每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 文多    

人們習(xí)慣上把金剛石和硬度接近于金剛石硬度的材料稱為超硬材料，相關(guān)產(chǎn)品主要應(yīng)用于建筑石材切割、高端制造、資源開采、地質(zhì)勘探等領(lǐng)域。目前，超硬材料制品廠商廣東鉅鑫新材料科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱鉅鑫新材)正在申報(bào)掛牌新三板創(chuàng)新層，并計(jì)劃通過定向發(fā)行募集資金1282.50萬元，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

報(bào)告期內(nèi)(2020年、2021年、2022年1-3月)，鉅鑫新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.53億元、1.90億元、4364.27萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為2313.83萬元、1844.62萬元、303.89萬元。2021年出現(xiàn)增收不增利的情況，主要是受毛利率下降、法律服務(wù)費(fèi)上升等因素影響。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，報(bào)告期內(nèi)公司毛利率分別為37.94%、35.19%、30.16%，持續(xù)下滑，且低于同行業(yè)可比公司均值。

與外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存在專利權(quán)糾紛

鉅鑫新材的主要產(chǎn)品為金剛石復(fù)合片和金剛石復(fù)合超硬材料制品，其中金剛石復(fù)合片主要用于石油鉆探鉆頭及耐磨件領(lǐng)域，金剛石復(fù)合片超硬材料制品廣泛應(yīng)用于硬質(zhì)合金等材料的切割和磨削。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，2021年收入增長(zhǎng)，主要是金剛石復(fù)合片，以及超硬材料制品中的磨塊產(chǎn)品銷售金額有所提升。報(bào)告期內(nèi)，金剛石復(fù)合片銷售金額分別為2562.44萬元、3774.64萬元、1048.69萬元，收入占比16.75%、19.88%、24.03%；磨塊銷售金額分別為3608.86萬元、5603.19萬元、1560.53萬元，收入占比23.59%、29.51%、35.76%。

圖片來源：公開轉(zhuǎn)讓說明書(申報(bào)稿)截圖

對(duì)于金剛石復(fù)合片收入的增長(zhǎng)，鉅鑫新材表示，主要是外銷客戶美國(guó)哈里伯頓能源服務(wù)公司(以下簡(jiǎn)稱哈里伯頓)向公司增加采購，同時(shí)內(nèi)銷收入同比有所增長(zhǎng)。磨塊收入增長(zhǎng)原因則是鉅鑫新材加大銷售力度，新開發(fā)客戶以采購磨塊為主。

目前，鉅鑫新材的整體外銷收入占比并不大，不過金剛石復(fù)合片的銷售卻不同。記者注意到，公司的金剛石復(fù)合片客戶主要是油氣鉆探類企業(yè)，其中近一半收入來自哈里伯頓，報(bào)告期內(nèi)對(duì)其銷售金額分別為1354.96萬元、1635.45萬元、579.60萬元，該公司一直為鉅鑫新材第三大客戶。

但是，鉅鑫新材對(duì)美國(guó)出口金剛石復(fù)合片的前景或許出現(xiàn)了不確定因素。2020年12月，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)(ITC委員會(huì))決定對(duì)聚晶金剛石復(fù)合片及其下游產(chǎn)品發(fā)起調(diào)查(案號(hào)337-TA-3509)，該調(diào)查由國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)合成公司提出。這家美國(guó)公司指控鉅鑫新材等企業(yè)對(duì)美出口、在美進(jìn)口或在美銷售的上述產(chǎn)品侵犯其專利權(quán)，請(qǐng)求ITC委員會(huì)發(fā)布有限排除令和禁止令。

鉅鑫新材認(rèn)為對(duì)方訴求不合理并聘請(qǐng)國(guó)際律所應(yīng)對(duì)。2022年3月，ITC委員會(huì)的行政法官作出初步裁定，認(rèn)定美國(guó)合成公司針對(duì)鉅鑫新材所主張的三項(xiàng)專利的權(quán)利無效。ITC委員會(huì)將決定是否對(duì)初步裁定進(jìn)行審查，案件結(jié)果以ITC委員會(huì)最終裁決為準(zhǔn)。

