每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 張海妮    

從新三板摘牌3年多后，南京碧盾環(huán)保科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱碧盾環(huán)保)再次申報(bào)掛牌新三板，并明確了未來幾年的上市申報(bào)計(jì)劃，擬于2024年完成輔導(dǎo)驗(yàn)收后向北交所或其他證券交易所提交上市申請(qǐng)材料。

碧盾環(huán)保主要產(chǎn)品為膜法水處理設(shè)備、分離膜組件等，主要應(yīng)用于含油水處理領(lǐng)域，主要客戶為石油化工、煤化工企業(yè)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，碧盾環(huán)保客戶集中度較高，報(bào)告期內(nèi)(2020年、2021年、2022年1~4月)前五大客戶收入占比分別為86.36%、93.83%和77.61%，但主要客戶名單變動(dòng)較大，2020年前五大客戶，僅有榮盛石化(SZ002493，股價(jià)13.83元，市值1400億元)下屬公司繼續(xù)位列2021年前五大客戶。

客戶集中度高于同行業(yè)可比公司

相比同行業(yè)可比公司，碧盾環(huán)保的客戶集中度更高一些。2020年、2021年，四家同行業(yè)可比公司前五名客戶占比平均值分別為52.39%、59.43%，低于碧盾環(huán)保的86.36%、93.83%。碧盾環(huán)保表示，這是因?yàn)楣揪劢乖谑突ぁ⒚夯ゎI(lǐng)域，而同行業(yè)公司的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)楣I(yè)水處理領(lǐng)域、火電核電領(lǐng)域等。

圖片來源：反饋意見回復(fù)公告截圖 

石油化工行業(yè)是資本密集型行業(yè)，市場(chǎng)集中度較高。對(duì)于碧盾環(huán)保而言，公司整體銷售規(guī)模較小，而取得的水處理訂單的單個(gè)訂單金額又較大，導(dǎo)致客戶集中度較高。

不過報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶的名單變動(dòng)較大，對(duì)主要客戶的銷售是否具有可持續(xù)性？對(duì)此，碧盾環(huán)保稱，國(guó)內(nèi)主要石油化工、煤化工企業(yè)的采購(gòu)需求與其新建項(xiàng)目相關(guān)，一般是根據(jù)實(shí)際投資項(xiàng)目來配套采購(gòu)公司產(chǎn)品，沒有固定的簽訂周期及期后續(xù)簽約定等關(guān)鍵條款設(shè)置。由于客戶總體經(jīng)營(yíng)情況良好，且核心零部件(阻截除油膜)需定期更換，公司的客戶預(yù)計(jì)仍將會(huì)持續(xù)與公司合作。按照碧盾環(huán)保所述，主要客戶均有向公司復(fù)購(gòu)產(chǎn)品。

但公開轉(zhuǎn)讓說明書(申報(bào)稿)提及“石化行業(yè)投資放緩的風(fēng)險(xiǎn)”：《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》明確提出，到2025年國(guó)內(nèi)原油一次加工能力控制在10億噸以內(nèi)，而2021年已達(dá)9.1億噸，這意味著未來5年在煉能上只有約10%的增長(zhǎng)空間。

碧盾環(huán)保也提示了“石油化工行業(yè)景氣度變化的風(fēng)險(xiǎn)”，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)形勢(shì)的變化可能導(dǎo)致主要客戶受到負(fù)面影響，從而對(duì)公司銷售業(yè)績(jī)等造成一定影響。

對(duì)于石化行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，碧盾環(huán)保認(rèn)為，“十三五”以來，石油化工行業(yè)把淘汰落后產(chǎn)能、促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整作為重點(diǎn)工作，行業(yè)正以煉化一體化開啟產(chǎn)業(yè)升級(jí)提質(zhì)增效；石油化工企業(yè)新建產(chǎn)能仍在持續(xù)。

如果出現(xiàn)極端情況，石化領(lǐng)域客戶采購(gòu)周期結(jié)束，碧盾環(huán)保表示，公司將持續(xù)為水處理設(shè)備客戶提供阻截除油膜更換服務(wù)，形成穩(wěn)定銷售；同時(shí)，擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品在船舶、溢油等領(lǐng)域的應(yīng)用，降低來自石油化工、煤化工行業(yè)的收入占比。

股東對(duì)賭協(xié)議僅存上市對(duì)賭條款

截至公開轉(zhuǎn)讓說明書(申報(bào)稿)簽署日，碧盾環(huán)保股東之間存在對(duì)賭條款，簽訂方為公司控股股東和實(shí)際控制人，以及持股3.39%的股東南京高新創(chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱高新創(chuàng)投)。

相關(guān)主體曾與高新創(chuàng)投于2014年1月簽訂對(duì)賭條款，2022年7月簽署協(xié)議后僅存上市對(duì)賭條款：各方爭(zhēng)取在協(xié)議簽訂后36個(gè)月內(nèi)，碧盾科技成功實(shí)現(xiàn)IPO。根據(jù)上述約定，碧盾環(huán)保如果在2025年7月未完成上市，則會(huì)觸發(fā)強(qiáng)制回購(gòu)條款，預(yù)估回購(gòu)金額為1075萬元。

圖片來源：反饋意見回復(fù)公告截圖

2020年、2021年，碧盾環(huán)保分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.10億元、1.42億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2287.89萬元、2944.03萬元，2021年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

碧盾環(huán)保預(yù)計(jì)未來3年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及外部市場(chǎng)環(huán)境不會(huì)發(fā)生重大變動(dòng)，出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的可能性比較低，因此“公司上市申報(bào)規(guī)劃具有較高的可執(zhí)行性，強(qiáng)制回購(gòu)條款觸發(fā)的可能性較小。”碧盾環(huán)保還披露了上市申報(bào)的時(shí)間表，包括新三板掛牌、向江蘇證監(jiān)局申報(bào)輔導(dǎo)、向北交所或其他證券交易所提交上市申請(qǐng)材料等。

除了股東對(duì)賭條款涉及上市外，碧盾環(huán)保的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施平臺(tái)珠海碧盾科技合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱珠海碧盾)，合伙協(xié)議也約定了以公司IPO成功為行權(quán)條件，因此公司預(yù)計(jì)服務(wù)期為4年。

2020年12月，碧盾環(huán)保通過員工持股平臺(tái)珠海碧盾對(duì)員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)員工共計(jì)44名，不過方群、毛之力等10人放棄或部分放棄激勵(lì)股權(quán)，原因是珠海碧盾合伙人擬籌款實(shí)繳出資，方群、毛之力等人因無法足額籌款等原因放棄或部分放棄激勵(lì)股權(quán)，將其所持珠海碧盾的出資額按照約定轉(zhuǎn)讓給執(zhí)行事務(wù)合伙人甘澍霖。

碧盾環(huán)保表示，上述人員與公司、珠海碧盾其他合伙人以及公司其他股東不存在爭(zhēng)議或潛在糾紛。

對(duì)于掛牌新三板相關(guān)事宜，9月30日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電碧盾環(huán)保并發(fā)送了采訪郵件，但電話無人接聽，截至發(fā)稿郵件也未獲回復(fù)。 

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