每經AI快訊，中國銀河09月28日發布研報稱：給予汽車整車推薦評級。

汽車行業變革催生線控底盤需求，核心技術滲透率提升空間廣闊：作為承載車身、控制車輛行駛的關鍵，底盤系統架構正處于“智能化、集成化、輕量化”轉型中，線控底盤發展空間廣闊。其中單車價值量高、技術難度較大的線控制動、線控轉向、線控懸架三大部件滲透率具備較大提升空間，是線控底盤未來藍海所在。

線控制動、轉向、懸架三大核心部件技術逐漸成熟，本土產業鏈逐步。

完善，國產替代機遇豐富：1、線控制動：行車制動技術逐漸成熟，EHB是中短期主流技術路線，EMB有望成為未來發展趨勢。EMB技術具備完全機械解耦、低延遲等優點，有望成為未來線控制動的發展趨勢，但受制于安全性等因素尚未實現量產落地。現階段EHB為主流方案，我國本土企業如伯特利等已逐漸具備量產能力，有望依靠供應鏈及成本優勢加快國產替代。2、線控轉向：EPS加快滲透，SBW量產在即。SBW徹底實現方向盤與轉向機構解耦，在響應速度、控制精度等智能駕駛關鍵層面具備優勢。受制于系統可靠性、傳感器解決方案缺失等原因，搭載SBW技術的車型尚未得到市場廣泛驗證，現階段EPS為主導的轉向方案滲透率快速提升，為將來技術革新奠定基礎。3、線控懸架:本土供應商崛起助推降本放量，空氣懸架有望下沉至中高端車型。空氣懸架技術基本成熟，但受制于高成本無法實現大規模裝配，近年來新勢力與自主新能源品牌將空氣懸架帶入30萬+價格區間。目前本土企業如中鼎股份、保隆科技等相繼落成空氣懸架核心零部件產線，有望依靠規模化優勢逐步擴展空氣懸架應用車型。

投資建議：汽車底盤是車輛行駛的關鍵執行層，底盤輕量化、智能化、集成化對汽車電動化和智能化發展具有重要意義，線控底盤將成為新能源車發展的關鍵領域之一。在自主品牌強勢向上和國產替代的背景下，本土企業有望依靠強定制化能力、性價比及供應鏈優勢進入主機廠產業鏈，在線控底盤領域加速國產突圍，我們推薦兩條主線：1、在線控底盤已有布局的主機廠長城汽車（601633.SH）；2、已經形成一定的技術儲備與產品的本土零部件廠商：線控制動領域推薦伯特利（603596.SH）、拓普集團（601689.SH）、華域汽車（600741.SH）；空氣懸架領域推薦中鼎股份（000887.SZ）、保隆科技（603197.SH）；滑板底盤領域，推薦阿爾特（300825.SZ）。

風險提示：1、新冠疫情帶來的風險。2、汽車芯片短缺的產業鏈風險。3、原材料價格上漲導致成本抬升的風險。4、線控底盤技術發展及國產化替代不及預期的風險。

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(記者 蔡鼎)

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