公司產(chǎn)品在美被指控侵犯專利權(quán)，是否會(huì)影響鉅鑫新材與哈里伯頓之間的合作？按照公開轉(zhuǎn)讓說明書(申報(bào)稿)所述，一般國(guó)外鉆頭廠商前期的測(cè)試到正式供貨需要兩到三年的時(shí)間，正是由于鉆井作業(yè)的高投資、高風(fēng)險(xiǎn)，鉆頭廠商一旦選定了聚晶金剛石復(fù)合片的合作廠商，就會(huì)形成穩(wěn)定的合作關(guān)系，不會(huì)輕易更換。

毛利率低于同行業(yè)可比公司

為應(yīng)對(duì)ITC委員會(huì)的調(diào)查，鉅鑫新材2021年支付法律服務(wù)費(fèi)396.47萬元，成為公司2021年凈利潤(rùn)下降的影響因素之一。不過值得注意的是，鉅鑫新材2021年凈利潤(rùn)下滑，毛利率下降也是重要原因。

報(bào)告期內(nèi)，鉅鑫新材毛利率分別為37.94%、35.19%、30.16%。

圖片來源：公開轉(zhuǎn)讓說明書(申報(bào)稿)截圖

分產(chǎn)品來看，報(bào)告期內(nèi)收入占比最高的磨塊產(chǎn)品毛利率變化較小，分別為22.71%、23.51%、25.44%，2021年新客戶采購了較大量的磨塊，而對(duì)新客戶銷售時(shí)的毛利率較高。但磨塊產(chǎn)品的毛利率相比其他主營(yíng)產(chǎn)品較低，2022年1-3月，公司為了應(yīng)對(duì)原材料的波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，與較低毛利率的客戶終止了合作。

毛利率下降幅度較大的，是超硬材料制品中的金屬結(jié)合劑砂輪產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)收入占比約20%左右，毛利率分別為42.08%、30.61%、24.18%。相比其他超硬材料制品，金屬結(jié)合劑砂輪除了受到金剛石價(jià)格波動(dòng)影響，還容易受到銅粉、錫粉的價(jià)格波動(dòng)影響。

而2021年在銅粉、錫粉等原材料價(jià)格上漲的情況下，下游陶瓷建筑客戶受到房地產(chǎn)行業(yè)景氣度影響，部分客戶要求公司對(duì)銷售價(jià)格進(jìn)行一定程度的下調(diào)，從而影響了該產(chǎn)品的毛利率。2022年1-3月，銅粉、錫粉等原材料仍在上漲，導(dǎo)致金屬結(jié)合劑砂輪毛利率和公司綜合毛利率繼續(xù)下滑。

此外，鉅鑫新材的毛利率還低于同行業(yè)可比公司，報(bào)告期內(nèi)可比公司毛利率均值分別為45.84%、43.68%、47.66%，主要系行業(yè)地位、產(chǎn)品銷售渠道結(jié)構(gòu)差異等因素導(dǎo)致。

以四方達(dá)(SZ300179，股價(jià)15.82元，市值76.87億元)為例，其金剛石復(fù)合片毛利率高于鉅鑫新材，一方面系四方達(dá)的產(chǎn)品要求高，毛利空間大；另一方面是四方達(dá)每年投入市場(chǎng)的新產(chǎn)品多，在市場(chǎng)初期可以獲得較高的產(chǎn)品溢價(jià)，而鉅鑫新材每年研發(fā)的新品較少。

面對(duì)陶瓷建筑客戶壓低價(jià)格、原材料價(jià)格波動(dòng)等因素導(dǎo)致的毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)，鉅鑫新材提出的應(yīng)對(duì)措施便是積極開發(fā)新產(chǎn)品，提升盈利能力。鉅鑫新材的新產(chǎn)品開發(fā)包括現(xiàn)有產(chǎn)品功能和技術(shù)參數(shù)的提升以及擴(kuò)充產(chǎn)品鏈，但公司也表示，技術(shù)儲(chǔ)備能否持續(xù)高效地轉(zhuǎn)化為新產(chǎn)品開拓市場(chǎng)仍存在一定的不確定性。

對(duì)于申報(bào)掛牌新三板相關(guān)事宜，9月8日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電鉅鑫新材并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500448297