繼本周二無量空漲后，本周三A股返身大跌。截至收盤，上證綜指跌1.58%至3045.07點，深綜指、創業板綜指分別跌2.57%、2.79%，科創50指數跌2.07%。

絕大多數公司股價下跌，其中很多股票跌幅較大。上漲的品種較有限，銀行股的表現相對不錯，華帝股份等廚衛電器股等在午后的表現也比較好。總之，周二上漲的品種，絕大多數于周三返身下跌。

北向資金全天凈賣出38.4億元。北向資金外流與人民幣匯率再度貶值相關，在周三A股收盤前，離岸人民幣匯率貶破7.20，且于A股收盤后進一步貶至7.25一帶（截至周三17時）。此外，港股周三疲弱異常，恒指大跌3.41%，跌幅明顯大于亞太周邊股市。

其實隔夜美股表現尚可，三大股指先漲后跌，收盤納指小漲，另兩股指小跌。外圍本周稍早有件大事，就是俄羅斯通向歐州的天然氣管道出現問題，雖然推升了天然氣價，但A股中相關個股未有明顯反應。

A股及人民幣匯率的疲弱與投資者信心不足相關，若由技術面看，那就是周二的反彈并非因主動性買盤推升，而是由惜售情緒暫濃誘發，所以這樣的反彈天然就比較脆弱。

信心不足的原因復雜，其中有一點相對比較確定，就是投資者對手中個股的三季報預期有些擔憂。當然并非所有個股三季報的業績都令人擔慮，但就當前經濟形勢與動蕩的國際局勢來看，大多數個股應該存在這種業績憂慮。

政府的“穩增長”相關措施有許多，絕大多數單一措施都不能算特別大的新聞，因今年以來政策利好實在是太密集了，且許多利好預期可能早就反映在股價中了，典型的如與新能源車相關的利好。最近的利好應是退休金稅收優惠，整體上延續了政府扶持實體或消費的意圖，只是很難量化這個減稅利好對具體上市公司業績的影響。

外部，多數經濟體在大幅加息，我們這邊能維持基本的寬松就已算不錯，流動性方面似乎很難有更多指望。內部，疫情繼續構成困擾肯定會影響投資者對上市公司業績的預期，只要疫情不出清，許多政策利好就會被抵消。

大盤雖然跌得較多，但周三殺跌卻伴隨著小幅縮量，這暗示與周二是倒著來的，即殺跌只是多頭們不作為，空頭力量其實并沒有增加太多。這樣的市場雖然表面上跌得較多，但仍有些許令人稍稍安心的成分，畢竟主動性拋盤相對稀疏。

就算消息面會有不確定性，投資者也只能硬著頭皮尋求應對策略。我覺得在當前形勢下投資者持有半倉或稍多大致合理。畢竟多數個股的位置已較低了，未來也許對潛在利好會相當敏感，而對利空會相對麻木，所以由賠率角度看，似乎也該拿些籌碼。

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