每經記者 姚亞楠  唐如鈺    每經編輯 彭水萍

進入2022年下半年，關于新消費遇冷的話題仍在持續，不過也有消費基金在本月完成新一期募資。今日(10月10日)，黑蟻資本宣布完成第三期人民幣基金募集，金額高達25億元，此次LP主要由市場化母基金、保險機構以及產業出資人構成，另有政府引導基金臨交割尾期。

昨日，內向基金（NX Fund）也宣布美元一期消費基金完成首關，將專注新消費領域的早期投資。

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投資人看好下沉市場、技術創新和精神文化消費

公開資料顯示，黑蟻資本成立于2016年，消費是其主要投資領域，曾投資喜茶、元氣森林、很久以前羊肉串等消費品公司，產業出資人是黑蟻新基金LP陣容中關注的群體，周大福、泡泡瑪特、海倫司等消費企業均在其列。內向基金則成立于2020年，由FA機構“穆棉資本”聯合發起設立。

事實上，近兩年來，一級市場消費賽道變化頗多，從全員追捧到去年末開始遇冷，再到今年持續收緊，談及消費行業的投資價值，內向基金認為，消費行業存在可預見的穿越周期、國界的機會，其新一期基金將聚焦于消費全產業鏈的創新，包括科技驅動的供應鏈、產品驅動的新品牌、效率驅動的新渠道等。

黑蟻資本管理合伙人何愚公開表示，過往消費行業第一個十年是渠道和供應鏈改變帶來的機會，第二個十年是人群結構、社交媒體等改變帶來的紅利，但這些都將成為無法復制的過去，在下一個十年，黑蟻資本將會押注下沉市場、技術創新和精神文化消費。

具體來看，從效率來說，中國的消費公司從成本結構上依舊有很大的優化空間，企業通過供給側的降本增效可以打開巨大的市場空間。在技術創新方面，中國在生物技術、材料技術、算法等領域的領先優勢，未來將反映到消費領域，例如功效護膚、運動戶外、家電等等。此外，黑蟻資本看好極致的內容創造，隨著人均GDP超過1萬美元，文化自信增強，創意型的消費公司必將會涌現出來。

冷卻的投資，被看好的新消費

不可否認的是，當下賽道仍處于冷卻后的低估，進入2022年，消費投資人“出手”也愈發謹慎。但整體而言，投資人對消費賽道的長期論調并未改變。

今年8月，經緯中國管理合伙人張穎也在微博上表示，其仍然非常看好中國消費領域里未來的各種機會。

當然，投資步伐的放緩也并非只出現在消費賽道。據清科研究院公布的數據顯示，2022年上半年中國股權投資市場投資案例總量4167起，總金額3149億元，投資案例數量與金額分別同比下降31.9%和54.9%；除半導體和汽車賽道外，大部分行業投資熱度均出現不同程度的下降；其中互聯網、連鎖零售和食品飲料領域投資金額降幅尤其明顯，投資金額同比分別下滑89%、87%和82.6%。

此外，今年夏天挑戰者創投管理合伙人&CEO周華就曾公開表示，之前的高估值確實跟有些浮躁的熱錢沖進來有關。當下的“冷”對消費企業和創始人的長期發展來說可能反而是好事。因為可以讓他們更專注于產品和服務，回歸商業本質。

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