒線，上述三只產品截至7月20日的單位凈值均為0.8210元。值得注意的是，私募大佬但斌旗下還有一些產品已經跌破了傳統的預警線，比如華潤信托-東方港灣博盈證券投資截至7月15日的單位凈值為0.7531元。還有成立于2021年5月12日的華潤信托-東方港灣廣聚1期，截至8月15日的單位凈值為0.7769元。另外成立于2021年1月11日的華潤信托-東方港灣2號已經跌破了傳統的止損線，該產品截至7月20日的單位凈值為0.6587元，成立以來虧損34.13%。

據私募排排網數據顯示，東方港灣旗下合計逾10只產品截至8月26日公布的最新單位凈值都跌破了0.7元。對于這些跌破了傳統止損線的產品，東方港灣的工作人員在微信里告訴記者，部分產品是沒有設置預警止損的。

私募行業內的預警線與止損線，是私募基金為保障投資者的利益而在基金合同中確立的風控條款，通常來說，私募產品的預警線設置為份額凈值0.8元，止損線設置為份額凈值0.7元。產品觸及預警線時，一般要求私募管理人及時減倉，直到凈值重歸預警線之上才能加倉。產品觸及止損線時，一般要求私募管理人無條件清倉。

值得注意的是，在今年4月份，市場極度低迷，當時出現了不少百億私募與渠道方商量調低產品凈值預警線與止損線的問題。據了解，一些百億私募想把在渠道發行的產品的預警線、止損線從傳統的0.80元和0.70元調得更低。從百億私募的角度來看，如果產品觸及0.7元的傳統的止損線，風控機制一旦觸發，就會引發“被動強制減倉”，如果私募產品的預警線、止損線能夠偏低設置，將會顯著減少私募產品被動減倉、清倉對市場的影響。

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