自9月中旬起，A股連續下跌，到今年國慶長假之前，跌勢仍未終止。整個9月，上證綜指下跌5.55%至3024.39點，3000點整數關已危在旦夕。另外，深綜指9月份跌8.78%，創業板綜指跌10.42%，科創50指數跌8.77%。

國外的加息幅度及意愿遠超投資者之前預期，這是A股一大壓制因素。

在9月或更早，市場當時認為美聯儲9月加息幅度可能是50個基點或75個基點，后來這個預期慢慢變成了75至100個基點。雖然最終加息幅度定在75個基點，但該結果就為11月繼續大幅加息留下了預期，故利空壓制一時很難出盡。

就國慶長假期間來說，美元加息預期先降后升，整體上變化不大。上周二美股因當時加息預期弱化而大漲，港股上周三的漲幅更大，只是港股強勢另有些利好，這就是金管局、證監會及港交所聯手研究延續人民幣計價股票再度上市。上周五，美股大幅回落，因美國公布的非農數據強于預期又使得加息預期強化。

除經濟方面，國際上另有一些干擾其實也很難忽略，主要是俄烏局勢最近發生了變化，后果難測。俄烏局勢顯然有溢出效應，該區域的變數加大最終會使得全球經濟的不確定性更大。

9月經濟指標已拉開帷幕。9月30日，國家統計局公布的9月制造業采購經理指數（PMI）為50.1，優于8月的49.4；9月非制造業PMI為50.6，不如8月的52.6。此外，同日公布的財新中國制造業PMI為48.1，不如8月的49.5。

近期，有關部門的措施也較密集。9月30日，央行宣布自10月1日起下調首套房公積金貸款利率0.15個百分點。財政部及稅務總局在同日宣布，對出售自有住房并在現住房出售后1年內在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現住房已繳納的個人所得稅予以退稅優惠。

節后市場聚焦點顯然有兩個：一是即將召開的重大會議，二是上市公司披露三季度財報。前一焦點影響投資者對大盤遠景或宏觀看法，后一焦點影響投資者對具體個股中短期或微觀看法。在外盤影響方面，雖然外盤一周最終漲跌有限，但因我們假期較長，故也不排除A股投資者情緒產生變化的可能，這樣股指在節后有可能出現波動。

多數投資者沒有辦法精準預期宏觀因素及外盤走向，只能耐心等待各類不確定因素慢慢出清。投資者目前能做的只是“盡可能持有三季報業績優于預期的個股”，這樣在某種程度上能平滑掉上述宏觀因素變化。

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