每經記者 張明雙    每經編輯 楊夏    

近期，公元股份（SZ002641，股價6.45元，市值79.67億元）股價出現連續漲停，在深交所互動易平臺上，相比其最大主營業務塑料管道，投資者更為關注太陽能業務的發展情況。目前，公元股份太陽能業務載體浙江公元新能源科技股份有限公司(以下簡稱公元新能)正在申報掛牌新三板。

2022年上半年，公元股份業績出現明顯下滑，只有其太陽能業務增速較快。不過《每日經濟新聞》記者注意到，報告期內（2020年、2021年、2022年1-6月），公元新能毛利率分別為11.20%、8.56%、9.32%，而同行業可比公司毛利率平均為19.33%、13.70%、11.35%，公元新能毛利率相對較低。

2020年-2022年上半年向公元股份拆入4億元

在2022年5月以前，公元股份通過直接和間接持股合計持有公元新能100%股份，此后通過增資擴股實施股權激勵計劃，并引入5名投資方。目前，公元股份合計持股比例稀釋為78.22%，為公元新能控股股東。

引入的5名投資方與公元股份及其他相關方簽署了對賭協議，若公司未能在2023年6月30日之前完成掛牌，或2024年6月30日之前進入創新層，或2025年12月31日前完成合格發行上市的，將觸發回購條款。

公元新能主營業務為太陽能光伏組件和新能源領域節能環保產品的研發、生產及銷售，是公元股份增速較快的業務。公開轉讓說明書（申報稿）顯示，報告期內，公元新能實現營業收入分別為4.13億元、6.55億元、5.25億元，凈利潤分別為1570.95萬元、1252.11萬元、2256.07萬元。

但記者注意到，報告期內，公元股份歷次定期報告對公元新能財務數據的披露為營業收入4.22億元、6.61億元、5.26億元，凈利潤為1662.68萬元、1519.06萬元、2106.54萬元，與公開轉讓說明書（申報稿）披露數據有所差異。對此，10月8日，公元新能接受記者電話采訪時表示，相關情況會在反饋意見回復內進行詳細說明，目前不方便回應。

值得注意的是，光伏行業屬于資金密集型企業，需要大量資金支持，因此公元新能資產負債率較高，報告期內分別為65.84%、69.49%、65.29%。公元新能還提示了“資產負債率偏高導致的財務風險”，可能對公司融資能力和盈利能力造成不利影響。

為緩解公司的資金壓力，公元股份同意向公元新能提供資金支持。報告期各期，公元新能向公元股份拆入本金分別為6864.60萬元、3.08億元及3000萬元，合計拆入資金超過4億元。公元新能表示，截至報告期末，公司已將拆入的本金歸還給公元股份。

而報告期內，公元新能還存在向公元股份拆出資金的情況，各期增加額分別為3203.12萬元、3.02億元、5543.80萬元，系基于加入公元股份在相關銀行開設的資金池業務后形成。截至2022年6月30日，公元新能退出公元股份開設的資金池。

對此反饋意見要求公司補充說明控股股東資金池業務的開展時間、背景及信息披露情況，資金池協議的主要內容，資金拆借利率的確定方式及公允性；資金拆借是否存在或涉及體外循環、代墊費用或其他利益輸送的情形。

毛利率低于同行業可比公司

公元新能的主要產品為太陽能光伏組件，以及以太陽能燈具為主的新能源領域節能環保產品，報告期內太陽能光伏組件收入占比分別為59.26%、61.40%、66.21%。

2021年，公元新能營業收入由2020年的4.13億元增加到6.55億元，但凈利潤卻由2020年的1570.95萬元下降到1252.11萬元。增收不增利的原因是原材料漲價，公司銷售毛利率降低，以及對2021年新成立子公司部分產品計提存貨跌價準備。

報告期內，公元新能毛利率呈現先降后升，分別為11.20%、8.56%、9.32%，但整體而言低于同行業可比公司平均值。

具體到兩大類產品，報告期內公元新能的太陽能光伏組件毛利率分別為5.68%、4.66%、6.62%，選取的兩家可比公司毛利率均值分別為8.91%、7.37%、6.42%。2020年、2021年毛利率低于行業平均水平，主要原因系公司收入規模較小，在光伏組件主原料市場價格持續上漲的大環境下，公司無法通過規模化采購來控制整體采購成本。

2022年上半年，公元新能的太陽能光伏組件業務，通過材料低位預采，并及時調整銷售定價策略等方式，抵消了市場環境對產品毛利的不利影響，產品毛利率有所上升，略高于可比公司均值。

公元新能接受記者采訪時表示，光伏組件本身毛利率并不是很高，包括頭部企業，而頭部企業基本是垂直一體化經營，上下游業務都有，所以綜合毛利率可能比公司高一些。

實際上，公開轉讓說明書(申報稿)將“產業鏈需進一步延伸”列為競爭劣勢之一，行業優勢企業將業務不斷向上下游延伸，形成一體化經營模式，而公司光伏組件業務處于產業鏈中游，競爭激烈，亟需向光伏組裝、工程承包等業務邁進。

至于太陽能燈具產品，報告期內公元新能的毛利率分別為19.32%、17.39%、15.92%，持續下降；而選取的可比公司珈偉新能（SZ300317，股價5.09元，市值41.96億元）毛利率分別為32.41%、22.00%、19.92%，也處于持續下降趨勢，但仍高于公元新能。

對此公元新能表示，珈偉新能的海外銷售網絡已遍布美國、德國、法國，并以上海銷售中心為支點，形成了全球聯動的銷售網絡格局，銷售渠道更廣，同時其產品性能存在一定的優勢，導致整體議價能力較強，毛利率較高。而公元新能的銷售渠道主要通過海外貿易商客戶，將產品銷售給大型零售商。

對于渠道，公元新能在經營計劃中也制定了相應措施，如針對海外市場，優化客戶結構，開拓高毛利客戶;針對國內市場，將逐步健全營銷渠道和銷售網絡，努力打開工程銷售渠道等。

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