注冊制大勢之下，更多企業(yè)擁有機會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關之旅也并非都是坦途。《每日經濟新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)進行梳理，對企業(yè)價值進行辨析，同時觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。 上周（9月19日至9月25日，下同），A股市場總共有19家公司被安排首發(fā)上會，其中14家成功過會，科萊瑞迪等3家公司被否，尤其是泰達新材成為了北交所首家被否IPO企業(yè)；同時，燕之屋等2家公司在上會前取消審核，上周IPO周過會率也進一步下滑至73.68%。 14家過會企業(yè)中，崇德科技是國內領先的動壓油膜滑動軸承企業(yè)，其在2020年國內動壓油膜滑動軸承市場的占有率約為5.57%，并供貨中廣核、中國中車、中船重工、西門子、GE、ABB等系列國內外知名企業(yè)，值得投資者關注。 上周，對于打新市場來說更多的是“欲哭無淚”。上周13家首發(fā)上市新股中，有7家新股上市首日破發(fā)，占比高達53.85%。 本周（9月26日至10月2日，下同），將有8家公司迎來首發(fā)上市申購。其中，燦瑞科技主要從事智能傳感器芯片、電源管理芯片的研發(fā)、生產和銷售，公司在過去三年錄得了良好的業(yè)績增長，并號稱在智能傳感器芯片領域主要產品的技術性能達到國際先進水平，可以與國際知名磁傳感器芯片廠商的同類產品競爭，同樣值得投資者關注。 紅榜：上周上會“19過14”，國內領先的動壓油膜滑動軸承企業(yè)過會 上周，A股有19家公司迎來上會，其中8家擬上市創(chuàng)業(yè)板，7家擬上市北交所，4家擬上市滬深主板。19家公司中，14家公司過會，科萊瑞迪等3家公司被否，燕之屋等2家企業(yè)在上會前夕臨時取消審核。 上述14家企業(yè)過會后，要做的也就是提交注冊，一旦完成注冊生效，接下來就能擇日招股上市。而隨著上會企業(yè)“19過14”，上周的過會率也進一步下滑至73.68%。 過會企業(yè)中，成立于2003年的崇德科技，主要從事動壓油膜滑動軸承的研發(fā)、設計、生產及銷售，滾動軸承及相關產品等的銷售。產品主要聚焦于能源發(fā)電、工業(yè)驅動、石油化工及船舶等領域，是重大裝備、高精設備如重型燃氣輪機、大型汽輪機、風力發(fā)電設備、高效壓縮機、高速電機、泵及齒輪箱等裝備的關鍵基礎零部件。 目前，動壓油膜滑動軸承，尤其是高端滑動軸承市場，主要由德國RENKAG等幾家外資企業(yè)占據(jù)領導地位。而崇德科技的產品主要性能指標已達到國際先進水平，在核主泵軸承等方面，已調補了國內相關產品和技術空白，公司也已成為具有國際競爭力的核心關鍵基礎零部件制造企業(yè)。 2020年，崇德科技在全球動壓油膜滑動軸承市場的占有率為1.31%，排名第六，在國內動壓油膜滑動軸承市場的占有率約為5.57%。中廣核、中核集團、中國中車、中船重工等國內標桿性企業(yè)，以及西門子、GE、ABB等國際知名跨國行業(yè)標桿性企業(yè)都是崇德科技的客戶。 從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年至2021年各年度，崇德科技的營業(yè)收入分別為2.58億元、3.23億元和4.11億元，扣非后歸母凈利潤分別為2922.95萬元、4269.37萬元和6050.40萬元。2022年前三季度，崇德科技的營業(yè)收入和扣非后歸母凈利潤分別同比增長7.51%和15.74%。 軸承是關乎我國從裝備制造大國轉向裝備制造強國的基礎性、戰(zhàn)略性產業(yè)之一，其具體可分為滑動軸承和滾動軸承兩大類，崇德科技生產的動壓油膜滑動軸承就屬于高端滑動軸承。 從發(fā)展前景來看，相關報告預測，2020年至2026年，全球滑動軸承行業(yè)市場規(guī)模年復合增速將達到9.2%，動壓油膜滑動軸承行業(yè)市場規(guī)模年復合增速將達到10.5%；而我國滑動軸承和動壓油膜滑動軸承行業(yè)的年復合增速將分別達到9.8%和13%左右。 