每經記者 可楊    每經編輯 魏官紅    

9月9日，被稱為“京城黃金第一家”的菜百股份（SH605599，股價10.22元，市值79.49億元）將迎來上市一周年。

2021年，菜百股份實現營業收入104.06億元，同比增長47.23%，這是菜百股份自2017年來營收重回百億元。

股價方面，菜百股份的股價在上市首周觸及17.93元/股的高點后，便開始震蕩走低，今年上半年一度跌至10元/股以下。截至2022年9月8日收盤，菜百股份股價為10.22元/股，與發行價10元/股基本持平。值得注意的是，菜百股份5.09億股限售股將解禁，占總股本比例65.43%，解禁市值超50億元。

一直以來聚焦于華北區域的菜百股份亟需破局“全國化”，但從募投項目來看，公司的精力仍集中于優勢市場。就此，菜百股份董秘李沄沚向《每日經濟新聞》記者表示，從人均消費來看，中國的黃金消費市場仍有很大發展空間，對于每個品牌來說都有可提升空間，至于菜百股份走出華北邁向全國，憑借的是獨有的差異化競爭優勢，公司將堅持采取直營模式運營。

菜百股份 圖片來源：每經記者 可楊 攝

時隔5年，業績重回百億規模

2022年上半年，菜百股份實現營業收入53.30億元，同比增長3.58%；實現歸母凈利潤2.48億元，同比增長26.44%。

菜百股份在2022年半年報中提到，報告期前半程，基于節日饋贈、悅己消費等需求，帶動“賀歲季”黃金珠寶首飾銷售高漲，疊加金價上行因素，促使公司業績實現較大增長，消費者在中國傳統節日購買黃金珠寶的消費需求得到釋放，金價變動促使消費決策增加保值增值意愿。而后半程，受疫情影響，線下消費場景受限，公司部分連鎖門店出現暫時閉店或縮短營業時間的情況，客流量下滑，部分消費者轉為線上購買，公司電商渠道承接該部分客群需求，成為線下渠道的重要部位。

從整年業績來看，2021年，菜百股份實現營業收入104.06億元，同比增長47.23%；實現歸母凈利潤3.64億元，同比增長0.61%。2021年，菜百股份在營收層面重新回到百億元以上。2017年以來，菜百股份營收長期保持在80億元上下，疫情伊始的2020年曾一度縮水至70.68億元。

毛利率層面，2021年，菜百股份的毛利率再度走低，至11.26%。菜百股份在年報中表示，報告期內營業成本同比增長，主要系收入增加導致成本相應增加所致，同時受2021年金價呈先抑后揚隨后寬幅震蕩影響。

自上市以來，菜百股份的毛利率低于行業平均水平。招股書顯示，2018年至2020年，菜百股份的毛利率分別為12.49%、13.59%和13.94%。而同時期，包括周大生、老鳳祥、明牌珠寶、潮宏基、萃華珠寶等公司在內的平均毛利率分別為16.96%、19.15%和19.38%。

對此，菜百股份曾在招股書中解釋稱，公司毛利率低于同行業毛利率平均水平，主要因公司產品結構與部分可比上市公司產品結構不同所致。主營業務以黃金飾品為主的上市公司，毛利率水平與公司接近。

在門店拓展方面，菜百股份方面介紹稱，在“聚焦京津冀一體化、輻射主要重點城市”的原則下，公司加密京內核心商圈、拓展天津、河北等地門店網點，進一步加強營銷網絡的覆蓋度和影響力。

回顧上市以來公司發展，9月7日，菜百股份董秘李沄沚在接受《每日經濟新聞》記者面訪時表示，對公司來說，上市是企業發展的助推器。“我們能感受到的就是受關注多了，品牌影響力有一定的提升，我們也借此機會（注：指上市）投入到募投項目建設中。作為上市企業，責任更加重大，要對廣大投資者負責，專注主業、提升業績。”

募投項目聚焦華北，全國化發展仍待破解

何時成功走出華北，成為菜百股份急需解答的問題。

菜百股份被稱為是“京城黃金第一家”，以北京為核心的華北地區，一直是其營收來源“大本營”。在招股書中，菜百股份曾提到，公司銷售區域主要集中于以北京市為核心的華北地區，且公司北京總店的銷售占比較高。

2018年至2020年，菜百股份在華北地區實現的銷售收入占公司主營業務銷售收入的比例分別為98.85%、97.97%與95.81%。2021年，這個數字為95.27%。

走出華北，推進全國化布局一直是菜百股份面臨的難題。

2021年上市時，菜百股份擬募集資金用于四個募投項目，分別是營銷網絡建設項目、信息化平臺升級建設項目、智慧物流建設項目以及定制及設計中心項目。

其中80%的募集資金將用于“營銷網絡建設”，金額達5.8億元，該項目總投資9.5億元。項目主要內容為在華北地區和國內重點城市開設19家黃金珠寶首飾直營門店，其中計劃在北京開設1家博物館式體驗店，在國內重點城市開設8家旗艦店和10家標準門店。

關于這一項目的進展，菜百股份在其2021年年報中表示，營銷網絡建設項目已開設多家分店，通過優化模塊、細化標準，有效提升門店拓展效率。

9月7日，菜百股份方面通過書面形式向《每日經濟新聞》記者介紹，公司現已實現北京市16個區縣的連鎖全覆蓋；華北以外地區實現連鎖版圖新突破，以西安為試點形成異地連鎖經營樣板，進駐西安賽格國際購物中心；開設華東地區蘇州首店，進一步延伸京外輻射圈。

近幾年，黃金零售行業競爭激烈，對于公司面臨的市場競爭，李沄沚覺得，一方面，市場確實競爭激烈，黃金珠寶首飾不屬于消費必需品，同時各品牌市場份額相對分散，消費者的選擇是多樣化的，需要品牌樹立差異化競爭優勢。

不過，對于是否擔心華北市場的黃金零售行業觸及增長天花板的問題，李沄沚表示，中國目前已經是第一大黃金消費國，但從人均上看，我們還有增長空間。同時，對于菜百股份而言，即使在北京地區做到領先，但市占率也還有增長空間。他表示，每個品牌都有自己可提升的空間，需要長期堅持不懈地聚焦主業、堅持發展，這樣才能更好地成長。

對于菜百股份未來在全國化布局上的計劃，李沄沚介紹，一方面，是公司通過線上的銷售平臺，華北以外地區的銷售增速比較高，但基數相對較低；另一方面是直營渠道的布局，公司將會拓展更多的重點城市，并且持續深耕市場。

李沄沚認為，菜百股份走出華北邁向全國市場，憑借的是獨有的差異化競爭優勢。他表示，公司堅持采取直營模式運營，在品控方面和消費者體驗等諸多方面可實現一致性，可以更好地獲取第一手的消費者需求反饋，靈活調整產品結構和布局，緊跟市場需求，深耕當地市場，實現“在地化”運營。