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股市情緒研究框架

——駕馭情緒，駕馭風控，駕馭人性

本篇是極簡投研社研究市場的底層邏輯框架，從現象統計到結論歸納，再到實戰落地，干貨猛料全在里面。讀懂此篇，你就能看懂極簡投研社，我們的交流就會越來越順暢。

本文將解決以下兩個問題：

1、A股市場是適合價投還是適合波段？

2、散戶如何擺脫“信息不對稱”旋渦。

A股市場是適合價投還是適合波段？

A股市場是適合價投還是波段？這是一個很重要、又很難回答的問題。因為對事物的定性，將決定我們接下來的投資思路和工具運用。在極簡投研社的研究框架里，我們從數據統計的角度，解答了這個問題。

首先，A股價投論的重要依據是下面這張圖：

從2005年到2021年，一共經歷了68個季度，而A股所有上市公司扣非凈利潤的總和，與上證指數不同步的窗口，只有3次，分別是2010年二季度到2021年一季度、2014年二季度到2015年四季度、2021年一季度到2021年四季度，加在一起共15個季度，其余53個季度里上市公司扣非凈利潤跟大盤指數都是同步的，同步率為77.94%。因此，券商機構們經常告訴我們，A股主流是價值投資。

但事實真的是這樣嗎？根據上市公司利潤權重，A股絕大部分扣非凈利潤，都是滬深300貢獻的，也就是說，所謂“A股主流是價值投資”的言論，可能只適用于滬深300的上市公司，這部分上市公司在A股占比不足10%。

既然價投風格只存在于少數A股上市公司，那么其他上市公司又是什么風格呢？通過統計我們發現，上證指數最近10年的起點和終點都在3000點附近，但是波動率始終高于全球主要股指。

而A股個股的波動中位數更高，是上證指數的兩倍以上。

透過現象看本質，滬深300以外的個股，其波動特征已經超過了價值屬性。也就是說，A股4000多家上市公司，體現價值投資特征的，主要集中在滬深300的相關公司上；而其他上市公司，我們只需要關注波動就行。

結論：A股只存在少數價值投資的土壤，大多數情況下，大幅波動才是A股市場背后的普遍現象，而波段投資才是當下A股市場的主流風格。

匹配方法論

既然我們完成了對市場的定性，那么方法論的匹配就會明確很多。

價值投資的方法論就兩個：絕對估值和相對估值，門檻相對較高。

推薦大家可以去讀我們在學院里跟大家分享的實戰估值思路：

《絕對估值：市場跌過頭，茅臺的實戰估值2021.3.15》

《相對估值：牧原的安全邊際在哪里》

《相對估值：鋰礦怎么估？》

估值這方面，后期我們還會專門開設課程，幫助大家彌補，但這些都不是最重要的。

說完價值投資方法論，我們來聊“看圖說話”的方法論。既然A股市場普遍現象是波動，那么對股價圖形的分析和趨勢的判定，才是我們普通投資者生存于A股生態的傍身之技。

說白了，也就是技術分析，雖然沒有價值投資那么“高雅”，但技術分析能讓我們存活下來，等待牛市主升浪，已經足夠了。

技術分析是學習門檻最低的，市面上的技術分析方法繁多，但無非就是在不同的時間維度里，反復講三個東西：趨勢、波動和拐點。也就是我們“極簡三看”：看趨勢、看波動、看反轉。極簡投研社的實戰主要放在日線級別。

當然，你也可以根據自己的風格，去找匹配以上三點相應的技術指標，只要投資者開始做這一步，基本就能擺脫巨虧的困擾。

擺脫信息不對稱

普通投資者與機構的差距，就在于信息不對稱。機構可以通過調研去彌補，但絕大多數普通投資者不行，因此，我們絕無可能在“劣勢環節”取得穩定盈利。懂得這一點，我們自然會去回避所謂的消息票、內幕票。

信息這條路走不通，我們還可以通過總結市場規律去克服。極簡投研社在挖掘市場規律的時候，側重于通過投資者的情緒規律去設計觀察工具，情緒寶就是基于此邏輯開發出來的熱門工具。

從2019年11月20日上線以來，情緒寶已經展示了9輪完整的情緒周期，其中8次跟大盤指數精準同步，因此，就算用情緒寶做指數投資，交易的體驗也是很棒的。

規律總結方面，最難的一點就是穩定性，有些規律只是統計意義上的巧合，背后沒有邏輯作為支撐，因此很難有穩定的表現。但是如果從人性規律和經濟規律兩個方面去挖掘，找到的規律就比較可靠。

1、人性規律：埋怨——絕望——謹慎——瘋狂；

2、經濟規律：加息緊縮——降息寬松；

3、科技規律：初創——成長——成熟——衰落——迭代

對于規律的學習，在塑造交易自信的同時，也自然讓我們學會了交易紀律。

我們相信，沒人傻到知道要下跌還要去買，或者知道要上漲還要去賣。我們更愿意相信投資者只是沒有理解股市的一些淺顯規律，導致他們在不恰當的時機做了不恰當的交易，后面他們只需要了解這些規律，就能相對輕松從容地避開明顯的風險。

框架的好處

以上就是我們極簡市場情緒的研究框架，從市場定性到方法論匹配，再到利用對規律的認識，去繞開信息不對稱。

框架的好處就在于，我們能找到自己失敗的具體環節，并且有的放矢地去學習彌補。另外，有了框架，我們能夠更好地總結得失，并有條理地在實戰中進一步優化原有框架。

最后給大家說說進入贏家學院的路徑：關注微信公眾號“道達號”，點擊微信公眾號“道達號”菜單欄的“贏家學院”，即可進入贏家學院。

今天就聊到這兒吧，祝各位節后賬戶大漲！希望各位粉絲常來【贏家學院】看看。

（極簡投研社）

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）