綠榜：被質疑存“帶量采購”政策風險，國內放化療器械龍頭被否 在上周19家首發(fā)上會企業(yè)中，有科萊瑞迪、維嘉科技和泰達新材3家公司被否。其中，隨著泰達新材的上會被否，也宣告北交所首家IPO被否企業(yè)誕生，具體可參考《北交所出現(xiàn)首家IPO被否公司泰達新材與供應商關系被監(jiān)管關注》。 此外，作為國內放化療器械龍頭企業(yè)的科萊瑞迪，在上會時，主要被問及公司主營業(yè)務的成長性，以及“帶量采購”政策對公司營收規(guī)模沖擊的影響。 黃榜：應收款項占公司資產總額近4成，兢強科技上會前夕取消審核 上周，總共有3家公司入列“黃榜”，其中包括上會前臨時取消審核的燕之屋和兢強科技，以及終止(撤回)IPO項目的英派瑞。 上述3家“黃榜”企業(yè)中，兢強科技主要從事電磁線的研發(fā)、生產及銷售，是國內主要的鋁基電磁線產品供應商之一。 招股書顯示，2018年至2021年上半年三年一期（以下簡稱報告期內），兢強科技的扣非后歸母凈利潤分別為2721.89萬元、3492.63萬元、4671.07萬元和4306.48萬元。但與此同時，其在各期間的經營性凈現(xiàn)金流分別為-305.22萬元、959.70萬元、-2881.22萬元和-2630.36萬元。 截至2021年上半年末，兢強科技的應收賬款和應收款項融資金額分別為2.19億元和0.48億元，總共占兢強科技資產總額的39.32%。 因此，盡管兢強科技在報告期內取得了較好的業(yè)績增長，但其業(yè)績質量并不算高，且兢強科技還存在一定的現(xiàn)金流壓力。 此外，記者還注意到，報告期內，兢強科技向前五大供應商的原材料采購金額占公司當期采購總額的比例分別為83.89%、84.23%、75.77%和88.03%，集中度較高。 本周18家公司迎來上會，德芯科技期間費用率顯著低于行業(yè)可比公司平均水平 本周，滬深兩市及北交所將迎來18只個股上會，其中，來自北交所的有7家，來自創(chuàng)業(yè)板的有6家，來自滬深主板的有4家，來自科創(chuàng)板的有1家。 在上述14家公司中，擬上市創(chuàng)業(yè)板的德芯科技，主要從事數(shù)字視聽軟件、軟硬件一體產品的研發(fā)、生產、銷售，并提供系統(tǒng)集成服務。 招股書顯示，2019年至2021年各年度，德芯科技的營業(yè)收入分別為2.40億元、2.71億元和2.63億元，其扣非后歸母凈利潤分別為6021.04萬元、8416.05萬元和8082.26萬元，業(yè)績存在一定波動性。 值得一提的是，德芯科技在報告期內的期間費用率顯著低于同行業(yè)可比公司的平均水平。 首先，2019年至2021年各年度，德芯科技的銷售費用率分別為8.97%、7.40%和7%，不僅逐年下滑，而且低于同行業(yè)可比公司平均水平的14.01%、9.34%和11.41%。與此同時，2018年至2021年上半年三年一期，德芯科技的管理費用率分別為5.14%、4.72%、4.89%和6.78%，遠低于同行業(yè)可比公司平均水平的12.81%、13.17%、11.24%和14.40%。 此外，德芯科技在報告期內的研發(fā)費用率同樣大幅低于同行業(yè)可比公司平均水平。而且，2018年至2020年各年度，德芯科技的研發(fā)人員數(shù)量分別為95人、80人和72人，一路下降，到2021年才略微上升至77人。 上周9家公司IPO被受理，蜜雪冰城年賺19億元 在IPO節(jié)奏推進的同時，上周也有天承科技、蜜雪冰城等9家公司IPO被受理，其中有3家來自深證主板，3家來自創(chuàng)業(yè)板，2家來自科創(chuàng)板，1家來自北交所。 上述9家企業(yè)中，擬上市深證主板的蜜雪冰城無疑最受市場關注，此次的IPO，也給了外界一窺蜜雪冰城實力的機會。招股書顯示，作為奶茶界頭部企業(yè)，截至2022年3月末，整個蜜雪冰城公司擁有22276家門店。2019到2021年各年度，蜜雪冰城的營業(yè)收入分別為25.66億元、46.8億元和103.51億元，其歸母凈利潤則分別為4.4億、6.3億和19.1億。 