每經記者 林姿辰    每經編輯 楊夏    

8月30日晚間，通化東寶（SH600867，股價9.17元，市值184.26億元）發布2022年半年度報告，公司上半年實現營業收入13.88億元，同比減少16.53%；實現歸母凈利潤11.83億元，同比增長75.49%。公司擬每10股派發現金紅利2.5元（含稅）。

單看歸母凈利潤，通化東寶的表現不錯，甚至遠勝“A股胰島素雙雄”的另一家企業甘李藥業（SH603087，股價36.70元，市值206.09億元）。但刨除包括投資收益在內的非經常性損益后，公司扣非凈利潤-32.67%的同比變動率，還是可以覓得一些公司業績受到胰島素集采沖擊的蹤跡。

對于集采后市場，除了力保院內市場，通化東寶提出加碼零售和加快轉型的組合策略。今年上半年，公司糖尿病和痛風病治療領域創新藥均完成臨床Ⅰ期首例受試者入組。

8月31日，通化東寶方面對《每日經濟新聞》記者表示，在創新藥方面，除糖尿病治療領域外，痛風和高尿酸血癥會成為未來公司重點投入的領域之一。

胰島素專項集采下，營收、扣非凈利雙降

除了單獨主體和子公司涉足房地產及建材行業，通化東寶的主業為生物制藥，目前主要業務涵蓋生物制品、中成藥、化學藥，治療領域以糖尿病及內分泌、心腦血管為主。

其中，為公司帶來“國產三代胰島素龍頭”光環的胰島素產品，一直是公司營收主力。

半年報顯示，公司生物制品（原料藥及制劑產品）實現營業收入11.67億元，占總營業收入的84%，盡管84.44%的毛利率在公司醫藥類產品中最高，較上年同期仍減少了3.3個百分點。

營收規模居于第二的是注射用筆、血糖試紙等醫療器械，上半年實現營業收入1.60億元，同比增長7.78%；中成藥和化藥實現營業收入3830.73萬元，同比減少6.79%。

從盈利能力看，通化東寶醫藥行業上半年毛利率為78.44%，同比降低4.11個百分點。除了注射用筆、血糖試紙等醫療器械毛利率同比增加外，生物制品（原料藥及制劑產品）、中成藥和化藥的毛利率分別減少3.30和8.80個百分點。

通化東寶2022年上半年主營業務情況 圖片來源：公司公告

此外，公司今年上半年營業收入同比減少16.53%，為近三年首次。對此，通化東寶表示，上半年胰島素國家專項集采落地實施，胰島素產品價格的下降，疊加部分地區受疫情影響，導致公司營業收入相應減少。

同時，公司對集采實施前存在于流通環節的胰島素產品，原供貨價與集采實施價格之間的差額進行一次性沖銷或返還，公司營業收入受此一次性調整的影響下降幅度較大。

值得一提的是，雖然營收下降，但通化東寶上半年歸母凈利潤實現了75.49%的同比增長。對此，通化東寶稱，主要原因是公司出售特寶生物部分股份，投資收益增加。

換言之，如果刨除包括投資收益在內的非經常性損益，通化東寶上半年營收、凈利雙降，同比變動率分別為-16.53和-32.67%。

8月31日，通化東寶方面人士對《每日經濟新聞》記者表示，胰島素集采落地執行帶來的產品價格下降、渠道控貨及渠道庫存的差額沖銷或返還、疊加疫情的影響，是公司上半年業績、尤其是二季度業績下滑的最主要原因。但胰島素集采帶來的渠道控貨以及渠道庫存的差價返還屬于一次性的調整影響因素，若刨除這些一次性因素影響，公司上半年收入下降幅度遠小于集采價格下降幅度，業績波動也在可控范圍內。

該人士表示，隨著胰島素集采后時代的到來，公司業績受到的影響相對有限，產品銷量正快速增長，以此來抵消絕大部分產品價格下降帶來的壓力，即便下半年收入、凈利仍可能會同比下滑，但幅度會緩和很多。

加快創新藥企轉型，痛風和高尿酸血癥是重點投入領域

今年5月份以來，胰島素集采開始陸續在全國各個城市落地實施，隨著產品以更優惠的價格交付市場，其對企業的影響也陸續在半年報中顯現。

以“A股胰島素雙雄”的另一家企業甘李藥業為例，其6款胰島素產品全部高順位中標，公司上半年營業收入和歸母凈利潤分別同比減少43.42%和153.01%。

雖然通化東寶的5個胰島素產品（全系列胰島素產品）以相對溫和的B類價格中標，但面對集采后業績下落，通化東寶的市場策略也需要改變。

半年報顯示，公司計劃借助集采的執行落地，加速公司胰島素類似物在全國范圍內的準入速度和銷量增長。半年報顯示，截至7月末，公司甘精胰島素進入全國二級及二級以上醫院達4100多家，門冬胰島素進入全國二級及二級以上醫院達1400多家。2022年上半年公司甘精胰島素銷量近300萬支，實現超100%的同比增長，門冬胰島素亦開始放量。

另一方面，通化東寶加大對零售渠道、民營醫院等廣大集采外市場的投入。公司自2022年3月以來，已完成全國電商渠道建設以及在20個省份的線下藥店布局。

為了打通院內外血糖管理的屏障，通化東寶還繼續加強糖尿病全病程一體化管理平臺及POCT項目（床旁血糖檢測系統）的開展。

與此同時，通化東寶加快了向創新型藥企轉型的步伐，向更廣泛的治療領域布局。

目前，公司在研項目包含3款糖尿病治療領域一類新藥、2款痛風/高尿酸血癥治療領域一類新藥以及痛風治療領域化學口服藥物。在研產品中的THDBH120/121、THDBH110/111、索馬魯肽注射液等品種覆蓋降糖、減肥、NASH（非酒精性脂肪肝炎）等多適應癥。

通化東寶方面對《每日經濟新聞》記者表示，除了年內有望獲批的門冬胰島素30注射液和門冬胰島素50注射液，公司的利拉魯肽注射液預計明年下半年獲批，是近期內通化東寶的兩款熱點上市產品。

通化東寶方面稱，在創新藥方面，除糖尿病治療領域外，痛風和高尿酸血癥會成為未來公司重點投入的領域之一。目前，市場上缺乏安全性和療效兼具的痛風和高尿酸血癥治療藥物，公司在研兩款產品本身具有“爆款”潛質。如果未來臨床進展順利，有望成為公司新亮點。

封面圖片來源：攝圖網-300530069