每經記者 鄭步春    每經編輯 葉峰    

自9月中旬起，A股連續下跌，到了國慶長假之前跌勢仍未終止。整個9月，上證綜指下跌5.55%至3024.39點，3000點整數關已危在旦夕。另外，深綜指9月份跌去8.78%，創業板綜指跌10.42%，科創50指數跌8.77%。

國外的加息幅度及意愿遠超投資者之前預期，這是A股一大壓制因素。

在９月或更早，市場當時認為美聯儲9月加息幅度可能是50基點或75基點，但后來這個預期慢慢就變成了75至100基點。雖然最終加息幅度定在75基點，但該結果就為11月繼續大幅加息留下了預期，故利空壓制一時就很難出盡。

在我們國慶長假期間來說，美元加息預期先降后升，整體上變化不大。本周二美股因當時加息預期弱化而大漲，港股周三的漲幅更大，只是港股強勢另有些利好，這就是金管局、證監會及港交所聯手研究延續人民幣計價股票再度上市。到了周五，美股大幅回落，因美國公布的非農數據強于預期又使得加息預期強化。

除經濟方面，國際上另有些干擾其實也很難忽略，這主要是俄烏間的局勢最近發生了變化：一是因俄烏間局勢已發展到“涉及法理上領土的變故”，二是天然氣管道遇上“人為破壞”。上述事項均會使得這場戰事結束的門檻變高，故后果更難測。俄烏局勢顯然是有溢出效應，該區域的變數加大最終會使得全球經濟的不確定性更大。

9月經濟指標也已拉開帷幕，9月30日統計局公布的9月制造業采購經理指數（PMI）為50.1，優于8月的49.4；9月非制造業PMI為50.6，顯著不如8月的52.6。此外，同日公布的財新中國制造業PMI為48.1，不如8月的49.5。

有關部門近期措施也較密集，9月30日央行宣布自10月1日起下調首套房公積金貸款利率0.15個百分點。財政部及稅務總局在同日宣布，對出售自有住房并在現住房出售后1年內在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現住房已繳納的個人所得稅予以退稅優惠。

節后市場聚焦點顯然有兩個：一是即將召開的重大會議，二是上市公司披露第三季度財報。前一焦點影響投資者對大盤遠景或宏觀看法，后一焦點影響投資者對具體個股中短期或微觀看法。在外盤影響方面，雖然外盤一周最終漲跌有限，但因長假較長，故也不排除A股投資者情緒產生些變化的可能，這樣股指在節后或許有機會出現些波動。

多數投資者能力有限，所以一般沒有辦法精準預期宏觀因素及外盤走向，也只能耐心等待各類不確定因素慢慢出清。投資者目前能做的也只是“盡可能持有三季報業績優于預期的個股”，這樣在某種程度上能平滑掉上述宏觀因素變化。

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