從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來看，截至2022年9月25日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部822家公司中，處于“注冊結果”的有510家，緊隨其后的是“終止”166家，“已問詢”的有103家。 創(chuàng)業(yè)板方面，截至2022年9月25日，全部1024家處于審核狀態(tài)的公司中，有412家公司處于“注冊結果”階段，251家處于“終止”狀態(tài)，219家處于“已問詢”狀態(tài)。 從北交所來看，截至2022年9月25日，全部324家處于審核狀態(tài)的公司中，有125家公司處于“注冊結果”階段，97家處于“已問詢”狀態(tài)，81家處于“終止審查”狀態(tài)。 8家公司本周迎來申購智能傳感器芯片廠商燦瑞科技價值幾何？ 上周，總共有13家公司上市，其中5家來自創(chuàng)業(yè)板，5家來自科創(chuàng)板，2家來自滬深主板，1家來自北交所。11家注冊制公司中，上市首日漲幅最高的是C德邦（SH688035，股價68.08元，總市值96.84億元），其股價漲幅區(qū)間為55.25%~76.84%。 值得一提的是，上周13家新股中，有7家新股上市首日破發(fā)，占比高達53.85%，其中跌幅最大的C帕瓦（SH688184，股價41.22元，總市值55.39億元）在上市首日下跌21.76%。 而在本周，則有美好醫(yī)療、海能技術等8家公司將迎來申購。 擬上市科創(chuàng)板的燦瑞科技，主要從事高性能數(shù)模混合集成電路及模擬集成電路研發(fā)設計、封裝測試和銷售，主要產品及服務為智能傳感器芯片、電源管理芯片和封裝測試服務。 從產品和技術水平的競爭力來看，燦瑞科技的產品已部分應用于格力、小米、傳音等行業(yè)知名企業(yè)客戶中，尤其是在智能傳感器芯片領域，燦瑞科技主要產品的技術性能達到國際先進水平，可以與國際知名磁傳感器芯片廠商的同類產品競爭。 從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年至2021年各年度，燦瑞科技的營業(yè)收入分別為1.99億元、2.90億元和2.37億元，扣非后歸母凈利潤分別為2221.98萬元、4010.28萬元和1.25億元。2022年上半年，燦瑞科技的營業(yè)收入預計同比增長29.85%至51.86%，扣非后歸母凈利潤預計同比增長56.91%至90.53%。 目前，燦瑞科技的產品還主要是應用于智能家居、智能手機等領域，智能手機等消費電子的增長近年來已逐步進入瓶頸期，工控、汽車電子、醫(yī)療等新興領域則成為燦瑞科技后續(xù)拓展的重點所在，并已有相關產品進入研發(fā)和驗證階段。 年內港股最大融資額IPO項目招股結束，或將在三季度末壓軸上市 隨著9月22日萬物云招股結束，在不考慮在港二次上市的中國中免和天齊鋰業(yè)的情況下，也宣告港股市場今年以來最大的IPO項目正式落地，萬物云按計劃也將于9月29日上市交易。 據(jù)市場消息，結束公開發(fā)售后，萬物云的發(fā)售價可能定在49.35港元/股，若據(jù)此定價，不考慮超額配股權，則萬物云此番上市募資規(guī)模將約58億港元。 回顧今年以來的港股IPO市場表現(xiàn)，可以說寒意陣陣，也讓萬物云這樣的重量級IPO項目更顯難能可貴。 按照德勤中國9月7日發(fā)布的《內地及香港新股市場的前三季度回顧及前景展望》，預計截至三季度末，中國香港年內將有約47只新股上市融資547億港元。相較2021同期，新股數(shù)量減少約36%，融資金額將削減81%。 從最大IPO項目融資金額來看，去年前三季度，港股有4宗IPO項目融資額進入全球前十，分別是快手科技、京東物流、百度集團和嗶哩嗶哩，融資額分別約為483億港元、283億港元、239億港元、232億港元；而今年前三季度，進入全球前十的港股IPO項目，則僅有在港二次上市的中國中免和天齊鋰業(yè)，融資金額分別約為162億港元和135億港元。