每經記者 朱鵬    每經編輯 陳俊杰    

經過好幾年準備和鋪墊，以太坊在2022年9月15日下午正式完成了主網和信標鏈的合并（The Merge）。這被外界普遍視作區塊鏈世界中的歷史性事件。

作為擁有數百萬用戶的分布式系統，以太坊當前的市值超1800億美元，僅次于比特幣，因此其一舉一動頗受關注。

以太坊過去一年的市值變化 圖片來源：CoinMarketCap官網

歐科云鏈（HK01499，股價0.18港元，市值9.67億港元）全程跟蹤了此次合并事件，其研究院高級研究員蔣照生在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示：“此次合并所帶來的升級相當于重新給以太坊整個大廈更換了新的基座。”

此次合并改變了以太坊生態的共識機制，使得其從挖礦時代的工作量證明（PoW）機制邁入了質押時代的權益證明（PoS）機制。

合并已經完成，但由此帶來的連鎖反應或許更值得關注。例如大量顯卡設備是否會被拋售，顯卡市場是否會出現價格波動？質押時代是將更中心化還是去中心化？會刺激加密貨幣市場回血嗎？

全球用電量減少0.2%，顯卡巨頭們迎來新壓力

以太坊創立于2014年，同比特幣一樣，在該系統里能獲得加密貨幣是吸引用戶參與其中的重要原因。早期，以太坊選擇了和比特幣一樣的PoW機制，該機制需要用戶借助硬件設備，諸如顯卡，通過投入運行算力來獲得加密貨幣獎勵，這一過程被稱作“挖礦”。

蔣照生告訴每經記者，合并前以太坊中最常見的是用GPU“挖礦”，“大概占整個以太坊網絡算力的70%-80%。”

但Pow機制最為詬病的就是其高能耗特點所帶來的環保問題。由于“挖礦”過程所對應的是顯卡等硬件設備的高速運行，電能成為了保障“挖礦”穩定性的重要補給。據報道，比特幣每年耗電量約150太瓦時，超過阿根廷4500萬人一年的用電量；以太坊每年耗電量約62太瓦時，也接近瑞士900萬人一年的用電量。
以太坊官方稱，合并完成后，新的PoS機制能節約99.95%的能源使用量。以太坊創始人維塔利克•布特林在社交媒體上表示以太坊合并后將使全球用電量減少0.2%。

但對于出售“礦機”的廠商們而言，合并或許算不上好消息。在PoW機制下，“挖礦”的用戶需要配置一臺PC運行挖礦程序，其中電腦的顯卡性能決定了挖礦速度和算力。

為了加快挖礦速度，許多“礦工”會同時運轉數十張顯卡，這促使全球顯卡銷量劇增。據Gartner統計，2015年至2018年，GPU總營收也從38.2億美元漲至64.5億美元。伴隨著GPU銷量上升的還有顯卡巨頭的崛起。

據國盛證券的報告，2021年第四季度，英偉達（NVDA.O，股價129.29美元，市值3219億美元）有45%的營收來自游戲與挖礦客戶，金額達34億美元。而另一半導體巨頭AMD（AMD.O，股價76.66美元，市值1238億美元）在2022年第一季度，其54%的營收來自挖礦顯卡在內的計算和圖形產品，金額達48億美元。

有研究機構估計，隨著礦工們放棄依靠顯卡挖礦，超三分之一的消費顯卡市場可能會消失。

英偉達CEO黃仁勛 圖片來源：官網視頻截圖

據英偉達2023財年第二季度財報，英偉達公司游戲業務營收為20.4億美元，較去年同期下降33%，環比下降44%。除了PC市場的萎縮，挖礦需求的持續下滑無疑是重要因素。

事實上，壓力也已開始顯現。據英偉達最新的二季度財報，其庫存為38.9億美元，去年同期則是21.1億美元。

蔣照生向每經記者分析道：“顯卡市場可能會出現一些波動，但真正市場是否會受到以太坊合并的較大影響還要看多方因素，例如礦工有沒有通過顯卡獲得足夠的經濟回報。另外顯卡的作用也比較廣泛，比如轉用到游戲領域同樣可以發揮價值，所以還是要看礦工們的個人選擇。”

離去中心化初衷更近還是更遠？

區塊鏈的一大特點是去中心化，基于此發展而來的以太坊也同樣繼承了這一特質。

蔣照生認為，此次以太坊的合并會進一步減少過去外界對于以太坊逐漸中心化的擔憂。“之前在PoW機制下，算力本身其實就是資本，誰擁有更多資本就可以擁有更大算力。但在PoS機制下，用戶不再需要購入顯卡和礦機等硬件，只需通過質押代幣的方式參與區塊鏈驗證，這能進一步降低準入門檻，例如更多散戶會擁有參與區塊鏈驗證的權利。”

但也有人認為PoS機制下以太坊實際上違背了區塊鏈精神，即去中心化原則。此外，在PoS機制下，用戶需要通過質押自己的鏈上資產來獲得參與區塊鏈驗證的機會。部分人也認為這將導致用戶難以匿名參與驗證，從而暴露隱私。

蔣照生認為，在任何系統中其實都沒有絕對公平的存在，“在網絡中，我們只能盡可能地保證公平和所謂的‘去中心化’。”他解釋道，“系統會通過算法來平衡概率。比如你昨天剛參與過一次節點驗證，得到了相應的加密貨幣獎勵，那明天算法就會傾向選中其他的人。”

以太坊合并能成為熱議事件，離不開其背后自帶話題的加密貨幣市場。據CoinMarketCap數據，截至9月16日下午4點，全球加密貨幣市值約9879億美元，其中以太坊市值約1803美元，單枚以太幣價格約1471美元。

全球加密貨幣市場的市值變化 圖片來源：CoinMarketCap官網

但今年5月以來，加密貨幣市場遭遇巨大震蕩，眾多加密貨幣幾近跌停，幣圈一片哀嚎。蔣照生也認為，“市場不太會因為以太坊合并就出現新一輪上漲。”

據悉，在合并完成后，單枚以太幣的價格一度攀升至1643美元，但隨后波動下跌。“但從長期來看，如果整個開發網絡交易性能得到進一步提升，它的應用層肯定會有大發展，因此市場可能還有很大的上漲空間。”蔣照生說。

封面圖片來源：攝圖網-400100856