每經記者 李娜    每經編輯 趙云    

設立科創板并試點注冊制，是自改革開放以來資本市場改革順應科技興國要求的重大戰略舉措，是資本市場改革的“試驗田”，對于改變我國以間接融資為主的融資結構，完善多層次資本市場的建設，培育眾多具有國際競爭力的科技企業，都具有重大而深遠的歷史意義。與此同時，科創板的建立也彰顯著高效，僅歷時約8個月，科創板的各項業務規則的基本落地、交易系統也準備就緒。

而在過去三年多的時間，科創板的快速發展更是有目共睹。自開市以來至2022年9月30日，科創板上市企業數量增至473家，總市值達到5.94萬億元。預計登陸科創板企業數量將達到500家。

科創板上市企業年內或達500家

2019年7月22日，首批25家科創板企業正式交易。歷經三年多，截至2022年9月30日，科創板上市企業數量增至473家，總市值達到5.94萬億元，其數量增速遠超上證主板和深圳主板，已經成為中國資本市場的重要組成部分。而這無疑是科創板開市3年多以來交出的亮眼成績單。

照此發展，科創板上市企業的數量預計年內將會突破500家。

華英證券相關人士認為，開市以來，科創板圍繞新一代信息技術產業、生物產業、高端裝備制造產業、新材料產業等四大戰略性新興產業，一大批符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業成功登陸科創板，板塊集聚效應初步顯現。同時，一批打破國外壟斷的“卡脖子”企業、具有關鍵核心技術的標桿企業成功上市，“硬科技”企業向科創板集中的優勢明顯。一批硬核科創企業借力資本市場，正加快實現創新鏈、產業鏈、人才鏈、政策鏈、資金鏈深度融合。

科創板的發展壯大，將資本市場與科技創新更好地融為一體，彰顯了金融支持科技創新的示范效應，為中國科技、產業、金融相互塑造、良性循環的發展格局提供了有力支持。資本市場助力實體經濟發展，科創板已培育出一批強大的公司，科創板千億市值公司已有七家，百億市值以上公司多達150余家。

在興業證券相關人士看來，科創板在制定一系列注冊制發行審核制度的基礎上，上市了A股首家非盈利企業、首家有表決權差異安排的企業、首家紅籌架構企業、首家CDR、首家A拆A企業，這些是提升A股包容性，進一步增強對科技創新企業支持作用的創舉。

“硬科技”代言人

自成立之初，科創板定位“面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求，服務于符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業”，是對于主板和創業板的有效補充，是我國多層次資本市場的重要組成部分。

興業證券相關人士表示，硬科技是科創板與創業板、北交所錯位發展中最突出的特色，在確定科創板服務于符合國家戰略后，科創板對盈利狀況、股權結構等方面做出了更為妥善的差異化安排，增強了對創新企業的包容性和適應性，在服務實體經濟高質量發展上起到了重要作用。

華英證券相關人士則是告訴記者，科創板自開市以來，一大批符合國家戰略、擁有核心技術的科技創新企業成功登陸科創板。上交所始終堅守科創板“硬科技”定位，“硬”字成了科創板的最大特色。在審核過程中，更是“硬”字當頭，按照“實質重于形式”原則，在每個環節對企業的科創屬性層層把關、綜合研判，設立了較為健全完善科創屬性評判機制。

作為中國“硬科技”企業的主陣地，科創板公司“高研發”特質顯著，在研發支出增速、研發人員占比、研發投入等指標上均高于A股市場整體水平。科創板企業上市后企業研發力度持續提升，平均研發強度居A股各板塊之首。”前述華英證券相關人士進一步表示。

Wind數據顯示，截至2022年9月30日，科創板前三大細分主題產業依次為電子核心產業，新興軟件和新型信息技術服務和下一代信息網絡產業。

數據顯示，440家科創板企業披露的2022年半年報中顯示，29家企業的研發人數超過1000人，中國通號的科研人數達到了4270人，奇安信-U、傳音控股和百濟神州-U三家企業的研發人數都超過了3000人。

從研發人數占員工人數比來看，翱捷科技-U最高，其研發人數占員工人數比達到了89.17%。美迪西、首藥控股-U和芯原股份-U三家研發人員占比都超過86%。總體來看，研發人數占比超過80%的科創企業數量超過10家，占比超過50%的科創板企業數量達到了62家。

從研發支出看，2022年半年報顯示，456家科創板企業上半年的研發支出總共達到了522.512億元。單家企業中，共有5家企業百濟神州-U 在2022年上半年研發支出超過50億元，位居首位，中芯國際和晶科能源的研發支出緊隨其后，分別達到了22.94億元、22.11億元。同期研發支出超過1億元的科創板企業共有108家。而研發支出占營收比超過100%的企業有4家，超過20%比例的企業共有116家。

市場化改革的試驗田

科創板明確的定位，使得其成為A股硬科技的代言人。回望過去三年多，市場化改革的試驗田同樣是其鮮明的特點。

興業證券認為，科創板在整個資本市場平穩運行的基礎上實現了注冊制的試點，在堅持市場化、法治化的方向，創新性地進行了一系列市場化改革，包括強調信息披露、率先開放發行定價、實施保薦跟投、改變二級市場交易制度、允許紅籌架構企業上市，這一切是與整個資本市場的發展階段相匹配的。這些制度也極大提高上市審核效率，并總結出一套經驗供創業板參考，完美發揮了注冊制試驗田的作用，為全面注冊制的推進奠定了堅實基礎。

華英證券認為， 科創板開市3年多，也是注冊制試點的3年多。科創板為中國“硬科技”企業打造了專屬資本市場平臺。科創板首次在A股試點IPO標準的多元化，讓企業IPO變得更加包容性，滿足了不同類型、不同發展階段科創企業的直接融資需求，而且讓其上市時間表變得更加清晰和可預期，使上市時未盈利企業、特殊股權架構企業、紅籌企業都有在A股上市的機會。設立科創板并試點注冊制，兩者相伴而生，推動著中國資本市場的制度創新。科創板在發行、上市、交易、公司治理、跟投、退市等領域進行一系列的制度創新，已取得較多重要成果并拓展至其他板塊，科創板仍為資本市場改革重要的“試驗田”。

川財證券首席經濟學家陳靂認為，注冊制、強制跟投、做市商制度等，是A股市場不斷成熟進化的標志。科創板作為A股市場制度改革的試驗田，避免了新制度大規模推行對A股市場直接沖擊的風險。與此同時，“先行者”的身份也給科創板帶來了更高的關注度，有效促進了科創板自身的發展。

封面圖片來源：每經記者 孫嘉夏 攝